水泥行業(yè)：中西部需求旺盛

　　水泥需求旺盛

　　今年1～2月，華東和中南地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速明顯落后于全國平均水平，西南、西北和東北地區(qū)的固定資產(chǎn)投資增速超過50%。1～2月水泥產(chǎn)量1.59億噸，同比增長17.03%。其中2月份水泥產(chǎn)量為8290萬噸，同比增長42.49%。中南、西南和西北區(qū)域的水泥產(chǎn)量增速明顯高于全國水平，反映了當(dāng)?shù)剌^為旺盛的水泥需求。

　　4月份，水泥消費將處在明顯的旺季，隨著重點工程陸續(xù)啟動、固定資產(chǎn)投資增速回升帶動水泥需求回升，供給的壓力可以明顯緩解，水泥還是存在漲價基礎(chǔ)，尤其是當(dāng)前價格明顯偏低、企業(yè)處于微利的華東區(qū)域市場。仍然看好西南、西北和東北市場的價格。需求的快速啟動導(dǎo)致供需矛盾依然突出，水泥價格維持高位甚至繼續(xù)上漲的可能性較大。

　　最看好西部水泥股

　　3月份，水泥股出現(xiàn)明顯滯漲，經(jīng)過前期估值水平的上升，現(xiàn)在水泥股股價的驅(qū)動力將主要來自盈利的兌現(xiàn)。而從刺激因素看，水泥漲價是最有效的。安信證券對4月份水泥企業(yè)盈利的改善持樂觀的態(tài)度，再考慮政府基建投資的最早受益，維持水泥行業(yè)"領(lǐng)先大市-B"的投資評級。

　　從區(qū)域分化看，西部區(qū)域水泥企業(yè)一季度量價同比都有較高增長，一季報盈利超預(yù)期的可能性較大，最看好祁連山、賽馬實業(yè)。東部地區(qū)水泥企業(yè)由于一季度價格低迷，一季度盈利壓力較大，但是，東部區(qū)域水泥企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模都較大，一旦固定資產(chǎn)投資增速能有明顯反彈并帶動水泥價格上漲，企業(yè)盈利的恢復(fù)將更為明顯。海螺水泥銷售區(qū)域水泥價格最低，隨著需求的恢復(fù)，價格上漲的動力最大，也是具備長期投資價值的水泥股。黑龍江和吉林兩省固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大，區(qū)域整合取得較大進展且重點工程受益最大的亞泰集團存在一定的交易性機會。