鋼材價格偏弱運(yùn)行 原料明顯強(qiáng)于成材

2022年初以來，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定因素頻出，使得全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻，預(yù)期減弱。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況看，市場消費(fèi)需求下降，部分因素干擾生產(chǎn)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，影響階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并對實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)帶來挑戰(zhàn)。整體市場環(huán)境對我國鋼鐵和原材料市場影響深遠(yuǎn)。

國內(nèi)鋼鐵行業(yè)利潤縮水整體弱行

根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月~5月，我國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)行業(yè)營業(yè)收入為37533.6億元，行業(yè)利潤802億元，利潤率僅為2.1%，利潤同比下降近65%；黑色金屬礦業(yè)行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入2087.6億元，實現(xiàn)營業(yè)利潤336.8億元，行業(yè)利潤率16.1%，利潤同比13.8%。經(jīng)計算，黑色金屬行業(yè)整體利潤為1138.8億元，同比下降55.8%，行業(yè)利潤率僅為2.9%。

從產(chǎn)量上看，1月~5月，我國共生產(chǎn)生鐵3.61億噸，同比下降5.9%，累計生產(chǎn)粗鋼4.35億噸，同比下降8.7%。

上半年，受新冠肺炎疫情反復(fù)影響，國內(nèi)消費(fèi)需求減弱，我國鋼材下游消費(fèi)市場整體弱行，價格傳導(dǎo)機(jī)制不暢。截至6月30日，中國五大類鋼材品種以及鋼坯價格震蕩下行，最新價格基本已經(jīng)下降至2020年末的價格水平。

根據(jù)中國鋼鐵協(xié)會鋼材價格指數(shù)的相關(guān)統(tǒng)計，截至6月30日，我國鋼材品種中，冷軋類鋼材價格同比降幅最大，超過8%，而線材類鋼材價格同比降幅最小，只略高于2%。

從行業(yè)整體利潤上看，2022年上半年，在鋼材價格相對疲軟而原料價格相對高漲的整體格局下，鋼鐵行業(yè)利潤大幅縮水。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)字計算，1月~5月，我國累計行業(yè)噸鋼利潤僅為184元/噸，遠(yuǎn)低于2021年411元/噸的水平，僅高于2015年幾近全行業(yè)虧損狀態(tài)下的歷史低點。

整體上看，今年上半年，我國低附加值鋼材品種下降幅度偏小，而高附加值品種下降幅度較大。

進(jìn)口鐵礦石價格“名降實增”

截至6月30日，2022年普氏鐵礦石價格指數(shù)平均價格為139.8美元/噸，較2021年同期180美元/噸的價格下跌超過22%，較2021年159.5美元/噸下跌超過12%。

從鐵礦石的長期價格上看，目前的價位較2020年的平均價格108.9美元/噸上漲了超過28%，并且遠(yuǎn)高于普氏鐵礦石價格指數(shù)自2000年6月以來的108美元/噸的長期價格均線。

由于我國鐵礦石資源的自然稟賦逐年下降以及國內(nèi)積蓄量較少等原因，國內(nèi)鐵礦石和國內(nèi)廢鋼產(chǎn)出短期內(nèi)均無法過多支撐中國鋼鐵工業(yè)對鐵礦石的需求。而我國目前以高轉(zhuǎn)爐、長流程的煉鋼生產(chǎn)工藝決定了我國必須依賴進(jìn)口來滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對粗鋼的需要。2021年，我國進(jìn)口鐵礦石總量達(dá)到11.24億噸，占全球23.43億噸總產(chǎn)量的48%，占全球鐵礦石可供貿(mào)易量（18.5億噸）的60%，占全球鐵礦石海運(yùn)量（16.5億噸）的68%。在2021年我國進(jìn)口的鐵礦石中，83%的份額來自澳大利亞（61%）和巴西（22%）。

雖然從全球范圍內(nèi)而言，鐵礦石的供給從未出現(xiàn)過短缺，但由于全球優(yōu)質(zhì)鐵礦資源幾乎被礦業(yè)巨頭壟斷，在鐵礦石價格定價機(jī)制上又一家獨(dú)大，當(dāng)定價機(jī)制與資源捆綁，鐵礦石就成為海外鐵礦巨頭“撇脂”中國鋼鐵工業(yè)的有力工具。在沒有解決一些問題前，中國鐵礦石價格依舊“漲易跌難”。

焦炭價格上漲推高鋼企生產(chǎn)成本

截至6月30日，中國市場焦炭平均價格為3240元/噸，較2021年同期2403元/噸的價格上漲近35%。

同期中國煉焦煤（呂梁，A9.5、S0.6、V20、G>90）平均價格為2739元/噸，較2021年同期的1637元/噸的均價上漲超過67%，較2021年的2357元/噸的年均價上漲超過16%。

由于在長流程生產(chǎn)中的焦炭消耗量約450公斤，2022年上半年雙焦“盛宴”的再次上演，推高了鋼企的生產(chǎn)成本。經(jīng)粗略估算，2022年上半年粗鋼噸鋼成本中鐵礦石與焦炭的成本貢獻(xiàn)比基本達(dá)到1∶1。

煉焦煤屬于我國較為短缺的煤種，疫情影響下的蒙古焦煤難以有效輸入，俄烏沖突后俄羅斯煉焦煤進(jìn)口受到阻滯，而在我國環(huán)保政策日趨嚴(yán)格的要求下，焦炭生產(chǎn)受到了極大的限制。多種因素致使焦炭價格居高不下。由此推斷，下半年的雙焦價格難以有效改觀，雙焦價格或依舊高位震蕩。

主要鐵合金價格相對堅挺

鎳主要用于生產(chǎn)不銹鋼。3月8日，鎳價一度突破10萬美元/噸，收盤至8萬美元/噸，創(chuàng)鎳期貨交易歷史以來的最高價格。截至6月30日，鎳年度均價為30153美元/噸，較2021年同期17463美元/噸的價格上漲近73%，較2021年年均18468美元/噸的價格上漲了近64%。2000年以來，隨著中國不銹鋼行業(yè)的迅猛發(fā)展，全球鎳資源的產(chǎn)量、消費(fèi)量節(jié)節(jié)攀升。但由于我國鎳資源的自然稟賦較差，我國原生鎳的產(chǎn)量始終在10萬噸~15萬噸之間徘徊，2020年和2021年國內(nèi)鎳金屬產(chǎn)量僅約12萬噸，需要從國外進(jìn)口大量的鎳礦及相關(guān)產(chǎn)品。2021年，我國進(jìn)口鎳金屬量130萬噸左右，相當(dāng)于2021年全球鎳金屬產(chǎn)量的48%。同時，我國還“貢獻(xiàn)”了近年來全球半數(shù)以上的鎳金屬供需缺口。由于俄烏沖突后，俄羅斯鎳業(yè)公司宣布將按照2月倫敦金屬交易所月均價作為交易參考價格進(jìn)行銷售。受此影響，鎳價格將逐漸趨于協(xié)議交易價格，底價受俄鎳交易價格的支撐，而2月份LME的月均價為23592美元/噸，預(yù)計2022年下半年的鎳價將趨向于此價位附近運(yùn)行。

整體來看，硅錳價格保持小幅增長，下半年錳系金屬價格將隨下游應(yīng)用而出現(xiàn)分化。截至6月30日，我國硅錳市場平均價格為7474元/噸，較2021年同期6255元/噸的價格上漲超過19%，較2021年年均價格7002元/噸漲幅近7%。由于錳金屬的80%份額應(yīng)用于鋼鐵工業(yè)，錳的價格主要取決于鋼鐵市場的景氣度，而電池用錳則成為支撐錳價的決定因素。由此預(yù)計，今年下半年的錳價或因用途而有分化，硅錳價格有可能下降至7000元/噸以下，而電解錳、硫酸錳價格則相對穩(wěn)定。

鉻價因高于長期均價而或緩慢回落。截至6月30日，我國高碳鉻鐵市場平均價格為9250元/噸，較去年同期上漲超過11%。從鉻精礦自2009年以來的價格走勢上看，鉻精礦的均值為201美元/噸，25分位線為171美元/噸，75分位線為215元/噸，中位線185美元/噸。綜上所述，由于鉻在全球的供應(yīng)并不緊張，價格上行會刺激供應(yīng)的增加，對鉻礦價格形成壓力，因此，在不考慮南非因疫情而臨時斷供的情況下，鉻礦價格未來或小幅下行至均線乃至中位線位置運(yùn)行?？傮w來看，鉻礦價格在175美元~195美元/噸區(qū)間較為合理。

基于以上分析，2022年下半年，鐵礦石、焦炭及鐵合金價格或較鋼材價格相對堅挺。由此判斷，下半年我國鋼材市場大概率將在眾多壓力下難有起色，負(fù)重前行。