水泥不會(huì)說謊 渣打銀行稱中國(guó)投資增速被高估

　　藍(lán)、黑、淺藍(lán)。三個(gè)顏色的曲線在同一個(gè)經(jīng)濟(jì)圖表中糾結(jié)著上上下下，藍(lán)色代表投資增速，黑色代表鋼材產(chǎn)量增速，淺藍(lán)代表水泥產(chǎn)量增速。在圖表上，它們從2008年四季度開始出現(xiàn)明顯的分歧。

　　投行分析師對(duì)中國(guó)官方數(shù)據(jù)的不信任感就從這里開始。王志浩說，我們懷疑中國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有些是假的。但我們相信水泥，因?yàn)樗嗖粫?huì)說謊。

　　王志浩是渣打銀行中國(guó)區(qū)研究主管。水泥是王志浩最信得過的指標(biāo)之一。他說，“水泥產(chǎn)量是衡量中國(guó)投資增速的最可靠指標(biāo)，因?yàn)樗嘤斜Ｙ|(zhì)期，不能長(zhǎng)時(shí)間儲(chǔ)存，而且所有的建設(shè)投資幾乎都會(huì)用到水泥”。

　　中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局每月中旬都會(huì)發(fā)布相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，包括投資、消費(fèi)和物價(jià)指數(shù)等。一般情況下，王志浩總會(huì)在統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)發(fā)布后不久重新核算。不過他發(fā)覺，等待他的往往是很不一樣的結(jié)果。

　　在他展示的一張圖表中，有一段時(shí)間，水泥產(chǎn)量、鋼材產(chǎn)量和投資增速分歧明顯，在官方發(fā)布的數(shù)據(jù)中，當(dāng)投資增長(zhǎng)曲線持續(xù)上揚(yáng)的時(shí)候，水泥產(chǎn)量保持不變，鋼材產(chǎn)量急速下滑。這種情形發(fā)生在2008年四季度到2009年的一季度，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇最為嚴(yán)重下滑的時(shí)刻。

　　水泥和鋼材是投資建設(shè)中必不可少的原材料，與鋼材存在庫存的情形不同，水泥不能長(zhǎng)時(shí)間儲(chǔ)存。一般來說，水泥的保質(zhì)期只有一個(gè)月，超過這個(gè)時(shí)間，水泥的效能就要大大降低。在王志浩的圖表上，從2008年四季度到2009年一季度的大部分時(shí)間內(nèi)，中國(guó)水泥產(chǎn)量的增速為零。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2008年四季度中國(guó)GDP增長(zhǎng)6.8%，2009年一季度GDP增長(zhǎng)6.1%。王志浩認(rèn)為，實(shí)際情況沒有那么好?！叭ツ晁募径群徒衲暌患径仁亲钤愀獾臅r(shí)候，地方政府可能出于中央擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下滑的原因，虛報(bào)了數(shù)據(jù)。”

　　這個(gè)一直在關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)變化的外國(guó)人“開發(fā)”出了自己的衡量體系。跟王志浩一樣對(duì)中國(guó)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)持審慎態(tài)度的觀察人士，也喜歡用一些替代性指標(biāo)來觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)。比如說，發(fā)電量一度是他們判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)冷熱的最喜歡用的指標(biāo)之一。不過，這也讓他們對(duì)中國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有了更大的困惑。

　　今年一季度，中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)在第一季度增加了5.1%，但是發(fā)電量卻下降了3%，就引起了不小的爭(zhēng)議。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人李曉超承認(rèn)，直接從數(shù)據(jù)上很難解釋，不過他說：“工業(yè)增長(zhǎng)速度是準(zhǔn)確的，用電量也是準(zhǔn)確的?！?/FONT>