多家水泥企業(yè)2022年利潤大跌，產(chǎn)能過剩時代水泥企業(yè)為何逆勢增產(chǎn)

隨著財報季逐漸謝幕，水泥企業(yè)的經(jīng)營困境開始展露在投資者面前。3月22日，隸屬于中國建材的天山股份披露了公司業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2022年，天山股份的營業(yè)收入為1325.81億元，同比下降22.30%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為27.05億元，同比下降45.34%。

幾乎常年穩(wěn)坐行業(yè)產(chǎn)能和營收頭把交椅的天山股份經(jīng)營業(yè)績尚且如此，其余水泥上市公司的整體業(yè)績?nèi)绾文兀繉Ρ?家水泥公司的年報后發(fā)現(xiàn)，行業(yè)整體營收和凈利潤下行是市場端和成本端共同“圍剿”的結(jié)果。當前，我國水泥產(chǎn)能仍然過剩是不爭的事實，能源成本高企也同樣是企業(yè)無法立刻解決的難題。那么，在此背景之下，水泥行業(yè)將駛向何方？

水泥企業(yè)紛紛陷凈利潤困境

3月28日，被稱為“水泥茅”的海螺水泥披露了2022年度報告。數(shù)據(jù)顯示，2022年，海螺水泥的營業(yè)收入為1320.22億元，同比下跌21.40%。近三年，海螺水泥的營業(yè)收入呈現(xiàn)連降的態(tài)勢，其2020年的營業(yè)收入為1762.97億元，2021年則為1679.60億元。

利潤方面，數(shù)據(jù)顯示，2022年，海螺水泥歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為150.36億元，同比下降52.08%。2020年和2021年，海螺水泥歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤則分別為331.70億元和313.75億元。

華新水泥的營業(yè)收入和凈利潤也是同比處于下跌狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2022年，華新水泥的營業(yè)收入為304.70億元，同比下降6.14%。與海螺水泥營業(yè)收入連續(xù)3年下降不同，華新水泥2021年的業(yè)績?yōu)?24.64億元，高于2020年的293.57億元。利潤方面，2022年，華新水泥歸屬于上市公司股東扣非凈利潤為25.79億元，同比下降51.39%，這一跌幅與營業(yè)收入的跌幅相比差距較大。

與華新水泥類似，冀東水泥（000401）（000401.SZ）營業(yè)收入變幅和歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤變幅之間的差距同樣較大。數(shù)據(jù)顯示，2022年，冀東水泥的營業(yè)收入為345.44億元，同比下降4.94%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為11.20億元，同比下降53.70%。

不過，盡管包括天山股份在內(nèi)的這4家水泥企業(yè)均在2022年“錢袋子不算鼓”，但4家企業(yè)仍然堅持分紅，且海螺水泥還加大了分紅比例。其中，天山股份以86.63億股股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.7元（含稅）。冀東水泥則是向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為3.95億元。華新水泥則是合計分紅達到6.94億元，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.1元（含稅），這也是華新水泥持續(xù)分紅的第23年。此外，在2022年經(jīng)營下行的情況下，海螺水泥分紅率提升至27.95%，擬每10股派發(fā)紅利14.8元，分紅比例大幅提升，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣59.20億元。

難躲的“高成本”子彈

整體來看，上述水泥企業(yè)凈利潤跌幅都遠高于營業(yè)收入，這在一定程度上表明，企業(yè)在過去的一年成本支出有所增加。值得關注的是，包括天山股份在內(nèi)的4家水泥企業(yè)均在年報中直言“能源成本大幅增長”。

水泥在生產(chǎn)的過程中需要煤炭和電力的支持。根據(jù)多家水泥企業(yè)披露的財務數(shù)據(jù)，能源成本占產(chǎn)品成本50%以上。以海螺水泥為例，燃料及動力成本為144.54元/噸，是原材料的3倍有余。

海螺水泥方面表示：“煤炭價格受多種因素的影響，這個是水泥企業(yè)自身無法掌控的?！?/p>

當前，水泥企業(yè)對沖這一成本風險的主要操作則是加大燃料替代、進行能耗技改、提高長協(xié)煤采購量等措施。

在控制煤炭成本方面，水泥企業(yè)仍是主要通過深化與大型煤企戰(zhàn)略合作來“壓下成本價格”。至于在電力方面，水泥企業(yè)開始布局光伏，采用“自發(fā)自用”的策略。

以海螺水泥為例，截至2022年底，海螺水泥運行光儲發(fā)電裝機容量475兆瓦，全年光儲發(fā)電2.72億千瓦時。海螺水泥方面表示，2023年，公司將加快新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，穩(wěn)步推動源網(wǎng)荷儲一體化，減少化石能源消耗，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。

冀東水泥方面同樣表示，公司加快推進智能化轉(zhuǎn)型，積極推進低碳項目，發(fā)展新能源、風能、光伏等項目。冀東水泥方面表示，公司加大了對環(huán)保的投入，且可替代能源也有利于降低產(chǎn)品成本。

此外，冀東水泥也在布局光伏業(yè)務?！澳壳埃居?家子公司的光伏業(yè)務（裝機容量共計74MW），已經(jīng)完成政府備案，正在做前期工作。”冀東水泥方面表示。

值得關注的是，依靠光伏目前不能滿足水泥企業(yè)的動力需求。海螺水泥方面表示，公司鋪設光伏板從而產(chǎn)生的電力能源目前盡管比例較少，但產(chǎn)量絕對值比較可觀。去年，公司光伏發(fā)電是1.46億度，公司規(guī)模較大，一年用電量是220億度電，約80億度電可以通過熱量回收技術實現(xiàn)，剩余的約130億度電是需要外部購買，架設光伏板發(fā)電也是為了減少外部電量使用。

事實上，除了能源成本升高之外，環(huán)保問題也是懸在水泥行業(yè)頭上的一把劍。

水泥行業(yè)是工業(yè)能源消耗和碳排放的重點領域，是中國碳減排任務最重的行業(yè)之一。在2022年，國家先后兩次對水泥行業(yè)發(fā)布針對性減碳降耗政策。2022年2月份，國家發(fā)改委表示，要求到2025年，水泥行業(yè)能效標桿水平以上的熟料產(chǎn)能比例達到30%，能效基準水平以下熟料產(chǎn)能基本清零。

2022年11月份，工信部等四部門聯(lián)合印發(fā)《建材行業(yè)碳達峰實施方案》，要求在“十四五”期間，水泥熟料單位產(chǎn)品綜合能耗水平降低3%以上。

如此壓力之下，各家水泥企業(yè)也開始加大研發(fā)費用，力圖研發(fā)低能耗的水泥產(chǎn)品。2022年，海螺水泥研發(fā)費用同比上升51.54%。對此，海螺水泥方面表示，研發(fā)費用的增加主要由于下屬子公司用于超低排放及節(jié)能提效技術研發(fā)項目費用同比增加所致。

根據(jù)冀東水泥的年度報告，2022年，公司的研發(fā)費用為1.13億元，同比增長13.29%。冀東水泥在增加能效以及提升環(huán)保性能方面加大了投入。例如，包括水泥窯規(guī)?；幹脫]發(fā)性污染土壤及飛灰技術研發(fā)與應用項目等紛紛進入研究或開發(fā)階段。

產(chǎn)能過剩下，為何增產(chǎn)？

水泥作為建材的一種，其主要應用于房地產(chǎn)、基建等項目。2022年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資整體處于下跌狀態(tài)，水泥的市場需求有所收縮。市場端的轉(zhuǎn)冷疊加成本高企，水泥“賣不上價”。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，全國水泥產(chǎn)量為21.3億噸，同比下降10.5%。此外，受到需求下滑、競爭加劇的影響，全年水泥市場價格走勢頹勢盡顯，加之原燃材料價格“飆升”，企業(yè)生產(chǎn)成本大幅上漲，全年水泥行業(yè)利潤僅為680億元左右，同比下降約60%。

同時，多家水泥企業(yè)幾乎已經(jīng)達成共識，當前，我國的水泥行業(yè)處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，且銷售數(shù)據(jù)也能表現(xiàn)出水泥行業(yè)的“內(nèi)卷”。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，海螺水泥的水泥和熟料合計凈銷量為3.10億噸，同比下降24.12%。由此帶來的主營業(yè)務收入為1036.87億元，同比下降30.05%。冀東水泥的銷量同樣出現(xiàn)下滑，數(shù)據(jù)顯示，2022年，冀東水泥銷售水泥和熟料為8688萬噸，同比下降12.88%。

在下行行情中，華新水泥率先轉(zhuǎn)向。華新水泥方面表示，2022年，公司水泥和熟料銷售總量為6040.03萬噸，較上年下滑19.76%。但是，商品混凝土銷量在報告期內(nèi)達到了1638.90萬方，同比增長81.20%，非水泥業(yè)務有所提升。

在是否增加產(chǎn)能這點上，各家水泥行業(yè)策略布局不一樣。

2022年，海螺水泥進行了多個項目建設和并購。例如，池州海螺產(chǎn)能置換項目、烏茲別克斯坦卡爾希項目2條熟料生產(chǎn)線順利投產(chǎn)；銅陵海螺新型建材有限公司、分宜海螺建筑材料有限責任公司等多個骨料項目建成投產(chǎn)。

在不斷的建設和并購之下，海螺水泥的產(chǎn)能大量增加。數(shù)據(jù)顯示，2022年，海螺水泥新增水泥產(chǎn)能385萬噸，骨料產(chǎn)能4480萬噸，商品混凝土產(chǎn)能1080萬平米。截至2022年底，海螺水泥熟料產(chǎn)能達到2.69億噸，水泥產(chǎn)能為3.88億噸，骨料產(chǎn)能為1.08億噸，商品混凝土產(chǎn)能為2550萬立方米。

2023年，海螺水泥仍致力于增加產(chǎn)能，預計全年新增熟料產(chǎn)能（海外）180萬噸、水泥產(chǎn)能1020萬噸、骨料產(chǎn)能4020萬噸、商品混凝土產(chǎn)能780萬立方米。

華新水泥對于產(chǎn)能的目標設置相當保守。華新水泥方面表示，2023年公司計劃銷售水泥及熟料約5700萬噸，低于2022年的銷售量，預計銷售骨料約1.3億噸，混凝土250萬方，環(huán)保業(yè)務總處置量450萬噸，總收入預計達到350億元。

華新水泥對于未來國內(nèi)水泥行業(yè)發(fā)展趨勢的態(tài)度不算樂觀。華新水泥方面認為，從中期看，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構不斷優(yōu)化，水泥需求呈現(xiàn)下滑趨勢或?qū)⒊B(tài)化。在水泥行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩的局面未有明顯改觀的情況下，需求下滑將加劇市場競爭，水泥價格持續(xù)承壓則會對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

華新水泥方面認為，在需求快速下滑及預期轉(zhuǎn)弱的局勢下，僅僅“去產(chǎn)能”已經(jīng)不能保障行業(yè)中長期的健康發(fā)展，加大去產(chǎn)能力度和提高行業(yè)集中度水平成為水泥行業(yè)當務之急。

冀東水泥則沒有公布2023年具體的銷售目標，其表示，預計2023年實現(xiàn)財務口徑營業(yè)收入360億元。冀東水泥發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，公司熟料產(chǎn)能為1.10億噸，產(chǎn)能發(fā)揮率約為69.95%；水泥產(chǎn)能為1.76億噸，產(chǎn)能發(fā)揮率約為48.94%；骨料產(chǎn)能為6200萬噸，產(chǎn)能發(fā)揮率約為54.71%。

增加產(chǎn)能的海螺水泥有些“醉翁之意不在酒”?！肮拘陆óa(chǎn)能相比較公司原產(chǎn)能而言還是較低，2023年公司新增產(chǎn)能主要是在海外有產(chǎn)線分布。國內(nèi)產(chǎn)能增加不會是新建產(chǎn)生的，大概率是因為有收并購的動作?！焙Ｂ菟喾矫姹硎尽?/p>

海螺水泥方面認為，產(chǎn)能增加也在一定程度上表明這是企業(yè)進行收并購的較好時機，行業(yè)提升集中度是一個明確發(fā)展方向，但是節(jié)奏不會太快。“我們是按照‘兩完善一謹慎’的原則開展收并購的，完善指的是完善市場和產(chǎn)能布局，謹慎則是謹慎推進新建項目。2023年，公司通過收購致使產(chǎn)能增加的可能性是有的?！焙Ｂ菟喾矫姹硎?。

談及收購的原因，海螺水泥方面認為，當前水泥行業(yè)集中度沒有很高，部分地區(qū)存在價格戰(zhàn)或惡性競爭的情況。通過提升集中度或者淘汰落后產(chǎn)能，水泥的價格穩(wěn)定性是可以得到有效提升的。

海螺水泥方面表示，水泥行業(yè)供需矛盾還是比較大的，供給過剩達到30%至40%。惡性競爭的情況下，市場完全供大于求，對行業(yè)是嚴重打擊，大家都不賺錢，還要虧損。通過提升一定行業(yè)集中度，行業(yè)控制產(chǎn)能的能力可以得到一定提升，也可以在一定程度上避免惡性競爭。