水泥行業(yè)利潤回撤 冀東水泥2022年凈利降幅預(yù)計超45％

2022年業(yè)績預(yù)告拉開序幕，多家水泥企業(yè)披露業(yè)績預(yù)減公告。

業(yè)內(nèi)人士對記者表示：“2022年，受疫情反復(fù)等因素影響，水泥需求降低，導(dǎo)致水泥公司銷量同比下降，收入減少；同時煤炭等原燃材料均價同比大幅上漲，導(dǎo)致水泥生產(chǎn)企業(yè)成本上升，兩種因素疊加影響下，水泥企業(yè)的利潤空間受到擠壓，同比下行?！?/p>

盡管去年水泥行業(yè)利潤回撤，但在采訪過程中，專家和機(jī)構(gòu)均透露出對2023年水泥行業(yè)看好態(tài)度。

水泥行業(yè)去年整體利潤下行

1月10日，冀東水泥發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年實現(xiàn)歸母凈利潤13.5億元至15.2億元，較上年同期下降45.91%至51.96%；預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤11億元至12.7億元，較上年同期下降47.49%至54.52%。

對于業(yè)績下降的原因，冀東水泥表示，報告期，受新冠疫情反復(fù)及房地產(chǎn)行業(yè)下行等因素影響，水泥和熟料綜合銷量同比下降；同時，受煤炭等主要原燃材料價格同比大幅上漲影響，水泥和熟料成本同比上升。

華泰證券在研報中表示，2022年Q4以來，水泥市場需求仍然呈現(xiàn)旺季不旺特征，價格的修復(fù)幅度較往年更顯溫和。其中北方（華北/東北/西北，冀東水泥90%產(chǎn)能位于該區(qū)域）市場的表現(xiàn)相對更為疲弱，2022年Q4以來最高價格較2022年Q3低點僅上漲12元/噸，顯著低于南方（華東/華南/西南）的69元/噸。

產(chǎn)量方面，媒體數(shù)據(jù)顯示，2022年水泥產(chǎn)量創(chuàng)下近11年來新低。從全年銷量來看，按照會計核算口徑，冀東水泥2022年水泥和熟料銷量約為8700萬噸，同比下降約13%。

業(yè)內(nèi)人士對記者表示：“去年由于基建投資增長乏力，以及房地產(chǎn)市場的大幅下降，導(dǎo)致對水泥行業(yè)的需求不足和毛利下降，帶來了水泥類上市公司的利潤明顯下行?！?/p>

2023年水泥行情有望改善

2022年水泥行業(yè)受需求下滑、競爭加劇等因素影響，利潤出現(xiàn)大幅回撤，2023年水泥行業(yè)利潤下滑的趨勢是否將會持續(xù)或改變？

業(yè)內(nèi)人士對記者表示，“考慮到2023年疫情管控措施優(yōu)化以及擴(kuò)大內(nèi)需的政策支持，水泥需求有望逐步企穩(wěn)，從而有助于推動水泥行業(yè)的利潤改善，但還是取決于基建增長和地產(chǎn)復(fù)蘇的具體情況”。

天風(fēng)證券在研報中分析道，近期地產(chǎn)政策面利好較多，均指向地產(chǎn)需求側(cè)，有望帶動房屋銷售企穩(wěn)回升，保交樓有望使2023年上半年竣工端基本面實現(xiàn)較大向上彈性的情況下，若銷售改善，則新開工端隨之改善的可能性較大，進(jìn)而對水泥需求或有提振效果。

“而供給端收縮力度繼續(xù)加大，一方面行業(yè)總產(chǎn)能已經(jīng)基本見頂，按照2023年擬投建產(chǎn)能及對應(yīng)置換產(chǎn)能計算，行業(yè)產(chǎn)能將凈減少1350萬噸；另一方面錯峰生產(chǎn)力度有望繼續(xù)加大，2022年水泥企業(yè)整體錯峰生產(chǎn)力度相比2021年有所增加，而從近期部分省份公布的冬季錯峰限產(chǎn)方案來看，大部分停產(chǎn)天數(shù)較21年也有增長的趨勢。因此2023年水泥企業(yè)盈利改善情況仍值得期待，春季有望再次出現(xiàn)躁動行情?！碧祜L(fēng)證券進(jìn)一步分析道。

業(yè)內(nèi)人士亦表達(dá)出樂觀態(tài)度，“2023年隨著基建投資的回升和房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，對水泥行業(yè)的需求有望部分恢復(fù)與反彈，水泥行業(yè)利潤下滑的趨勢將會部分改變”。

東吳證券研報指出，中期來看，投資繼續(xù)作為穩(wěn)增長重要抓手，隨著政策性開發(fā)性金融工具投放以及配套信貸落地，2023年基建實物需求有望迎來釋放高峰，推動需求回升，疊加冬季集中錯峰停窯有望緩解庫存壓力，2023年旺季價格彈性有望增強(qiáng)。水泥企業(yè)市凈率估值處于歷史底部，受益穩(wěn)增長繼續(xù)加碼和地產(chǎn)景氣改善，有望迎來估值修復(fù)。