亞泰集團(tuán)：水泥業(yè)景氣回升可期

　　公司是東北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，擁有東北地區(qū)兩大高品位、高儲(chǔ)量石灰石礦山，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，在建材類個(gè)股紛紛上漲的背景下，公司于二級(jí)市場(chǎng)也表現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)呢?cái)富效應(yīng)。

　　水泥業(yè)景氣回升可期

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶5日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的措施。會(huì)議確定了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施。初步匡算，到2010年底約需投資4萬(wàn)億元。為加快建設(shè)進(jìn)度，會(huì)議決定，今年四季度先增加安排中央投資1000億元，明年災(zāi)后重建基金提前安排200億元，帶動(dòng)地方和社會(huì)投資，總規(guī)模達(dá)到4000億元。其后，12日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究決定四項(xiàng)實(shí)施措施，包括西氣東輸、核電工程、水利樞紐工程和民用機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目等總計(jì)2059億元的項(xiàng)目率先獲批。由于此前房地產(chǎn)投資萎縮，直接影響到水泥需求下降，水泥行業(yè)呈現(xiàn)旺季不旺態(tài)勢(shì)。不過(guò)隨著積極的財(cái)政政策的實(shí)施，市場(chǎng)對(duì)水泥行業(yè)景氣度的預(yù)期已明顯改善。有行業(yè)研究員預(yù)計(jì)，每1萬(wàn)億元固定資產(chǎn)投資將增加1億噸水泥需求，擴(kuò)大投資對(duì)水泥需求增長(zhǎng)的拉動(dòng)明顯。事實(shí)上，即便此前行業(yè)整體毛利率有所下滑，但受益于區(qū)域市場(chǎng)的需求拉動(dòng)，部分水泥類上市公司的毛利率水平依然可實(shí)現(xiàn)快速提高。

　　投資價(jià)值得到提升

　公司于11月11日公告稱，商務(wù)部同意公司將所持吉林亞泰集團(tuán)水泥投資公司26%股權(quán)作價(jià)21.3億元轉(zhuǎn)讓給CRH中國(guó)東北水泥投資公司。亞泰水泥是公司的全資子公司，是公司整合旗下水泥資產(chǎn)的平臺(tái)。作為以基礎(chǔ)原料、建筑材料和建材產(chǎn)品分銷為核心業(yè)務(wù)的全球知名建材企業(yè)業(yè)，CRH收購(gòu)亞泰水泥26%股權(quán)有相當(dāng)程度的溢價(jià)，此舉一方面說(shuō)明CRH這一全球產(chǎn)業(yè)巨頭看重公司在區(qū)域市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，希望通過(guò)與公司的合作，以高起點(diǎn)切入中國(guó)的水泥市場(chǎng)，另一方面，說(shuō)明CRH更看重公司的投資價(jià)值，溢價(jià)收購(gòu)應(yīng)是產(chǎn)業(yè)資本對(duì)公司投資價(jià)值的充分認(rèn)可。另外，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓所帶來(lái)的投資收益將大大增厚公司業(yè)績(jī)，對(duì)公司估值水平的提升幫助明顯，其長(zhǎng)期投資價(jià)值將得到充分顯現(xiàn)。

　　破發(fā)帶來(lái)想象空間

　　公司07年底實(shí)施了定向增發(fā)，發(fā)行價(jià)18元，共計(jì)發(fā)行10416萬(wàn)股，募資18.75億元用于六個(gè)水泥主業(yè)相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)。通過(guò)募資項(xiàng)目的實(shí)施，公司整體規(guī)模和實(shí)力將得到進(jìn)一步增強(qiáng)，公司的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力也將得到顯著提升。目前公司股價(jià)僅7.11元，遠(yuǎn)低于定向增發(fā)價(jià)格。該部分定向增發(fā)股權(quán)于11月17日解禁，但由于價(jià)差太大，可能相關(guān)股權(quán)持有人并不具備減持沖動(dòng)，而隨著市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)和行業(yè)景氣度的回升，該股于二級(jí)市場(chǎng)的恢復(fù)性上漲表現(xiàn)有望得到充分顯現(xiàn)。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，近期由水泥為代表的建材類個(gè)股的持續(xù)活躍提振了市場(chǎng)人氣，部分品種的連拉漲停更是讓激起了場(chǎng)內(nèi)資金的入市沖動(dòng)，由于該股漲幅在行業(yè)內(nèi)并不突破，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，其未來(lái)應(yīng)有更多表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

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