央行：流動性壓力加大 通脹預(yù)期強化

　　央行副行長馬德倫20日表示，三季度我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢，同時流動性和通脹壓力逐步積累。當(dāng)前在貨幣政策操作上要保持流動性合理適度，防止流動性變化對資產(chǎn)價格和消費價格的影響。

　　馬德倫在全球商報經(jīng)濟(jì)論壇上表示，我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢頭良好，具體表現(xiàn)在四個方面。第一是經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)主體信心加強。初步預(yù)計，三季度我國GDP保持持續(xù)增長，增長速度要好于前兩季度。三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長12.4%，增速比一季度和二季度分別提高7.3和3.3個百分點。其中重工業(yè)增速超過輕工業(yè)的差距在擴(kuò)大，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長速度將進(jìn)一步提升。

　　第二是國內(nèi)需求穩(wěn)步走高，出口持續(xù)改善。三季度固定資產(chǎn)投資同比增長33.2%，如果剔除投資品價格持續(xù)下降的影響，實際增長高達(dá)41.4%，成為拉動當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)因素。從消費來看，三季度社會消費品零售總額實際增長17%，比去年同期加快了2.9個百分點。

　　第三是房地產(chǎn)等支柱產(chǎn)業(yè)回暖迅速，房地產(chǎn)投資和交易快速攀升。初步統(tǒng)計，三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速為27%，前三季度新增1.06萬億個人消費貸款中，有接近80%是住房貸款。

　　第四是貨幣信貸保持快速增長，貨幣流動性增強，特別是9月末M1增速比M2高0.2個百分點，顯示出實體經(jīng)濟(jì)的活躍程度。從各季度貸款增速來看，正逐步收斂到可持續(xù)的水平。

　　馬德倫同時表示，總體上經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展的有利條件較多，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于年初預(yù)期，同時也受制于一些結(jié)構(gòu)性因素的困擾。首先是產(chǎn)能過剩問題加劇，未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度加大。在央行測算的24個行業(yè)中，今年一季度有20個行業(yè)生產(chǎn)能力處于過剩狀態(tài)，二季度增加到22個。

　　其次是國際收支失衡引致的流動性壓力加大。從我國的情況看，短期內(nèi)由貿(mào)易和直接投資主導(dǎo)的國際收支順差的格局將繼續(xù)維持。隨著出口逐步企穩(wěn)，貿(mào)易順差仍然會很大。加上全球市場回暖以后資本流動加快，美元匯率趨弱導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期形成，大量國際資金可能回流，這對我國貨幣政策帶來更大挑戰(zhàn)。

　　再次是從長期看，通貨膨脹壓力在逐步積累，物價下行態(tài)勢得到遏制，通縮預(yù)期已經(jīng)顯著緩解。由于全球流動性條件總體十分寬松，國內(nèi)貨幣增長很快，消費和投資需求明顯回升，國際大宗商品價格持續(xù)走高，通貨膨脹的預(yù)期強化。

　　馬德倫強調(diào)，當(dāng)前要把握適度寬松貨幣政策的重點、力度和節(jié)奏，當(dāng)前要堅定不移地維持適度寬松的總體取向，使貨幣政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面發(fā)揮更加積極的作用。保持市場流動性合理適度，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長。當(dāng)前貨幣信貸增長要考慮經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢尚不穩(wěn)固的現(xiàn)實，同時要高度重視貨幣政策效應(yīng)的時滯因素，今年已投放的大量信貸未來仍將發(fā)揮作用，防止市場流動性變化對資產(chǎn)價格和消費價格造成影響。

　　馬德倫還表示，要加強政策指引，不斷調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，處理好“保增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”的關(guān)系。加強和規(guī)范跨境資金的管理，防范國際收支失衡引發(fā)的流動性風(fēng)險。以拓展資本流出為重點，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項目的可兌換。著力推動金融改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快的發(fā)展。繼續(xù)推進(jìn)以擴(kuò)大消費內(nèi)需為核心的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革，進(jìn)一步放松投融資的管制，啟動民間投資。

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