水泥業(yè)：景氣將有效提升區(qū)域差異明顯

　　主持人：在通過基礎設施建設促進經(jīng)濟增長的背景下，水泥作為基建的基礎原材料而備受市場關注，那么投資者該如何看待水泥行業(yè)基本面的走勢？

　　賀國文：水泥行業(yè)基本面主要受四個重要因素的影響，即基礎設施建設用水泥需求、房地產用水泥需求、新增產能、落后產能淘汰，綜合考慮這四個因素在2009-2010年的變化情況，我們認為，2009年上半年水泥行業(yè)將繼續(xù)在低位運行，下半年隨著基礎設施建設用水泥需求的上升，水泥有望步入景氣上升通道，2010年值得看好。

　　王維鋼：靠投資保增長是目前階段經(jīng)濟的主旋律，水泥無疑是投資主題下率先受益的行業(yè)，我們認為，隨著中央和地方基建項目的陸續(xù)開建啟動，水泥需求會逐漸有所反映，成為拉動2009年下半年、2010年水泥景氣上走的重要因素，但對于2009年上半年不應太樂觀。

　　主持人：水泥行業(yè)屬于區(qū)域性非常強的行業(yè)，未來值得特別看好的區(qū)域包括哪些？

　　賀國文：我們綜合各方面的因素下來，認為在2009年值得期待的區(qū)域包括西北、西南、華北、東北，而對于華東和華南由于受到較高房地產比重的影響，2009年表現(xiàn)或將不如上述四個區(qū)域。

　　王維鋼：根據(jù)區(qū)域來選擇投資標的已經(jīng)在2008年得到了淋漓盡致的體現(xiàn)，西北地區(qū)水泥公司取得可觀的相對收益，2009年區(qū)域景氣差異也將體現(xiàn)得非常明顯，我們更傾向于需求非常確定的區(qū)域。

　　主持人：水泥股從去年11月份以來到目前漲幅已經(jīng)相當可觀，如何看待下一階段的投資機會？

　　賀國文：在目前這個時點，水泥股未來繼續(xù)上漲的刺激因素包括業(yè)績超預期、新的經(jīng)濟刺激政策出臺等，但大幅下降的空間應該很小。我們認為部分公司盈利超預期，刺激因素來自于公司公布一季度報告超預期，以及由日常經(jīng)營促發(fā)的上調盈利預測。據(jù)我們目前了解的情況，一季度超市場預期的公司還不少，主要集中在北方區(qū)域。

　　王維鋼：近期水泥企業(yè)的發(fā)貨量的上升代表之前的市場預期的基建需求在開始逐漸體現(xiàn)和兌現(xiàn)。預期在逐漸兌現(xiàn)的情況下，業(yè)績未來提升的信心充足，盈利預測上調將有效降低估值水平，股價具備進一步上升空間。

　　王維鋼 大成積極成長基金經(jīng)理

　　賀國文 國金證券建材行業(yè)首席分析師