滬市首單“B轉(zhuǎn)H”華新水泥B股將停牌 海外總產(chǎn)能達(dá)千萬(wàn)噸加快擴(kuò)張步伐

作為滬市首單“B轉(zhuǎn)H”案例，華新水泥轉(zhuǎn)股進(jìn)展備受關(guān)注。  

3月1日，華新水泥發(fā)布B股停牌公告，公告稱(chēng)，經(jīng)向上海證券交易所申請(qǐng)，公司B股股票將自2022年3月3日起停牌，預(yù)計(jì)停牌前一個(gè)交易日即2022年3月2日為公司B股最后交易日。此后公司B股股票將進(jìn)入現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)申報(bào)、行權(quán)清算交收階段，不再交易。在此期間，公司A股股票不停牌。  

上周，華新水泥宣布已獲得香港聯(lián)交所上市委員會(huì)聆訊通過(guò)的函件，但聆訊通過(guò)后依然要符合香港聯(lián)交所的上市條件。作為公司加速推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程的重要舉措，華新水泥赴港二次上市正接近尾聲。  

加強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力  

華新水泥于1994年1月3日在上交所上市，公司B股也于同年12月9日在上交所掛牌，是中國(guó)建材行業(yè)第一家A、B股同時(shí)上市的公司。  

2021年9月13日，華新水泥召開(kāi)2021年第五次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于華新水泥股有限公司境內(nèi)上市外資股轉(zhuǎn)換上市地以介紹方式在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市及掛牌交易的方案的議案》等相關(guān)議案。9月30日，公司向香港聯(lián)交所遞表并披露招股說(shuō)明書(shū)。  

2021年12月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)核準(zhǔn)華新水泥境內(nèi)上市外資股到香港聯(lián)合交易所主板上市。華新水泥B轉(zhuǎn)H事宜正式提上日程。  

對(duì)于為何要實(shí)施B轉(zhuǎn)H方案，華新水泥在招股書(shū)中指出，是因?yàn)锽股在中國(guó)證券市場(chǎng)上的交易歷來(lái)不活躍，B股市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性及B股股東發(fā)現(xiàn)難以變現(xiàn)于彼等于本公司的投資。  

華新水泥稱(chēng)，B股市場(chǎng)目前的狀況對(duì)B股的估值造成了不利影響，不符合B股股東的整體利益。公司認(rèn)為在港交所上市可為股東提供更多股份流動(dòng)性及更多機(jī)會(huì)，以變現(xiàn)彼等的投資價(jià)值。此外，公司相信，赴港上市完成后，將能夠直接接觸國(guó)際資本市場(chǎng)，有望藉此幫助華新水泥提高籌資能力及加強(qiáng)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。  

據(jù)了解，B股的正式名稱(chēng)是人民幣特種股票，是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在中國(guó)境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股。  

B股設(shè)立之初是為吸引外資、增加外匯儲(chǔ)備。但隨著中國(guó)資本市場(chǎng)不斷完善，境外投資途徑日漸多元，B股市場(chǎng)規(guī)模小、流動(dòng)性差、融資難等問(wèn)題日漸明顯。截至目前，滬深兩市B股總數(shù)僅有90只，其中滬B股47只，深B股43只，上市時(shí)間均在2001年以前。除華新水泥外，湖北還有安道麥一家上市公司同時(shí)在A、B股上市，湖北曾經(jīng)唯一的純B股企業(yè)東貝B股于2020年成功轉(zhuǎn)板成A股的東貝集團(tuán)。  

對(duì)華新水泥而言，B股較A股長(zhǎng)期折價(jià)，融資作用也遠(yuǎn)不如A股。截至3月1日，華新水泥A股收盤(pán)價(jià)為每股20.70元，總市值為434億元；B股收盤(pán)價(jià)為每股1.886美元，總市值為39.54億美元。  

此外，上市至今，華新水泥A股在2008年和2011年共增發(fā)融資超過(guò)37億元，而B(niǎo)股僅在1999年增發(fā)融資近2000萬(wàn)美元。  

據(jù)了解，企業(yè)退出B股市場(chǎng)一般有三種方式，一是公司回購(gòu)B股進(jìn)行私有化；二是B股轉(zhuǎn)A股，譬如新城控股換股吸收合并新城B股等；三是B股轉(zhuǎn)H股，譬如中集集團(tuán)、麗珠集團(tuán)、萬(wàn)科等先例。他認(rèn)為，華新水泥選擇B轉(zhuǎn)H頗為合理，增加了港股融資渠道，形成A+H股兩地上市的新格局。  

海外總產(chǎn)能達(dá)千萬(wàn)噸級(jí)別  

始創(chuàng)于1907年的華新水泥，被譽(yù)為中國(guó)水泥工業(yè)的搖籃。經(jīng)過(guò)110多年的發(fā)展，華新水泥為國(guó)家和地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展作出了突出貢獻(xiàn)。  

業(yè)績(jī)顯示，在2018年、2019年、2020年三個(gè)財(cái)政年度和2021年上半年，華新水泥的營(yíng)業(yè)收入分別為274.66億、314.39億、293.57億和147.44億元人民幣，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為57.06億、70.21億、61.74億和26.66億元人民幣。  

自去年下半年以來(lái)，水泥行業(yè)面臨不小的挑戰(zhàn)，上游煤炭?jī)r(jià)格上漲，多地限電，下游的地產(chǎn)和基建行業(yè)需求下降。  

但是，記者注意到，華新水泥的海外收入仍然實(shí)現(xiàn)了高增速。2021年第三季度，公司海外業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30.1%，占總收入比重同比提升至8.4%。  

另外，在碳中和碳達(dá)峰的背景下，水泥行業(yè)產(chǎn)能受到更加嚴(yán)格地限制。因此，對(duì)華新水泥而言，推進(jìn)B股轉(zhuǎn)板、加快海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，成為公司發(fā)展的新動(dòng)力，并將逐步成為公司盈利的新增長(zhǎng)極。  

相比于其他主要水泥上市公司，華新水泥在海外的產(chǎn)能占比更高，豐富的海外投資運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和獨(dú)特的外資股東的背景也更有助于公司全球化發(fā)展的戰(zhàn)略的實(shí)施和落地。  

據(jù)悉，目前我國(guó)水泥企業(yè)在海外年產(chǎn)能規(guī)模能達(dá)到200萬(wàn)噸以上的企業(yè)，除華新水泥外，僅海螺水泥、紅獅水泥兩家。  

近年來(lái)，華新水泥加速?lài)?guó)際化進(jìn)程的動(dòng)作頻頻。2013年8月，華新水泥在塔吉克斯坦亞灣投產(chǎn)3400t/d熟料產(chǎn)線，成為我國(guó)水泥工業(yè)產(chǎn)能輸出的第一家企業(yè)。  

2016年，華新水泥獲得尼泊爾外國(guó)直接投資許可，并于2019年3月開(kāi)工建設(shè)一條年產(chǎn)100萬(wàn)噸水泥的熟料生產(chǎn)線。2022年1月8日，華新尼泊爾納拉亞尼有限公司日產(chǎn)3000噸水泥熟料新型干法生產(chǎn)線一次性點(diǎn)火成功，標(biāo)志著這項(xiàng)總投資1.7億美元水泥廠項(xiàng)目正式投產(chǎn)。  

“華新水泥在海外市場(chǎng)將一手抓經(jīng)營(yíng)，一手抓發(fā)展。”華新水泥相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將發(fā)揮華新水泥的技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)，提升已有工廠的運(yùn)營(yíng)水平和盈利能力。同時(shí)以當(dāng)前已有投資國(guó)為重點(diǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大投資，鞏固優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，華新水泥海外總產(chǎn)能約為1100萬(wàn)噸，已從最初的百萬(wàn)噸擴(kuò)張至超千萬(wàn)噸級(jí)別。  

華新水泥表示，本次B轉(zhuǎn)H方案不屬I(mǎi)PO，也不涉及到新股發(fā)行。方案實(shí)施后，將有利于公司進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，加速推進(jìn)公司國(guó)際化進(jìn)程，提升公司知名度和國(guó)際影響力。此外，境外資本市場(chǎng)可為其提供更加廣闊的融資平臺(tái)和價(jià)值實(shí)現(xiàn)平臺(tái)，有利于華新水泥提升境外資本運(yùn)作水平，充分利用境外資本資源及市場(chǎng)激勵(lì)來(lái)進(jìn)一步加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。華新水泥B轉(zhuǎn)H方案符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，獲得了公司股東大會(huì)的同意及批準(zhǔn)，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。