基建投資下半年有望提速

多項政策持續(xù)發(fā)力下，消費對經(jīng)濟(jì)增長拉動作用逐步提升。盡管旅游消費增速有所放緩，但服務(wù)消費活動的持續(xù)回暖，對市場預(yù)期的改善起到了重要助推作用。

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度最終消費支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為66.6%，前5個月社會消費品零售總額同比增速比一季度加快3.5個百分點，市場呈現(xiàn)服務(wù)性消費增勢良好、大宗消費蓄力回升等特點。

不過，受房地產(chǎn)投資疲弱影響，6月主要建筑材料價格繼續(xù)回落，這表明建設(shè)需求依然比較疲軟，建筑業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）的變化也印證了這一預(yù)判。從數(shù)據(jù)變化看，PMI已經(jīng)從3月的 65.6%連續(xù)下滑三個月，6月的PMI為55.7%，比上月下降2.5個百分點。

惠譽(yù)評級認(rèn)為，今年以來，房地產(chǎn)投資疲軟導(dǎo)致建設(shè)活動持續(xù)趨緩，但在基礎(chǔ)設(shè)施投資及季節(jié)性需求走強(qiáng)驅(qū)動下，基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)建設(shè)活動或?qū)⒃谙掳肽曛匦绿崴佟?/p>

房地產(chǎn)投資疲軟

“在房企資產(chǎn)負(fù)債表沒有充分修復(fù)的情況下，地產(chǎn)企業(yè)‘回款-拿地-開工-交付-銷售回款’的循環(huán)仍有不順暢的地方，這在一定程度上降低了企業(yè)拿地及新開工意愿。”對于房地產(chǎn)增速不及預(yù)期，中誠信國際董事長兼總裁閆衍如此總結(jié)。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1～5月，全國商品房銷售面積同比降幅擴(kuò)大，房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)仍較低迷。與之相應(yīng)的是，1～5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資45701億元，同比下降7.2%（按可比口徑計算），其中住宅投資34809億元，同比下降6.4%。

一位金融從業(yè)人士表示，房地產(chǎn)投資具有高杠桿屬性，因此與貨幣政策緊密相關(guān)，在市場預(yù)期并不樂觀的背景下，房企投資也會比較謹(jǐn)慎，而對入市節(jié)奏更多會選擇觀望，這會放緩整體的投資進(jìn)度。

受房地產(chǎn)投資拖累，建筑業(yè)細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)回落。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國采購經(jīng)理指數(shù)顯示，6月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.3%，比上月下降0.6個百分點。分行業(yè)看，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為48.7%，比上月下降0.8個百分點；投入品價格指數(shù)為51.8%，比上月上升7.1個百分點；銷售價格指數(shù)為51.6%，比上月上升4.7個百分點。

國家統(tǒng)計局相關(guān)人員表示，從市場預(yù)期看，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為60.3%，比上月下降1.8個百分點，但今年以來始終位于60%以上的高位景氣區(qū)間，這意味著，建筑業(yè)企業(yè)對行業(yè)發(fā)展的信心較強(qiáng)。

針對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，逆周期調(diào)節(jié)備受關(guān)注，其中政策性開發(fā)性金融工具等準(zhǔn)財政工具也成為重要的增量資金來源。

記者了解到，去年中央曾投放兩批金融工具，合計規(guī)模為7400億元，這有效補(bǔ)充了一批項目的資本金來源。對于今年是否會投放的話題，《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，將持續(xù)發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具作用。

國盛證券研報分析稱，從上述執(zhí)行報告看，預(yù)計政策性開發(fā)性金融工具有可能在下半年入市，這成為穩(wěn)增長的資金來源。從規(guī)模上看，預(yù)計今年的額度會與去年持平，甚至高于去年。

政策持續(xù)發(fā)力

基于房地產(chǎn)投資現(xiàn)狀，市場認(rèn)為，從投資形態(tài)看，基礎(chǔ)設(shè)施投資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用下半年將會比較顯著。

進(jìn)入7月份，新疆地區(qū)發(fā)布年內(nèi)基建項目推進(jìn)情況。統(tǒng)計顯示，新疆地區(qū)基建項目投資增速明顯高于全國水平。1～5月基建同比增速達(dá)33%，顯著高于同期全國表現(xiàn)。其中，南疆區(qū)域補(bǔ)短板具有明顯的貢獻(xiàn)作用。

光大證券分析認(rèn)為，當(dāng)前南疆區(qū)域在大力發(fā)展水利、交通領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了硬件基礎(chǔ)。

除了新疆外，各地也陸續(xù)開始披露大項目的推進(jìn)進(jìn)度。

從福建省交通運輸廳近日公布的消息看，今年5月，福建全省公路水路交通投資完成88.78億元，同比增長11.8%。1～5月累計完成投資458.76億元，同比增長4.4%，超序時進(jìn)度4.2個百分點。

重慶市發(fā)展改革委披露稱，1～5月重慶基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長9.8%，高于全國水平2.3個百分點，其中交通投資同比增速達(dá)10.9%。

國家統(tǒng)計局投資司首席統(tǒng)計師羅毅飛介紹，今年以來，大項目投資帶動作用增強(qiáng)。前5個月，計劃總投資億元及以上項目完成投資同比增長10.2%，高于全部投資4個百分點，對全部投資增長的貢獻(xiàn)率為83.3%，比前4個月提高2個百分點，拉動全部投資增長5.2個百分點。

從市場人士反饋的信息看，受大項目帶動影響，下半年投資對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的拉動作用也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，作為拉動內(nèi)需的根本動力，穩(wěn)投資是保持經(jīng)濟(jì)增長的重要力量，和其他行業(yè)相比，制造業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)投資增速通常比較快。

一組數(shù)據(jù)也印證了羅志恒的判斷。統(tǒng)計顯示，今年前5個月，制造業(yè)投資同比增長10.6%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長20.5%，總體看，今年以來高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速持續(xù)保持在20%以上。

羅志恒解釋，有效投資和有收入支撐的消費都是擴(kuò)大內(nèi)需的抓手，投資活動容易在短期形成經(jīng)濟(jì)需求，一般情況下，制造業(yè)投資尤其是中下游的制造業(yè)投資更多是競爭性行業(yè)的市場化行為，政策的傳導(dǎo)渠道較長，市場影響相對有限。

結(jié)合國務(wù)院常務(wù)會議要求，未來具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強(qiáng)政策措施的儲備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)。

“除了政策性開發(fā)性金融工具，財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度在下半年也會加大，而專項債的發(fā)行節(jié)奏再次提速會成為大概率，這些舉措將提升基建投資增速邊際回升?！币晃回敹惾耸款A(yù)測。