電力行業(yè)煤價下降促進(jìn)利潤回升

　　根據(jù)我們的火電行業(yè)盈利預(yù)測模型和敏感性分析測算，在2009年煤炭成本較08年上漲35%，2009年煤炭成本較2008年下降15%的情況下，火電行業(yè)盈利有可能恢復(fù)到2007年的80%水平。如果煤炭價格調(diào)整超出預(yù)期，存在火電行業(yè)盈利完全恢復(fù)到2007年的可能。

　　對于投資策略，2009年發(fā)電（火電）企業(yè)的投資機(jī)會取決于煤炭價格下跌幅度；在發(fā)電行業(yè)利潤復(fù)蘇的情況下，關(guān)注行業(yè)整合、整體上市和資產(chǎn)注入的投資機(jī)會，由于發(fā)電資產(chǎn)盈利差別很大，整體上市業(yè)績增厚有限，不完全是餡餅，具體公司要深入分析，應(yīng)關(guān)注成長性公司長期投資價值，我們曾重點(diǎn)推薦的金山股份、寶新能源、國投電力三家公司，其中國投電力已經(jīng)宣布重大無先例事項(xiàng)長期停牌，我們繼續(xù)維持對金山股份、寶新能源的長期增持評級。并且積極關(guān)注吉電股份、桂冠電力、黔源電力的資產(chǎn)注入機(jī)會以及華能國際、建投能源由于煤炭價格下跌帶來的交易性機(jī)會。