寒潮支撐能源價(jià)格回暖 煤炭保供下反彈空間有限

今冬最強(qiáng)寒潮影響下，近期國(guó)內(nèi)多個(gè)省會(huì)級(jí)城市氣溫創(chuàng)下半年來(lái)新低，能源價(jià)格迎來(lái)看漲預(yù)期。

近日，前期走勢(shì)低迷的動(dòng)力煤、LNG市場(chǎng)現(xiàn)回暖跡象，但供給側(cè)發(fā)力也再度增強(qiáng)。供需博弈下，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格上行空間仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

煤價(jià)止跌回暖保供力度增強(qiáng)

10月下旬后，受下游需求疲弱影響，動(dòng)力煤價(jià)格一度出現(xiàn)較大幅度下跌。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上動(dòng)力煤主力合約報(bào)價(jià)逼近800元/噸，港口方面，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)也從1600元/噸左右直接降至1300元/噸以下。

不過(guò)近日來(lái)的寒冬天氣，給此前低迷的動(dòng)力煤市場(chǎng)注入一絲“暖意”。

繼全國(guó)多地發(fā)布寒潮預(yù)警后，12月1日中央氣象臺(tái)繼續(xù)發(fā)布低溫黃色預(yù)警，預(yù)計(jì)12月1日至12月2日，湖南、江西、福建西部、河南東南部等地的日平均氣溫較歷史同期偏低5℃左右，其中廣西東北部、貴州東南部等地的日平均氣溫較歷史同期偏低達(dá)7℃左右。

11月30日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上動(dòng)力煤主力上漲9.99%，報(bào)收988.8元/噸。Wind煤炭指出從11月21日最低近7857，漲至11月30日最高8747，漲幅達(dá)11%。

市場(chǎng)對(duì)煤炭需求看多的同時(shí)，政策保供力度也進(jìn)一步加大。

近日，國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳先后印發(fā)《2023年電煤中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作方案》等，對(duì)做好2023年電煤中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作作出部署安排。

數(shù)據(jù)顯示，全面進(jìn)入供暖期以來(lái)，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠電煤供應(yīng)量保持高位，連續(xù)多日大于電煤消耗量，存煤保持在1.75億噸左右的歷史高位。

Choice數(shù)據(jù)也顯示，10月我國(guó)原煤產(chǎn)量為37009萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.2%。

對(duì)于近期動(dòng)力煤市場(chǎng)走勢(shì)，百川盈孚認(rèn)為，港口受北方氣溫驟降的影響，市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)，情緒有所升溫，價(jià)格止跌回升。但下游電力供熱需求遲遲未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，電廠庫(kù)存充足，日耗提升緩慢；北方地區(qū)天氣寒冷，外部施工條件不佳，各工地陸續(xù)停工，漸入市場(chǎng)淡季，市場(chǎng)需求逐步收尾，水泥價(jià)格持穩(wěn)。預(yù)計(jì)寒潮影響我國(guó)，電廠日耗將回升，補(bǔ)庫(kù)需求會(huì)有所提高。預(yù)計(jì)煤價(jià)調(diào)整幅度在10-20元/噸左右。

不過(guò)瑞達(dá)期貨認(rèn)為，產(chǎn)地由于疫情管控嚴(yán)格，道路防控檢查嚴(yán)格，部分煤礦停止銷(xiāo)售，煤礦有小幅累庫(kù)。近期寒潮來(lái)襲，全國(guó)降溫明顯，零度線持續(xù)南移，終端用電需求上升。但迎峰度冬保供穩(wěn)價(jià)仍是重點(diǎn)，電廠積極履行長(zhǎng)協(xié)，雖然日耗回升但庫(kù)存較為充足，補(bǔ)庫(kù)需求一般；大秦線檢修結(jié)束，港口庫(kù)存回升，也起到一定保供作用，整體來(lái)看供需矛盾不突出。

美爾雅期貨也認(rèn)為，短期疫情致產(chǎn)地供應(yīng)收緊，寒潮來(lái)襲、北方大幅降溫下，電廠補(bǔ)庫(kù)需求將支撐煤價(jià)企穩(wěn)反彈。12月煤炭供應(yīng)雖有下滑預(yù)期，但在保供政策下仍將保持高位，下游電廠需求主要由長(zhǎng)協(xié)煤保障，電廠對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)增量或有限；非電需求在冬季繼續(xù)維持疲弱態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)煤價(jià)反彈空間有限。

LNG迎拐點(diǎn)部分報(bào)價(jià)已“破五”

寒潮影響下，前期走弱的LNG價(jià)格，近日也出現(xiàn)“拐點(diǎn)”。

“當(dāng)前供過(guò)于求的格局下，降溫帶動(dòng)的城燃需求提升，給處于相對(duì)低價(jià)位的LNG市場(chǎng)新增提價(jià)動(dòng)力。近日西北原料氣競(jìng)拍漲價(jià)，成本壓力更是支撐了LNG價(jià)格大漲?！苯鹇?lián)創(chuàng)分析師楊燕認(rèn)為，當(dāng)前LNG市場(chǎng)漲幅較為可觀，下游采買(mǎi)量增加，且陜西、寧夏、內(nèi)蒙部分液廠因被限氣減產(chǎn)，加上液廠多數(shù)中低位無(wú)壓，LNG價(jià)格上探仍存預(yù)期。

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測(cè)，截至11月30日，國(guó)內(nèi)LNG液廠價(jià)格普遍上漲，漲幅保持在100-550元/噸，其中西北液漲勢(shì)較猛，主流調(diào)漲400-550元/噸，陜西及寧夏區(qū)域主流出廠價(jià)格至4700-4800元/噸，內(nèi)蒙古主流出廠價(jià)格至4400-4700元/噸附近，少量報(bào)盤(pán)成功破“5”。

同時(shí)成本端，中石油西部公司于11月29日開(kāi)展2022年12月第一周LNG工廠用氣線上交易，最終成交量3500萬(wàn)立方米資源以2.58-2.64元/立方米成交，預(yù)計(jì)主流成本核算在4321-4408元/噸，較上期階梯氣價(jià)最低成本4075元/噸，上漲246-333元/噸。

百川盈孚數(shù)據(jù)也顯示，12月1日成本上漲疊加主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)LNG價(jià)格繼續(xù)跳漲。當(dāng)日市場(chǎng)均價(jià)圍繞在5440-5460元/噸之間。目前陜西、內(nèi)蒙、以及寧夏由于本次競(jìng)拍量較少，因此液廠出現(xiàn)減產(chǎn)情況，多數(shù)液廠液壓處于低位。北方地區(qū)氣溫不斷下降，城市燃料補(bǔ)庫(kù)仍在繼續(xù)，貿(mào)易商裝車(chē)積極性提高，疊加多地陸續(xù)疫情管控的解除，市場(chǎng)看漲情緒較濃，利好因素頻出，國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)價(jià)格接連上漲。

不過(guò)楊燕認(rèn)為，LNG上行空間仍需關(guān)注下游實(shí)質(zhì)性需求持續(xù)情況。寒潮方面預(yù)計(jì)持續(xù)影響到12月3日左右，屆時(shí)氣溫小幅回升，城燃補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后，需求不乏減弱可能。短時(shí)段內(nèi)供需壓力得以緩解，國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格存上行預(yù)期，但中長(zhǎng)線供需格局若無(wú)實(shí)質(zhì)性改變下，預(yù)計(jì)上行空間仍有抑制。