地方債發(fā)行再提前：財(cái)政穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，新年早加力

新年首周，青島市率先發(fā)行212.6億元的地方政府債券，拉開(kāi)2023年地方債發(fā)行大幕，時(shí)間上比2022年又早了一些。而根據(jù)近期多地公布的發(fā)行計(jì)劃統(tǒng)計(jì)，一季度地方債計(jì)劃發(fā)行總額已超過(guò)1萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2023年地方債將繼續(xù)靠前發(fā)力，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。

按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，2023年財(cái)政政策將加力提效。綜合分析，2023年財(cái)政支出將保持一定支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度，進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。在有效支持高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中，還將更注重保障財(cái)政可持續(xù)、防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

早發(fā)行 還可能加規(guī)模

1月6日，青島市公開(kāi)發(fā)行了41.0億元一般債和171.6億元專項(xiàng)債，均為新增債券，其中專項(xiàng)債募集資金擬用于153個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。

2022年是1月13日，2023年則是1月6日，中國(guó)證券報(bào)記者注意到，2023年地方債早發(fā)力的特征依舊鮮明，首批地方債發(fā)行起始日較2022年提前一周。

進(jìn)入新的一周，地方債發(fā)行將會(huì)變得忙碌起來(lái)：廈門(mén)市1月9日將發(fā)行14億元地方債；河南省1月10日將發(fā)行811.45億元專項(xiàng)債；此外，大連市1月12日、江蘇省1月13日將相繼發(fā)行12億元、152億元的一般債。

據(jù)中泰證券統(tǒng)計(jì)，截至1月6日，共有16個(gè)省份和計(jì)劃單列市披露2023年一季度地方債發(fā)行計(jì)劃，計(jì)劃發(fā)行總額為11134億元。其中，新增債券9673億元，再融資債券1461億元；一般債券2412億元，專項(xiàng)債券8722億元。

作為支持?jǐn)U大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段，多位專家預(yù)計(jì)，2023年專項(xiàng)債額度有望增加。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，2023年，考慮到推動(dòng)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)的需要，基建投資將繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)新增專項(xiàng)債規(guī)模將在連續(xù)兩年3.65萬(wàn)億元的基礎(chǔ)上相應(yīng)提升。

興業(yè)研究分析師胡曉莉稱，基于已披露的國(guó)債、地方債發(fā)行計(jì)劃測(cè)算，2023年政府債發(fā)行規(guī)模可能達(dá)到17.59萬(wàn)億元，其中國(guó)債發(fā)行可能達(dá)9.23萬(wàn)億元，地方債發(fā)行規(guī)?？赡苓_(dá)8.36萬(wàn)億元。

此外，為維持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度，預(yù)算赤字率也有望調(diào)高。財(cái)政部原部長(zhǎng)樓繼偉認(rèn)為，2023年全國(guó)一般預(yù)算赤字需要增加，主要用于增加經(jīng)常性支出，赤字率也需要提高，可能需要提到3%以上。

提高資金使用效益

在專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模有望擴(kuò)大的同時(shí)，提高債券資金使用效益尤為重要。

財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆近日表示，將指導(dǎo)地方做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和前期工作，進(jìn)一步提高項(xiàng)目?jī)?chǔ)備質(zhì)量，優(yōu)先支持成熟度高的項(xiàng)目和在建項(xiàng)目。加強(qiáng)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度跟蹤，對(duì)專項(xiàng)債資金下達(dá)項(xiàng)目單位后一年仍未實(shí)際支出的，調(diào)整用于其他項(xiàng)目或者收回，盡快形成實(shí)物工作量。

與此同時(shí)，專項(xiàng)債投向領(lǐng)域和用作資本金范圍也有望繼續(xù)擴(kuò)大，為重點(diǎn)領(lǐng)域提供資金保障。國(guó)家發(fā)改委社會(huì)司司長(zhǎng)歐曉理日前介紹，發(fā)改委將優(yōu)質(zhì)職業(yè)教育項(xiàng)目納入專項(xiàng)債儲(chǔ)備范圍，鼓勵(lì)引導(dǎo)地方政府安排專項(xiàng)債支持職業(yè)教育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

在支出端保持強(qiáng)度、加快進(jìn)度的同時(shí)，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)則是財(cái)政政策“提效”的關(guān)鍵。元旦前召開(kāi)的2022年全國(guó)財(cái)政工作視頻會(huì)議提出，堅(jiān)持有保有壓，積極支持科技攻關(guān)、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域重大戰(zhàn)略、教育、基本民生、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域，從嚴(yán)控制一般性支出，不斷提高支出效率。

“尤其是在教育、醫(yī)療等基本公共服務(wù)領(lǐng)域，政府維持必要的支出強(qiáng)度，可有效減輕低收入家庭相關(guān)支出壓力，平衡區(qū)域間、家庭間收入差異。”光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東認(rèn)為。

近期多地召開(kāi)的財(cái)政工作會(huì)議根據(jù)當(dāng)?shù)鼐唧w情況明確了財(cái)政支出重點(diǎn)。例如，福建省提出，用好特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，推動(dòng)特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集群、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園建設(shè)；保障生態(tài)環(huán)保投入，完成九龍江流域山水林田湖草沙一體化保護(hù)修復(fù)工程建設(shè)。四川省提出，發(fā)展衛(wèi)生健康事業(yè)，優(yōu)化救助福利體系，提升應(yīng)急保障能力，啟動(dòng)實(shí)施財(cái)政支持歷史文化遺產(chǎn)保護(hù)利用重點(diǎn)工程。

促進(jìn)財(cái)政可持續(xù)發(fā)展

專家認(rèn)為，2023年財(cái)政政策在注重加力提效的同時(shí)，也將更重視保障財(cái)政可持續(xù)、防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，加強(qiáng)地方政府債務(wù)規(guī)范管理尤為重要?；涢_(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)以防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化財(cái)政政策實(shí)施方式以提升效果。“有必要提高國(guó)債比重、降低地方債比重，提高一般債比重、降低專項(xiàng)債比重。中央加杠桿能夠緩釋地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，提高一般債比重能夠?qū)嵤虑笫欠从硞鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)?！彼f(shuō)。

在土地出讓收入下降的背景下，地方政府承擔(dān)著較大債務(wù)還本付息壓力。中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤表示，預(yù)計(jì)2023年財(cái)政政策在制定時(shí)，將對(duì)土地出讓收入下降和對(duì)專項(xiàng)債超額發(fā)行后的還本付息壓力作出評(píng)估。

另一方面，城投債務(wù)化解仍是財(cái)政防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵一環(huán)。國(guó)開(kāi)證券分析師岳安時(shí)表示，2022年城投債嚴(yán)控增量同時(shí)逐步化解存量。雖然經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，但對(duì)于融資平臺(tái)公司的監(jiān)管并未放松。目前，政策層面對(duì)于約束融資平臺(tái)的態(tài)度仍然較為堅(jiān)決，且這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將貫穿2023年。

“下一步，我們將進(jìn)一步打破政府兜底預(yù)期，分類推進(jìn)融資平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)形成政府和企業(yè)界限清晰、責(zé)任明確、風(fēng)險(xiǎn)可控的良性機(jī)制，促進(jìn)財(cái)政可持續(xù)發(fā)展。”劉昆表示。