海螺創(chuàng)業(yè)：垃圾發(fā)電和新能源材料雙輪驅(qū)動，公司投資價值回歸

近日，多家國際知名投行發(fā)布研報，表示看好海螺創(chuàng)業(yè)的長期發(fā)展，公司價值被低估，并紛紛上調(diào)公司目標(biāo)價。

近期，海螺創(chuàng)業(yè)還獲得了海螺集團的多筆增持。根據(jù)聯(lián)交所最新權(quán)益披露資料顯示，目前海螺集團已持有海螺創(chuàng)業(yè)9136萬股，持股比例達(dá)5%，且后續(xù)不排除繼續(xù)增持的可能。本次增持不僅反映了海螺集團或海螺系內(nèi)的整體戰(zhàn)略考量，更進(jìn)一步彰顯了資本市場對海螺創(chuàng)業(yè)垃圾焚燒發(fā)電及新能源材料業(yè)務(wù)的看好。

此外，公司于4月3日、8日、11日分別宣布進(jìn)行回購操作，共回購約346萬股，動用資金約7800萬港元，充分體現(xiàn)出公司的發(fā)展信心，持續(xù)給資本市場注入強心針。

碳中和主線明晰 垃圾發(fā)電迎來發(fā)展良機

作為港股環(huán)保龍頭，海螺創(chuàng)業(yè)是一家提供“一攬子”解決方案的大型企業(yè)集團，產(chǎn)業(yè)涉及節(jié)能、環(huán)保、新能源材料、新型建材、港口物流等方面。自上市以來，公司緊抓國家大力推進(jìn)綠色發(fā)展機遇，業(yè)務(wù)版圖已延伸至國內(nèi)27個省市自治區(qū)及海外越南、斯里蘭卡等地，成功拓展200多個環(huán)保項目，在市場中具有較強的競爭力與影響力。2022年3月，海螺創(chuàng)業(yè)成功分拆固廢處置業(yè)務(wù)至港交所上市，正式開啟分拆后時代。

目前，公司的發(fā)展重心已轉(zhuǎn)移至垃圾焚燒發(fā)電和新能源材料兩大產(chǎn)業(yè)板塊，“雙輪驅(qū)動”發(fā)展戰(zhàn)略內(nèi)涵得到進(jìn)一步延伸和豐富。其中，垃圾處置業(yè)務(wù)是公司最早踏入的環(huán)保領(lǐng)域的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，新能源材料則是公司正在大力布局的新業(yè)務(wù)板塊。

據(jù)悉，海螺創(chuàng)業(yè)爐排爐垃圾發(fā)電技術(shù)引進(jìn)自日本川崎重工,并針對中國生活垃圾水分高、熱值低、成分復(fù)雜等特點進(jìn)行了優(yōu)化設(shè)計,具有適應(yīng)熱值范圍廣、負(fù)荷調(diào)節(jié)能力大、可控性能好和自動化程度高等特點,并可做到無害化處置和資源化利用。而且公司環(huán)?？刂浦笜?biāo)先進(jìn),二噁英等主要指標(biāo)均遠(yuǎn)低于歐盟標(biāo)準(zhǔn)。2021年全年，公司垃圾處置業(yè)務(wù)收入57.44億元，同比增長19.38%;單噸垃圾發(fā)電量為365千瓦時，同比提升19千瓦時;新簽約垃圾處置項目23個(含并購項目10個)，持續(xù)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。

在“碳達(dá)峰、碳中和”大背景下，一方面，垃圾焚燒處理成為解決“垃圾圍城”的重要手段;另一方面，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)作為典型“負(fù)碳”行業(yè)，其減碳效應(yīng)顯著。華創(chuàng)證券預(yù)計，雙碳背景下，疊加城鎮(zhèn)化率、垃圾清運量、無害化處理量提升等因素，未來“十四五”垃圾焚燒市場規(guī)?；虺瑑汕|。而海螺創(chuàng)業(yè)作為該領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊之一，將持續(xù)受益于此，公司業(yè)務(wù)將有充分的成長空間。此外，公司也在積極尋求與行業(yè)內(nèi)其他上市公司合作、挖掘潛在的戰(zhàn)略兼并收購機會，行業(yè)話語權(quán)和影響力將進(jìn)一步增強。

動力電池需求強勁，新能源材料成長可期

伴隨著新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，電池產(chǎn)業(yè)作為新能源的上游供應(yīng)鏈，正處于重要的發(fā)展機遇期。

為搶抓新能源汽車和儲能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機會,打造集鋰電池正負(fù)極材料生產(chǎn)、儲能、廢舊鋰電池回收利用于一體的新能源產(chǎn)業(yè)集群,公司已先后布局鋰電池材料的正負(fù)極，分別投資建設(shè)了年產(chǎn)5萬噸的磷酸鐵鋰正極材料項目、年產(chǎn)4萬噸的動力儲能電池負(fù)極材料一體化項目等。值得一提的是，公司與川崎重工共同研發(fā)的“中國首創(chuàng)，世界領(lǐng)先”的國內(nèi)首臺套CKB鋰電池回收利用項目已進(jìn)入生產(chǎn)試驗階段，持續(xù)吹響公司進(jìn)軍新能源材料領(lǐng)域的號角。

公司表示，接下來將在正負(fù)極材料一期項目順利投產(chǎn)的基礎(chǔ)上，積累鋰電池材料行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)驗，謀劃在全國范圍布點，盡快完成50萬噸/年正極材料和20萬噸/年負(fù)極材料的近期規(guī)劃目標(biāo)，成為國內(nèi)領(lǐng)先的鋰電池材料制造廠商。根據(jù)目前的鋰電池行業(yè)價格進(jìn)行預(yù)估，公司新能源項目未來的銷售收入預(yù)計將突破千億元。此外，公司也將高效推進(jìn)在人口密集、經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行CKB鋰電池回收利用項目布局，力爭在每個人口密集省份都落地項目。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國鋰電池出貨量為327GWh，同比增長130%，預(yù)計2022年中國鋰電池出貨量有望超600GWh，同比增速有望超80%，而到2025年這一數(shù)據(jù)將達(dá)1450GWh，未來四年復(fù)合增長率超過43%，市場空間極為廣闊。而海螺創(chuàng)業(yè)作為節(jié)能環(huán)保行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè),公司綜合實力強、專業(yè)覆蓋面廣、產(chǎn)業(yè)鏈完整,此次切入到鋰電池行業(yè),無疑將充分享受行業(yè)紅利。華泰證券也在研報中表示，海螺創(chuàng)業(yè)管理層在制造業(yè)方面的強大專業(yè)背景將是公司進(jìn)軍新能源材料的關(guān)鍵支持因素，新能源材料業(yè)務(wù)有望被培育成新的增長引擎。

筆者認(rèn)為，目前海螺創(chuàng)業(yè)投資價值仍被低估，一是公司作為海螺集團的第二大股東，目前間接持有海螺水泥18%的股權(quán)，僅這一部分的市值就超400億元，可以充分享受穩(wěn)定的分紅及投資收益。二是，海螺創(chuàng)業(yè)接下來將把更多精力放在垃圾處置及新能源業(yè)務(wù)上，特別是在動力電池材料上下游的投資開拓中，未來這部分估值有望迎來重塑。

因而，筆者建議，相關(guān)投資者密切留意海螺創(chuàng)業(yè)新能源材料項目的各項進(jìn)展。從近半年來連續(xù)發(fā)生的相關(guān)事件來看，公司對新能源材料的布局仍在加速推進(jìn)中，后續(xù)或?qū)⒗^續(xù)深入。這也有望成為公司發(fā)展提速的標(biāo)志之一，對這一敏感信號，投資者應(yīng)給予更多重視。