水泥業(yè)勢掀并購潮 “龍頭股”料最受惠

　　水泥股受追捧，因受臺泥國際(01136-HK)選擇以“橫向收購”方式，擬40億元收購內地水泥熟料業(yè)務，令明年產能大升64%；企業(yè)透過收購壯大業(yè)務，主要配合中國淘汰落后產能的國策；工信部近日發(fā)布指導意見，對9月底尚未開工的新水泥項目進行清理，停止所有新擴建項目，并要求在未來3年內徹底淘汰所有落后產能，令市場憧憬水泥業(yè)明年將掀新一輪的并購潮。

　　內地今次嚴限新水泥擴建項目，顯然是吸取06年無限制新產能的失敗經驗，據(jù)中國水泥協(xié)會預期2009年至2012年，每年將淘汰各4,900萬噸、9,900萬噸、1.36億噸及1.37億噸的落后產能，明年要淘汰落后產能將占全國總產量20%，爭取至2011年令產能首次按年回落，一旦行業(yè)供應過剩問題緩和，對大型水泥股將最為有利，可藉此壯大規(guī)模，提高產品毛利率。

　　按去年產能計，中國建材(03323-HK)及海螺水泥(00914-HK)產能達1.01億及8,020萬噸，是上市水泥股的“龍頭”股，中型的有中材股份(01893-HK)的1,280萬噸及金隅股份(2009-HK)的1,130萬噸；在龍頭股中，中國建材因近數(shù)年積極擴產，雖料未來2年進行大規(guī)模并購的機會較低，但因業(yè)務集中于華東地區(qū)，料最受惠行業(yè)并購整合，加上該區(qū)近期水泥價抽升，亦令中國建材最具上升潛力。