煤市拐點(diǎn)即將到來

近期，沿海煤炭市場火熱，呈供需兩旺態(tài)勢。一是下游需求旺盛，終端持續(xù)去庫存，補(bǔ)庫需求凸顯；疊加進(jìn)口補(bǔ)充不暢，推動(dòng)內(nèi)貿(mào)貨盤集中釋放，用煤需求明顯增多。二是俄烏戰(zhàn)局帶動(dòng)原油等能源價(jià)格大漲，船舶運(yùn)營成本上升，支撐市場火熱情緒。目前，上游發(fā)貨有困難，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)利潤尚可；重要會(huì)議和殘奧會(huì)期間安全、環(huán)保檢查趨嚴(yán)，市場貨源緊張，且市場成交價(jià)上移。但在整體調(diào)控預(yù)期下，后期漲速可能有所放緩；上級(jí)主管部門密集召開會(huì)議，全力提升長協(xié)兌現(xiàn)率，預(yù)計(jì)電廠和非電行業(yè)庫存回升至安全水平后，煤價(jià)將出現(xiàn)下跌。  

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙地區(qū)多數(shù)煤礦以供應(yīng)終端電廠為主，積極履約長協(xié)合同，部分煤礦暫停對(duì)外銷售，市場整體貨源較為緊缺。就正常對(duì)外銷售的煤礦而言，下游客戶采購積極性較高，疊加上站發(fā)運(yùn)利潤空間可觀，煤礦整體即產(chǎn)即銷。受上周五相關(guān)會(huì)議消息影響，疊加周末因素，下游采購節(jié)奏暫緩，對(duì)外報(bào)價(jià)減少，市場參與者觀望情緒明顯，有少量剛需采購，煤價(jià)維持高位平穩(wěn)運(yùn)行。本周，鐵路發(fā)運(yùn)量接近飽和，但需求不弱，環(huán)渤海港口現(xiàn)貨資源緊缺狀態(tài)暫未緩解。煤價(jià)再度大幅上漲，政策風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場觀望情緒濃厚，采購節(jié)奏有所放緩；不過，進(jìn)口煤補(bǔ)充不暢，部分地區(qū)中小電廠存煤偏低，其缺口仍在，繼續(xù)釋放一定投標(biāo)貨盤。  

調(diào)入方面，由于煤價(jià)繼續(xù)上漲，發(fā)運(yùn)利潤好轉(zhuǎn)情況下，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性提升，大秦線日均運(yùn)量保持滿發(fā)狀態(tài)，進(jìn)港資源增多。近期，港口庫存小幅向上積累，但資源緊張尚未明顯緩解；調(diào)出方面，電廠長協(xié)采購拉運(yùn)持續(xù)，且建材、水泥等非電用煤需求增多，調(diào)出量維持高位，但整體略低于調(diào)入。另外，逐漸步入用煤淡季，用煤需求將回落，且煤炭產(chǎn)量持續(xù)維持高位，供需緊張有望緩解。從數(shù)據(jù)來看，終端電廠存煤相對(duì)充裕，尤其是在保供及長協(xié)的保障下，政策高壓下，經(jīng)過本輪補(bǔ)充后，終端采購節(jié)奏或階段性放緩。預(yù)計(jì)煤炭市場拐點(diǎn)在3月15日-20日之間出現(xiàn)；四月份，隨著用煤淡季的到來，煤價(jià)下跌壓力將加大。