需求增供應(yīng)減 分析師一致看好東部水泥股

　　隨著天氣漸漸回暖，各地基建和地產(chǎn)等項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，水泥行業(yè)亦逐步進(jìn)入傳統(tǒng)旺季。第一創(chuàng)業(yè)證券分析師認(rèn)為，未來(lái)幾月，基建和地產(chǎn)仍將持續(xù)高位運(yùn)行，水泥需求保持旺盛。由于水泥行業(yè)的區(qū)域性較強(qiáng)，山西證券及安信證券較看好東部地區(qū)，然他們亦認(rèn)為要把握好新疆水泥股長(zhǎng)期的主題性投資機(jī)會(huì)。

　　水泥行業(yè)逐步進(jìn)入施工旺季

　　上周，全國(guó)水泥價(jià)格小幅上揚(yáng)0.56%，河南、遼寧、甘肅等地均上調(diào)價(jià)格10-20元不等，水泥行業(yè)迎來(lái)了傳統(tǒng)的施工旺季，價(jià)格開(kāi)始季節(jié)性上漲。結(jié)合水泥行業(yè)的主要成本來(lái)源煤炭的價(jià)格情況，山西證券煤炭行業(yè)分析師趙紅解釋，目前煤炭?jī)r(jià)格較平穩(wěn)，這有利于提升水泥行業(yè)的利潤(rùn)率。即使煤炭?jī)r(jià)格上漲，水泥生產(chǎn)廠也可以通過(guò)成本轉(zhuǎn)嫁給下游企業(yè)的方式減少自身的風(fēng)險(xiǎn)。因此，水泥行業(yè)的盈利能力主要是看整個(gè)水泥市場(chǎng)的供需關(guān)系。

　　1-2月水泥累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)26.52%，高于2009年全年17.91%的增速?；ǚ矫?，1-2月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)26.6%，鐵路基本投資同比增長(zhǎng)23.7%，公路投資累計(jì)同比增長(zhǎng)50.8%?？紤]到2009年基數(shù)較高，第一創(chuàng)業(yè)證券認(rèn)為全年水泥需求增速將逐步回落在15%的水平，但未來(lái)幾月仍保持旺盛需求。2010年1-2月房地產(chǎn)累計(jì)同比增長(zhǎng)31.1%。民族證券分析師認(rèn)為，雖然國(guó)家正出臺(tái)一系列政策對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控，從相關(guān)先行指標(biāo)來(lái)看，房地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)水泥需求的影響不大。國(guó)家保障性住房的推出以及即將在2季度出臺(tái)的建材下鄉(xiāng)等補(bǔ)貼政策，將會(huì)給水泥需求帶來(lái)積極影響。

　　據(jù)4月9日工信部最新表示，水泥行業(yè)的落后產(chǎn)能達(dá)到全行業(yè)產(chǎn)能的20%左右，約有5億噸，將直接導(dǎo)致水泥供應(yīng)量的減少。產(chǎn)能過(guò)剩的壓力逐漸緩解，將構(gòu)成水泥行業(yè)的實(shí)質(zhì)利好，加上即將迎來(lái)2季度的傳統(tǒng)旺季，山西證券、華泰證券都給予水泥行業(yè)增持評(píng)級(jí)，第一創(chuàng)業(yè)證券亦給予推薦評(píng)級(jí)。

　　看好東部及新疆水泥股

　　“由于水泥產(chǎn)品單價(jià)較低，且運(yùn)輸成本較高，所以水泥行業(yè)的區(qū)域性非常強(qiáng)?！卑残抛C券水泥行業(yè)首席分析師石磊表示。

　　這一區(qū)域性強(qiáng)的特點(diǎn)，使得分析師們較為看好東部地區(qū)的水泥行業(yè)。趙紅表示，東部地區(qū)的基建較成熟，故水泥需求主要依靠房地產(chǎn)建設(shè)，目前房地產(chǎn)業(yè)仍保持較快速的增長(zhǎng)。以江蘇為例，去年的房地產(chǎn)投資額增速為4.2%，而今年則預(yù)計(jì)達(dá)到21.6%。且東部的冀東水泥、太行水泥亦將是淘汰產(chǎn)能政策的最大受益者。同時(shí)，民族證券分析師認(rèn)為，雖然在國(guó)家限制產(chǎn)能政策下水泥行業(yè)的投資沖動(dòng)降低，導(dǎo)致水泥行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速下降，但地區(qū)差異較大，東部地區(qū)仍處于投資高峰。華泰證券分析師亦表示，在目前估值水平較為接近的情況下，首推新增產(chǎn)能壓力較小的東部水泥公司，重點(diǎn)推薦品種排序?yàn)榧綎|水泥、海螺水泥、亞泰集團(tuán)、太行水泥、塔牌集團(tuán)。

　　值得強(qiáng)調(diào)的是，新疆的兩大龍頭水泥股青松建化和天山股份，依然是全年主題性投資下的熱門(mén)之選。

　　本月，兩大水泥龍頭股青松建化和天山股份分別累計(jì)上漲了5.82%和3.68%，如今面臨水泥需求的旺季，兩只個(gè)股必然迎來(lái)新一輪的利好行情。趙紅分析，中央支持新疆發(fā)展的政策實(shí)施帶動(dòng)鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等基建的快速發(fā)展，將直接造成水泥行業(yè)未來(lái)供不應(yīng)求的局面。青松建化與天山股份，一個(gè)在南疆，一個(gè)在北疆，作為水泥行業(yè)的寡頭，將長(zhǎng)期受益于政策面的利好影響。安信證券的研究亦預(yù)計(jì)，2010-2011年疆內(nèi)的水泥需求將保持30%甚至更高的增速。目前，青松建化以及天山股份合計(jì)占有水泥市場(chǎng)60%的份額，這將有助于穩(wěn)定目前較高的水泥價(jià)格。而其中，相對(duì)經(jīng)濟(jì)更為落后、投資預(yù)期較強(qiáng)的南疆地區(qū)預(yù)計(jì)未來(lái)水泥價(jià)格彈性更大。