成本上升銷量下降 2023年水泥行業(yè)能否否極泰來？

塔牌集團1月13日晚發(fā)布2022年度業(yè)績預告，公司預計實現(xiàn)凈利潤2.2億元至3.12億元，同比下降83%~88%；實現(xiàn)扣非凈利潤2.57億元至3.69億元，同比下降77%~84%；基本每股收益0.18元/股~0.26元/股。

塔牌集團主要從事各類硅酸鹽水泥、預拌混凝土的生產(chǎn)和銷售，是粵東地區(qū)具有較大影響力的水泥制造企業(yè)。據(jù)塔牌集團2022年半年報介紹，公司擁有廣東省梅州市、惠州市和福建省龍巖市三大水泥生產(chǎn)基地，水泥產(chǎn)能2200萬噸/年。

作為一家水泥類上市企業(yè)，塔牌集團的盈利主要受水泥產(chǎn)銷量、銷售價格及水泥生產(chǎn)成本的影響。

對于業(yè)績變動，塔牌集團認為主要原因是，2022年以來，受疫情多點散發(fā)及房地產(chǎn)調(diào)控累積效應等影響，水泥市場需求明顯減少，供需關(guān)系嚴重失衡，導致各區(qū)域水泥價格出現(xiàn)較大降幅；粵東區(qū)域水泥價格自年初起持續(xù)回落，進入傳統(tǒng)銷售旺季9月份后才企穩(wěn)回升。報告期內(nèi)，公司水泥銷量同比下降約8%，水泥銷售價格同比下降約18%；同時，受煤炭采購價格同比上漲等影響，報告期內(nèi)公司水泥銷售成本同比上升約9%，致使公司綜合毛利率同比下降較多，盈利水平明顯下降。

針對水泥盈利能力明顯下降和產(chǎn)能利用率有所下降的情況，基于謹慎性的原則，2022年年末塔牌集團對部分有減值跡象的水泥熟料生產(chǎn)線和水泥粉磨系統(tǒng)進行了減值測試并計提了固定資產(chǎn)減值準備約5000萬元。

此外，塔牌集團2021年的非經(jīng)常性損益為2.33億元，本報告期非經(jīng)常性損益預計為-5000萬元左右，下降的原因主要是報告期公司證券投資受股指下跌的影響出現(xiàn)浮虧，而上年同期為浮盈，且上年同期處置全資攪拌站股權(quán)實現(xiàn)較多投資收益。

預計2022年業(yè)績出現(xiàn)同比下降的水泥企業(yè)并非塔牌集團一家。

例如，金隅集團1月9日公告稱，預計2022年度實現(xiàn)凈利潤為12億元~14億元之間，同比降低52.3%~59.1%。金隅集團表示，受疫情反復等多種因素影響，水泥需求受到抑制，公司水泥及熟料銷量同比下降；同時煤炭等原燃材料均價同比上漲幅度較大，水泥及熟料成本同比上升，進一步壓縮了水泥業(yè)務乃至新型綠色建材板塊的利潤空間。公司房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)面積同比下降較大，結(jié)轉(zhuǎn)毛利率水平偏低，由此導致房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務乃至地產(chǎn)開發(fā)及運營板塊利潤出現(xiàn)較大幅度下降。

冀東水泥1月9日發(fā)布業(yè)績預告，預計2022年歸母凈利13.5億元~15.2億元，同比下降45.91%~51.96%。冀東水泥稱，報告期，受新冠疫情反復及房地產(chǎn)行業(yè)下行等因素影響，水泥和熟料綜合銷量同比下降；同時，受煤炭等主要原燃材料價格同比大幅上漲影響，水泥和熟料成本同比上升。

2023年，不排除水泥行業(yè)景氣度否極泰來的可能。天風證券在研報當中表示，2022年水泥行業(yè)受需求下滑、競爭加劇等因素影響，利潤出現(xiàn)大幅回撤。近期地產(chǎn)政策面利好較多，均指向地產(chǎn)需求側(cè)，有望帶動房屋銷售企穩(wěn)回升。保交樓有望使2023年上半年竣工端基本面實現(xiàn)較大向上彈性的情況下，若銷售改善，則新開工端隨之改善的可能性較大，進而對水泥需求或有提振效果。

水泥行業(yè)供給端收縮力度繼續(xù)加大，一方面行業(yè)總產(chǎn)能已經(jīng)基本見頂，按照2023年擬投建產(chǎn)能及對應置換產(chǎn)能計算，行業(yè)產(chǎn)能將凈減少1350萬噸；另一方面錯峰生產(chǎn)力度有望繼續(xù)加大。若需求超預期，則水泥價格或有較大修復彈性，因此2023年水泥企業(yè)盈利改善情況仍值得期待。