水泥公司重組可招來鳳凰 也能引來騙子

　　ST秦嶺的重組正是一個(gè)恰當(dāng)?shù)睦?，?005年ST秦嶺希望通過重組改變自身的命運(yùn)以來，水泥業(yè)的巨頭們紛至沓來：海螺水泥、冀東水泥、中材集團(tuán)都曾成為“相親”的主角。

　　ST秦嶺一時(shí)間成了“香餑餑”，因此，盡管ST秦嶺欠下巨額債務(wù)，背負(fù)沉重的人員包袱，經(jīng)營連年虧損，但考慮到資本市場的“殼溢價(jià)”，控股股東和地方主管部門對(duì)"聘禮"的期待依然水漲船高。

　　水泥業(yè)巨頭們極為看重的是ST秦嶺的生產(chǎn)能力和在陜西市場的地位，但脫離基本面的要價(jià)，讓這樁買賣成為“雞肋”，就在這些水泥業(yè)的巨頭們?cè)凇皸墶迸c“取”間猶豫之際，已有名不見經(jīng)傳的華倫集團(tuán)攜6億巨資輕取第一大股東的地位。

　　世間少有無緣無故的愛，卻多“無利不起早”的逐利資本?！疤靸r(jià)奪寶”的華倫集團(tuán)在啃下產(chǎn)業(yè)投資者“食之無味，棄之可惜”的雞肋時(shí)，或許就已暗藏了要在資本市場上收回成本的打算。

　　但世事難料，本以為4.77元的價(jià)格在資本市場上是一個(gè)低位，但遭逢2008年的大熊市，秦嶺水泥股價(jià)在上沖8.28元之后便一去不回頭，并在跌破華倫的成本價(jià)之后不斷創(chuàng)出新低，華倫集團(tuán)因此在付了1.9億元首期款后不久便生出悔意。

　　知情人士稱，當(dāng)秦嶺水泥要向國資委報(bào)送并購材料時(shí)，心灰意冷的華倫集團(tuán)甚至拒絕提供基本的上報(bào)材料，也正因?yàn)槿绱?，阻礙股權(quán)轉(zhuǎn)讓的股權(quán)質(zhì)押問題遲遲得不到解決，重組遂成死局。

　　好在秦嶺水泥仍能享有“你媽媽喊你回家吃飯”式的溫暖，有鍥而不舍的產(chǎn)業(yè)投資者冀東水泥，加上中介機(jī)構(gòu)利用破產(chǎn)重整的機(jī)會(huì)進(jìn)行了降低成本的技術(shù)設(shè)計(jì)，最終，迷途的秦嶺被帶回了家。

　　但一個(gè)令人憂心的事實(shí)已經(jīng)鑄成：在和資本玩家華倫集團(tuán)拍拖的過程中，秦嶺水泥被耽誤了兩年青春，在這兩年里，公司的經(jīng)營每況愈下，職工的境遇難得改善。

　　更為令人憂心的是，這并非是一個(gè)特例，為此，長期從事并購業(yè)務(wù)的長城證券并購部總經(jīng)理尹中余曾撰寫被視為是自砸飯碗的文章《借殼上市：甜蜜的毒藥》，其指出：對(duì)ST股的爆炒，使得A股市場形成不合理的股價(jià)結(jié)構(gòu)，使得真正的產(chǎn)業(yè)重組變得異常艱難，資本玩家乘虛而入，借殼上市大行其道。

　　國內(nèi)并購行業(yè)因此避難就易，尹中余稱，很多投行將借殼當(dāng)成主營業(yè)務(wù)，甚至是惟一的業(yè)務(wù)，并購人員大多數(shù)都成了叫賣、叫買的“皮條客”。

　　照此而論，并購行業(yè)似乎已入迷途，那么它又能把上市公司的重組走向何方呢？