10月制造業(yè)PMI總體穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需穩(wěn)固

10月31日，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）。數(shù)據(jù)顯示，10月，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)（非制造業(yè)PMI）和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.2%、48.7%和49.0%。

從行業(yè)情況看，在調(diào)查的21個行業(yè)中，有11個位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣面總體穩(wěn)定。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)雖然較上月有所回落，但業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為近期高點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)

需進(jìn)一步穩(wěn)固

10月，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均跌破景氣度臨界值。具體來看，10月，制造業(yè)PMI為49.2%，較上月下降0.9個百分點(diǎn)，連續(xù)2個月環(huán)比上升后再次下降，非制造業(yè)PMI為48.7%，環(huán)比下降1.9個百分點(diǎn)，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49%，較上月下降1.9個百分點(diǎn)。

對于前述三個指數(shù)均跌破臨界值，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，原因在于受國內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，也表明我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)需進(jìn)一步穩(wěn)固。

中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群指出，分析10月份PMI走勢，既要注意十一長假對月度環(huán)比指標(biāo)的客觀影響，也要注意散發(fā)疫情對市場和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響，這些是PMI明顯下降的主要原因。從歷史數(shù)據(jù)來看，多數(shù)年份內(nèi)10月指數(shù)水平低于9月。

“10月新訂單指數(shù)明顯下降，反映需求不足的企業(yè)占比達(dá)52.8%，表明需求收縮壓力仍然明顯；購進(jìn)價格和出廠價格指數(shù)提高，則表明確保產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈穩(wěn)定的工作不可絲毫松懈?！睆埩⑷赫f，要進(jìn)一步接續(xù)發(fā)力做好應(yīng)對三重壓力穩(wěn)增長的工作，為全面落實(shí)黨的二十大戰(zhàn)略部署開好局、起好步。

10月，高耗能行業(yè)PMI降至收縮區(qū)間，是制造業(yè)景氣回落的主要原因之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月高耗能行業(yè)中反映市場需求不足的企業(yè)比重為56.7%，高于總體3.9個百分點(diǎn)。

英大證券研究所所長鄭后成表示，展望11~12月，全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI跌破榮枯線，出口金額當(dāng)月同比大概率繼續(xù)承壓，我國工業(yè)企業(yè)處于主動去庫存階段，房地產(chǎn)投資增速難言反轉(zhuǎn)的背景下，預(yù)計(jì)11~12月我國制造業(yè)PMI大幅上行概率較低。在此基礎(chǔ)上，考慮工業(yè)企業(yè)盈利增速承壓，宏觀政策“以我為主”，預(yù)計(jì)我國貨幣政策力度還將維持“穩(wěn)中偏松”，不排除在年內(nèi)降準(zhǔn)的可能。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊表示，在新一輪區(qū)域疫情多發(fā)散發(fā)的背景下，高頻數(shù)據(jù)所代表的經(jīng)濟(jì)活動再度放緩已是事實(shí)，10月PMI是對這一特征在數(shù)據(jù)端的確認(rèn)。這一確認(rèn)，一是短期增長預(yù)期的再度調(diào)整，二是政策繼續(xù)積極穩(wěn)增長的想象空間再度打開，尤其是年內(nèi)尚有貨幣政策空間。

基建成重要支撐點(diǎn)

10月，非制造業(yè)PMI恢復(fù)態(tài)勢也有所放緩。從投資看，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月有所回落，為58.2%。不過，分項(xiàng)中，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為60.8%，連續(xù)兩個月位于高位景氣區(qū)間。

趙慶河說，這表明工程建設(shè)施工進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)，行業(yè)生產(chǎn)活動擴(kuò)張加快。

從市場預(yù)期看，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為64.2%，為近期高點(diǎn)，建筑業(yè)企業(yè)對行業(yè)發(fā)展樂觀度有所提升。

中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)認(rèn)為，四季度，多地基建項(xiàng)目紛紛提速，國務(wù)院部署的專項(xiàng)債地方結(jié)存限額于10月底發(fā)行完畢，為基建加速提供資金保障。

郭磊認(rèn)為，目前基建仍是一個重要的支撐點(diǎn)，上半年可能資金到位比較明顯，但落地未形成。下半年增量政策工具加碼，疊加實(shí)物工作量落地，四季度可能存在反季節(jié)性上行。

此外，從消費(fèi)看，10月份，國內(nèi)疫情點(diǎn)多面廣頻發(fā)，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)降至47.0%，低于上月1.9個百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)景氣水平有所回落。蔡進(jìn)指出，雖然受疫情拖累，零售、交通運(yùn)輸、住宿、餐飲、景區(qū)服務(wù)和文體娛樂等行業(yè)活動持續(xù)偏弱，但批發(fā)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和新訂單指數(shù)較上月大幅上升，預(yù)示“雙十一”相關(guān)線上消費(fèi)需求有望集中釋放。在疫情影響減弱的前提下，相關(guān)服務(wù)消費(fèi)需求有望加快恢復(fù)。