地產(chǎn)調(diào)控政策對水泥業(yè)需求影響有限
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瑞銀證券認(rèn)為，房地產(chǎn)調(diào)控新政策對水泥行業(yè)的需求影響有限，但使水泥股價格短期上行空間受限。
瑞銀分析師密葉舟指出，全國范圍內(nèi)房地產(chǎn)建設(shè)用水泥僅占水泥消費總量的約30%，即便在發(fā)達(dá)地區(qū)，這一比例也不超過40%。鑒于國家繼續(xù)強(qiáng)調(diào)增加供應(yīng)且一旦政府擔(dān)憂整體建設(shè)活動急劇下滑或?qū)⒎潘赡承┱?，整體建設(shè)活動受到影響不會很大。
“不過，將水泥行業(yè)前景與房地產(chǎn)業(yè)走勢直接掛鉤的邏輯簡單而直接?！彼Q，因此，針對房地產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)厲緊縮政策已經(jīng)使得市場對于水泥板塊的投資情緒惡化。就股價而言，基本面改善和普遍擔(dān)憂需求前景分別是上行和下行的催化劑。不過在基本面改善出現(xiàn)更多確鑿證據(jù)前，短期內(nèi)水泥股價格上行空間受限。
密葉舟表示，看好中國水泥業(yè)的觀點不僅基于需求復(fù)蘇，更多源自供應(yīng)面的結(jié)構(gòu)性變化，供應(yīng)增長放緩在仍有可能推高生產(chǎn)商未來2年內(nèi)的利潤率。
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