昌興水泥：估值偏低 醞釀反彈

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭持續(xù)，基建及房地產(chǎn)市場(chǎng)投資繼續(xù)增長(zhǎng)，資源股近期整固落后大市走勢(shì)后，已有資金換馬低吸優(yōu)質(zhì)資源股，而水泥股也有留意價(jià)值，12日安徽海螺(0914)逆市升0.3元收?qǐng)?bào)53.3元，成交增至1.11億元，走勢(shì)有走強(qiáng)之勢(shì)。另一只也有整固完成醞釀回升的水泥股，乃昌興國(guó)際(0803)，微升收0.47元，成交834萬(wàn)元，在跌市中沽盤不大，相反有大盤密密收集，值得留意。

　　變身大型水泥股 估值偏低

　　昌興早前曾有震倉(cāng)盤令股價(jià)急墮至0.37元，但已獲大盤承接而消化，周初股價(jià)一度反彈上0.5元后轉(zhuǎn)入整固，這兩天退守0.45/0.46元后，已有大盤力接醞釀回升，12日跌市中已明顯走強(qiáng)，不妨趁低收集博反彈。

　　昌興收購(gòu)倫敦AIM上市的PMH(昌興礦業(yè))55.07%權(quán)益后，成功將業(yè)務(wù)拓展至生產(chǎn)水泥。集團(tuán)以16.2億元向大股東收購(gòu)英上市公司PMH權(quán)益，按每股0.5元發(fā)行32.44億新股支付，有關(guān)大型收購(gòu)已落實(shí)完成，股東會(huì)并通過(guò)額外發(fā)行10億新股以作發(fā)展。PMH在廣東省英德、廣州、安徽巢湖、云南安寧及保山等地區(qū)經(jīng)營(yíng)6家水泥廠，持有的權(quán)益由25%至100%，其中英德水泥廠更與海螺水泥相鄰，成為廣東最大水泥廠。

　　集團(tuán)當(dāng)前年產(chǎn)2,200萬(wàn)噸，仍有三個(gè)項(xiàng)目發(fā)展中，未來(lái)更會(huì)在重慶及貴州等地拓展產(chǎn)能。預(yù)期至2011年的產(chǎn)能可達(dá)4,000萬(wàn)噸。昌興現(xiàn)價(jià)只為09年盈利預(yù)測(cè)約8-10倍PE，相比不少同業(yè)PE高達(dá)20倍，無(wú)疑是十分吸引，不排除會(huì)成為基金換馬對(duì)象。以大股東將昌興礦業(yè)注入昌興所收取新股作價(jià)亦為每股0.5元來(lái)講，現(xiàn)價(jià)0.47元，大股東可說(shuō)未返“家鄉(xiāng)”，故在此水位收集，值博率大。據(jù)聞自早前有大戶震倉(cāng)后，另有大戶接手大盤收集，相信會(huì)有后續(xù)，中線可望重返今年0.8元高位。