太行水泥：資產(chǎn)整合 大股東承諾能否兌現(xiàn)

　　太行水泥的“牛脾氣”并未因大盤調(diào)整而受挫。昨日，在上證指數(shù)大跌6.31%的背景下，太行水泥股價逆勢封住漲停。盡管太行水泥近日借助資產(chǎn)注入等概念持續(xù)走強，但業(yè)內(nèi)人士認為，金隅股份（太行水泥實際控制人金隅集團的控股子公司）擬赴港上市并大力拓展水泥市場等消息面的變化，難免會讓太行水泥的資產(chǎn)注入預(yù)期陡生變數(shù)。

　　截至11月18日，太行水泥通過連續(xù)九個交易日的拉升內(nèi)已實現(xiàn)股價翻番。這在金元證券行業(yè)分析師王昕的眼中，原因主要有三：首先是宏觀政策對建材、水泥行業(yè)的刺激作用；其次，作為太行水泥的實際控制人，金隅集團曾于此前承諾將旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入太行水泥，給后者帶來了重組預(yù)期；第三，太行水泥自身股價超跌，有反彈要求。

　　不過王昕表示，對它的后期走勢不能盲目樂觀。他說，太行水泥的基本面非常一般，這幾天的連續(xù)上漲已積累了較大風險。而且從政策面和行業(yè)層面來看，前述政策對水泥行業(yè)的帶動作用存在時滯，水泥業(yè)的效益不會立刻改觀；目前水泥行業(yè)的投資水平依然很高，2009年水泥需求增速要保持在12%-13%方可保持全行業(yè)的供需基本平衡，實現(xiàn)這一增速是有難度的。

　　而近日有消息稱，金隅股份擬赴香港聯(lián)交所上市并大力拓展水泥市場，更讓太行水泥的資產(chǎn)注入預(yù)期陡生變數(shù)。

　　經(jīng)金隅集團核實，金隅股份已正式向聯(lián)交所提交了上市申請，而水泥是金隅股份的核心產(chǎn)業(yè)之一。一位行業(yè)分析師表示，該消息對太行水泥的影響偏負面，“一旦金隅股份在香港上市，原本設(shè)想中的金隅集團將相關(guān)資產(chǎn)注入太行水泥的預(yù)期將很難實現(xiàn)了”。

　　11月14日太行水泥發(fā)布的一則公告，也加重了市場人士的擔憂。根據(jù)公告，太行水泥接到了金隅股份的《關(guān)于北京金隅股份有限公司未來水泥業(yè)務(wù)發(fā)展的通知函》，主要內(nèi)容有:金隅股份擬在雙方現(xiàn)有水泥業(yè)務(wù)及市場（包括天津、北京﹑河北部分地區(qū)及黑龍江地區(qū)）以及此外的境內(nèi)外市場尋求新的相關(guān)商業(yè)機會并進一步發(fā)展水泥業(yè)務(wù)，并擬出資設(shè)立贊皇金隅水泥公司、擬整合北京小水泥業(yè)務(wù)等。

　　對此，太行水泥卻給予了以下回應(yīng)，“金隅股份H股發(fā)行事宜并不影響金隅集團繼續(xù)履行對太行水泥的有關(guān)承諾”。“追認金隅股份對贊皇金隅水泥的投資以及對北京小水泥整合業(yè)務(wù)，確認在資產(chǎn)整合前將不會在除邯鄲地區(qū)以外的原市場以及新市場考慮進一步發(fā)展水泥業(yè)務(wù)”。并且，資產(chǎn)整合前，若金隅集團和金隅股份在上述市場發(fā)現(xiàn)與本公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的商業(yè)機會，金隅股份可自行發(fā)展等。

　　上述分析師表示，金隅股份的實力遠超太行水泥。在金隅集團資產(chǎn)注入預(yù)期減弱、金隅股份大力拓展水泥業(yè)務(wù)的情況下，太行水泥如何才能在合作中占據(jù)主動？

　　王昕亦認為，太行水泥短期內(nèi)資產(chǎn)注入的可能性已經(jīng)比較低了，金隅集團將太行水泥作為平臺整合北京周邊地區(qū)資產(chǎn)的可能性也在減弱。他說，太行水泥的資產(chǎn)整合很難預(yù)期，“似乎給人以期待，卻又模糊不清”。