多種政策工具托底 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)后勁足

今年以來，基建投資持續(xù)拉動經(jīng)濟增長。上半年，一大批重大項目建設(shè)如火如荼：引漢濟渭一期工程已基本完工，實現(xiàn)先期通水；福建重點項目實現(xiàn)“雙過半”目標，成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈建設(shè)“十項行動”投資進度達59%。

基礎(chǔ)設(shè)施的穩(wěn)步推進得益于多路資金的持續(xù)“輸血”，金融發(fā)揮“先手棋”作用穩(wěn)住基本盤。展望下半年，基建所需資金規(guī)模仍然較大，地方政府專項債將繼續(xù)提速發(fā)行，政策性開發(fā)性金融工具有望迎來加量，信貸資金的及時到位將為基礎(chǔ)設(shè)施投資注入源源不斷的動力。

政策工具“多管齊下”托底基建

在總需求仍顯不足的情況下，基建投資持續(xù)發(fā)揮支撐作用。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長7.2%，拉動全部固定資產(chǎn)投資增長1.5個百分點。

基建投資維持高增，得益于各路資金及時就位。為解決重大項目開工籌集資本金難這一首要問題，2022年國務(wù)院部署政策性開發(fā)性金融工具，助項目“一臂之力”。目前，7399億元政策性開發(fā)性金融工具資金已全部投放完畢，幫助2700多個項目開工建設(shè)，資金支付使用比例已超七成。

解決了資本金難題后，貸款資金為項目后續(xù)建設(shè)“保駕護航”，確?！百Y金跟著項目走”。金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，上半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款余額同比多增1.05萬億元。其中，基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)中長期貸款同比增長15.8%，比上年同期高3.3個百分點。

以農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行為例，該行聚焦水利建設(shè)、農(nóng)村交通、城鄉(xiāng)一體化、保障性住房、改善農(nóng)村人居環(huán)境等領(lǐng)域，在服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域取得成效。例如在支持水利建設(shè)方面，農(nóng)發(fā)行上半年累放水利建設(shè)貸款1388億元，支持了安徽引江濟淮二期工程、廣西玉林市龍云灌區(qū)工程等一批150項重大水利工程，為百姓用水提供安全保障。

地方政府專項債發(fā)行提速，有效發(fā)揮了政府投資“四兩撥千斤”的撬動作用。財政部數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，各地發(fā)行用于項目建設(shè)的專項債券21721億元，累計支持專項債券項目近2萬個，優(yōu)先支持國家重大戰(zhàn)略、重大項目建設(shè)。

今年以來，多家政策性金融機構(gòu)將工作重心放在形成更多實物工作量上。業(yè)內(nèi)人士反映，由于政策性開發(fā)性金融工具的投放時間集中在去年下半年，項目建設(shè)帶來的實物工作量有待充分釋放。

“目前金融機構(gòu)對基建項目的支持資金到位速度較快，制約項目開工的主要因素是審批環(huán)節(jié)滯后，由于開工前還需要出具可行性研究、環(huán)境影響評價、節(jié)能評估等報告，流程效率較低，拖累了開工進度?！币幻咝糟y行客戶經(jīng)理表示。

政策性開發(fā)性金融工具加量呼聲漸起

業(yè)內(nèi)人士認為，基建投資對于經(jīng)濟的拉動作用仍有待提升。上半年全國固定資產(chǎn)投資同比僅增長3.8%，呈現(xiàn)逐月持續(xù)下降態(tài)勢，與信貸高位增長形成鮮明反差。

一名來自西部地區(qū)的政策性銀行人士分析稱，之所以出現(xiàn)上述現(xiàn)象，一是因為今年以來經(jīng)濟復(fù)蘇承壓，企業(yè)投資意愿不強；二是因為地方政府受制于存量債務(wù)的壓力，擴大固定資產(chǎn)投資的能力不足，難以有效發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用；三是因為去年同期基建投資的基數(shù)較高，今年在不續(xù)發(fā)政策性開發(fā)性金融工具的情況下，想要維持去年的高增水平難度較大。

展望下半年，專項債發(fā)行提速將支撐下半年基建投資，政策性開發(fā)性金融工具加量實施的呼聲也隨之漸起。中金公司認為，今年上半年基建投資高增長，或是因為5月國家發(fā)展改革委審批核準的若干重大項目陸續(xù)開工，下半年基建投資要保持中高增速，或仍需一定準財政工具支持。

長江證券宏觀首席分析師于博認為，下半年財政或?qū)⒃诩涌斓胤絺l(fā)行速度的基礎(chǔ)上，采用超發(fā)國債、政策性開發(fā)性金融工具等方式托底基建。預(yù)計下半年實施積極的財政政策或?qū)?yōu)先考慮落實已有政策，再出臺更多增量工具，即“先提速、后加量”。

“基建投資所需資金仍然較為緊張。”中金公司認為，今年上半年新增專項債發(fā)行約2.2萬億元，約2000億元用作項目資本金，即新發(fā)專項債中用作資本金的比例可能不足10%，低于25%的上限。今年一般預(yù)算資金支出優(yōu)先保民生，專項債發(fā)揮資本金工具的作用較小，開發(fā)性政策性資本金工具擴量的必要性上升，存在續(xù)發(fā)的必要性。

近期，政策窗口期已經(jīng)開啟，一批針對性更強、力度更大儲備政策即將陸續(xù)出臺。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾近日表示，對于實施期已經(jīng)結(jié)束的政策工具，存量余額還將繼續(xù)發(fā)揮政策效果，確保銀行體系對相關(guān)領(lǐng)域的支持力度不減弱，必要時還可再創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，為高質(zhì)量發(fā)展階段的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供精準的金融支持。