金融助推調(diào)結(jié)構(gòu) 上市公司并購重組面臨新機(jī)遇

　　央行12月23日在其網(wǎng)站上公布了一行三會《關(guān)于進(jìn)一步做好金融服務(wù)支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興和抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的指導(dǎo)意見》，明確指出“嚴(yán)格發(fā)債、資本市場融資審核程序，對不符合重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃和國家已經(jīng)明確為產(chǎn)能過剩的行業(yè)以及不符合市場準(zhǔn)入條件的企業(yè)或項(xiàng)目，禁止通過新發(fā)企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債、股票或增資擴(kuò)股等方式融資。”

　　分析人士指出，與此前9月30日國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委等部門的國發(fā)【2009】38號文相比較，一行三會23日發(fā)布的《指導(dǎo)意見》進(jìn)一步闡明，“國家已經(jīng)明確為產(chǎn)能過剩的行業(yè)”將受到嚴(yán)格的融資限制，此舉一方面關(guān)閉了產(chǎn)能過剩行業(yè)在資本市場融資的大門，另一方面也在一定程度上減輕了市場未來的融資壓力。

　　765億元再融資或被叫停

　　此前國發(fā)【2009】38號文已經(jīng)點(diǎn)名鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅和風(fēng)電設(shè)備等六大行業(yè)為產(chǎn)能過剩行業(yè)，此外，電解鋁、造船、大豆壓榨等行業(yè)被指產(chǎn)能過剩矛盾也十分突出。分析人士認(rèn)為，如果按照一行三會的《指導(dǎo)意見》，上述9大行業(yè)的企業(yè)在資本市場的融資將被禁止。資本市場的再融資壓力將減輕。

　　以增資擴(kuò)股為例，據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，上述9大行業(yè)在A股市場上共有136家上市公司，其中有26家公司在2009年提出過增發(fā)預(yù)案，預(yù)計(jì)募資額為677.47億元；有5家公司提出過配股預(yù)案，預(yù)計(jì)募資220億元。增發(fā)和配股合計(jì)擬募資897.47億元。

　　在26家擬增發(fā)公司中，有1家未獲證監(jiān)會通過，1家自動放棄，5家已獲得了證監(jiān)會批準(zhǔn)；在擬配股公司中也有2家獲得了證監(jiān)會批準(zhǔn)。剔除上述9家公司的再融資額后，余下還有約765億元的增發(fā)和配股再融資計(jì)劃尚待實(shí)施。

　　這就意味著，如果上述企業(yè)的再融資遭到禁止，那么總額近765億元的再融資計(jì)劃將不會得到證監(jiān)會的批準(zhǔn)。

　　專家稱，四部委禁止產(chǎn)能過剩行業(yè)融資的政策與此前的政策是一脈相承的。在38號文中，國務(wù)院就明確指出，“盡快抑制產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)，把有限的要素資源引導(dǎo)和配置到優(yōu)化存量、培育新的增長點(diǎn)上來，大力發(fā)展符合市場需求的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)，不僅對實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展，而且對轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展具有重要的意義。”

　　為并購重組提供融資支持

　　在禁止產(chǎn)能過剩行業(yè)融資的同時，四部委的《指導(dǎo)意見》還對推進(jìn)企業(yè)兼并重組，支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略給予政策支持。

　　《指導(dǎo)意見》指出，要進(jìn)一步推進(jìn)資本市場并購重組市場化改革，探索完善市場化定價機(jī)制，提高并購重組效率。不斷豐富并購方式，鼓勵上市公司以股權(quán)、現(xiàn)金和多種金融工具組合作為并購重組支付方式。健全、完善股權(quán)投資退出機(jī)制，規(guī)范引導(dǎo)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)為上市公司并購重組提供中介服務(wù)，并提供融資支持。進(jìn)一步修訂完善上市公司并購重組規(guī)章及相關(guān)配套文件，簡化行政許可程序，為上市公司并購重組提供支持和便利。進(jìn)一步提高并購重組活動透明度，有效防范和打擊內(nèi)幕交易和市場操縱行為，為并購重組創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

　　分析人士指出，《指導(dǎo)意見》強(qiáng)調(diào)“規(guī)范引導(dǎo)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)為上市公司并購重組提供融資支持”，意味著四部委希望借推動并購重組，加快券商融資融券業(yè)務(wù)的推進(jìn)。