煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)反彈

　　焦煤方面，山西古交2號(hào)焦精煤車板價(jià)由12月22日的1100上漲至2009年1月5日的1180元/噸，漲幅為7.3%，目前價(jià)格已經(jīng)接近上市公司實(shí)際銷售價(jià)格。

　　動(dòng)力煤方面，山西大同地區(qū)發(fā)熱量為6000大卡的動(dòng)力精煤車板價(jià)由1月22日的570元/噸上漲至2009年1月5日的610元/噸，漲幅為7%。中轉(zhuǎn)地秦皇島港大同優(yōu)混離岸價(jià)由12月22日的610元/噸反彈至2009年1月5日的630元/噸，上漲3.3%。與此同時(shí)，秦皇島港煤炭庫(kù)存下降至575萬(wàn)噸的較低水平，較11月份的高點(diǎn)下降近40%。

　　噴吹煤價(jià)格延續(xù)小幅下跌走勢(shì)，2009年1月5日，陽(yáng)泉地區(qū)噴吹價(jià)格為870元/噸，較12月22日下跌30元/噸。無(wú)煙煤方面，陽(yáng)泉地區(qū)洗中塊由12月22日的1030元/噸小幅反彈至1050元/噸，漲幅為2%。

　　煤炭?jī)r(jià)格12月以來(lái)的走勢(shì)符合我們?cè)?2月初的判斷，即，隨著下游庫(kù)存集中消化期的結(jié)束以及供應(yīng)緊縮效應(yīng)的顯現(xiàn)，11月份的行業(yè)供求將是最差的情況。而從近期鋼價(jià)以及焦炭的繼續(xù)反彈走勢(shì)看，煤炭?jī)r(jià)格尤其是焦煤價(jià)格依然具有繼續(xù)向上反彈的空間。

　　我們認(rèn)為，焦煤價(jià)格反彈的主要意義在于為國(guó)內(nèi)焦煤公司2009年提供了一個(gè)價(jià)格底線，消除了市場(chǎng)對(duì)煤炭公司業(yè)績(jī)不確定性的擔(dān)憂。而關(guān)于2009年定貨會(huì)動(dòng)力煤合同價(jià)格，雖然目前并沒有一個(gè)明確的結(jié)果，但現(xiàn)貨價(jià)格的走強(qiáng)也明顯有利于煤炭方面。雖然我們依然維持2009年動(dòng)力煤合同價(jià)格基本與2008年持平的觀點(diǎn)，但同時(shí)認(rèn)為煤炭企業(yè)在此次定貨會(huì)上表現(xiàn)出的強(qiáng)勢(shì)決定了行業(yè)不會(huì)重蹈行業(yè)98年大面積虧損的覆轍。這一方面原因在于近年來(lái)行業(yè)集中度的提高帶來(lái)的行業(yè)定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的提升，另一方面則在于產(chǎn)煤大省山西、內(nèi)蒙、河南等地方政府利益主導(dǎo)下的行政干預(yù)，這將大大改變行業(yè)力量的對(duì)比，增強(qiáng)行業(yè)定價(jià)權(quán)。