周小川：將推一攬子措施降低儲蓄率拉動內(nèi)需

　　◆降低儲蓄率需要從經(jīng)濟增長模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、價格體系等多方入手，實施一攬子綜合性調(diào)整與改革

　　◆加強對國際投機資本流動的監(jiān)管，提高國際資本流動透明度。發(fā)展中國家要建立嚴(yán)密的預(yù)警體系，防止掠奪性投機沖擊

　　◆可以考慮把儲蓄盈余更多地引向其他發(fā)展中國家和新興市場，因為這些經(jīng)濟體是未來全球經(jīng)濟中的高成長點，但缺乏發(fā)展必需資金

　　◆加強對主要儲備貨幣國家經(jīng)濟金融政策監(jiān)督，同時提升特別提款權(quán)的地位和作用，在長期內(nèi)穩(wěn)步推動國際貨幣體系向多元化發(fā)展

　　央行行長周小川2月10日在馬來西亞央行高級研討會上發(fā)言指出，中國需要采取一整套的辦法來降低儲蓄率、拉動內(nèi)需，辦法應(yīng)當(dāng)全面，包括匯率、利率、發(fā)展資本市場、發(fā)展服務(wù)行業(yè)特別是農(nóng)村地區(qū)服務(wù)業(yè)等多種手段。中國政府降低儲蓄率的意圖是明確的，但采取怎樣的措施仍需深入研究。

　　周小川表示，央行將繼續(xù)允許市場力量在人民幣市場發(fā)揮更大作用，但央行將努力保持人民幣匯率穩(wěn)定。

　　周小川說，從統(tǒng)計上看，匯率與儲蓄率存在一定相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)系數(shù)不高且統(tǒng)計檢驗也不夠顯著，似乎不能僅靠調(diào)整匯率來調(diào)整儲蓄率。2005年7月以來，中國進(jìn)行了人民幣匯率形成機制改革。與此同時，我們也特別提出了需要改變增長方式，逐步擴大內(nèi)需比例，并采取了一系列刺激內(nèi)需的措施，強調(diào)通過擴大農(nóng)村消費、發(fā)展服務(wù)業(yè)特別是文化服務(wù)業(yè)、調(diào)整消費結(jié)構(gòu)和消費模式等一攬子措施進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　他強調(diào)，中國政府降低儲蓄率的意圖是明確的，但采取怎樣的措施仍需深入研究。2005年以來，中國已將擴大內(nèi)需、刺激消費作為基本的國家政策，這些政策的綜合結(jié)果也必然要降低儲蓄率。但對于哪些因素影響著儲蓄率、這些因素的彈性如何、須采取哪些措施進(jìn)行調(diào)整等問題，仍需要深入、系統(tǒng)地研究。

　　資料顯示，2002年以后，中國儲蓄快速增長的主要特點是，居民儲蓄平穩(wěn)增長，企業(yè)儲蓄上升明顯。1998年前后，中國的儲蓄率大約37.5%左右，到2007年，上升為49.9%。1997年企業(yè)部門可支配收入占國民可支配收入的13%，到2007年，這一比例上升到22.5%。同期政府可支配收入占國民可支配收入的比例僅上升了2個百分點。

　　周小川指出，全球儲蓄率不平衡是客觀存在的，導(dǎo)致這種高低差異的原因也是多樣的，似不能簡單地將儲蓄率高低說成只與匯率有關(guān)。希望某些長期特性在短期內(nèi)改變是不切實際的，這需要從更廣泛的宏觀角度，綜合各方面因素，統(tǒng)籌考慮。

　　首先，解決儲蓄失衡問題，需要綜合藥方。就美國而言，當(dāng)下可能也并非提升儲蓄率的最佳時機，需要在增加儲蓄與刺激消費、恢復(fù)經(jīng)濟增長政策間進(jìn)行恰當(dāng)平衡。對于東亞國家而言，降低儲蓄率也需要從經(jīng)濟增長模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、價格體系等多方入手，實施一攬子綜合性調(diào)整與改革，努力爭取在中期見效。當(dāng)然，匯率形成機制的改革也是這個藥方的一部分。中國政府在此次危機應(yīng)對和經(jīng)濟調(diào)整中，特別注重擴大內(nèi)需，通過擴大消費內(nèi)需來豐富和強化經(jīng)濟增長的動力來源，出臺的4萬億元的經(jīng)濟刺激計劃規(guī)模在全球位居前列，且以純支出型政策為主，同時注重加強民生項目，努力促進(jìn)城鄉(xiāng)就業(yè)，注重增加農(nóng)村地區(qū)和弱勢群體的收入。

　　其次，各國和國際組織要加強合作，應(yīng)加強對國際投機資本流動的監(jiān)管。盡管國際游資在長期資本公司事件后有所收斂，有關(guān)國家監(jiān)管當(dāng)局的態(tài)度也有所變化，但這次金融危機中的各種案例表明，我們?nèi)詰?yīng)保持高度警惕，要加強對國際投機資本流動的監(jiān)管，提高國際資本流動透明度。國際組織和有關(guān)國家應(yīng)該幫助發(fā)展中國家建立嚴(yán)密的預(yù)警體系，防止掠奪性投機沖擊。并且加強國際合作，完善救援機制。在新興市場出現(xiàn)短暫性國際收支危機的時候，國際救援措施應(yīng)該迅速，附加條件應(yīng)適當(dāng)減少，這樣才能使新興市場國家有安全感。從國家層面講，這將會鼓勵這些國家減少外匯儲蓄，擴大內(nèi)需。

　　再次，應(yīng)采取適當(dāng)措施，引導(dǎo)儲蓄盈余更多地流向發(fā)展中國家和新興市場經(jīng)濟體。美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟體并不希望看到國際儲蓄過多地流入，國際儲蓄應(yīng)有更理想的去處。實際上，新興市場儲蓄流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，這既不合理，也不符合這些發(fā)達(dá)國家尋求增加儲蓄的愿望。由于東亞國家儲蓄率的調(diào)整不可能在短時間內(nèi)達(dá)到效果，而在油價沒有出現(xiàn)大幅度下降的情況下，產(chǎn)油國的高儲蓄率仍可能維持在較高水平。所以，全球范圍內(nèi)的儲蓄不平衡仍會在今后一段時期內(nèi)存在，這是客觀事實。目前面臨的主要問題是如何使儲蓄合理流動，如何在全球范圍內(nèi)提高配置效率。為此，可以考慮把儲蓄盈余更多地引向其他發(fā)展中國家和新興市場。因為這些經(jīng)濟體是未來全球經(jīng)濟中的高成長點，其資源豐富、勞動力成本低，但缺乏發(fā)展必需資金。

　　最后，應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)國際貨幣體系改革。當(dāng)前，國際貿(mào)易和金融交易計價結(jié)算大部分都集中在美元上，美元是最重要的國際儲備貨幣。根據(jù)IMF的統(tǒng)計，截至2007年底，美元外匯儲備仍占63.9%。

　　周小川強調(diào)，當(dāng)一些國家儲蓄增加時，如表現(xiàn)為美元外匯儲備，就不可避免地使資金流向美國。雖然短期內(nèi)美國為克服金融危機仍需要資金繼續(xù)流入，但從長期看，美國要調(diào)整經(jīng)濟增長模式，并不希望資金都流向那里。同時，全球外匯資產(chǎn)過度集中于單一貨幣，容易出現(xiàn)事與愿違的異?，F(xiàn)象。因此，除加強監(jiān)管合作、引導(dǎo)儲蓄資金合理流動之外，國際社會還應(yīng)在改革國際貨幣體系方面逐步有所推進(jìn)。應(yīng)加強對主要儲備貨幣國家經(jīng)濟金融政策監(jiān)督，同時提升特別提款權(quán)的地位和作用，在長期內(nèi)穩(wěn)步推動國際貨幣體系向多元化發(fā)展。