海螺水泥：規(guī)模擴(kuò)張成就王者地位

　　海螺集團(tuán)作為國內(nèi)規(guī)模最大、最具綜合實(shí)力的水泥行業(yè)營運(yùn)商，在發(fā)展戰(zhàn)略、成本控制、生產(chǎn)技術(shù)和內(nèi)部治理機(jī)制上都具有無可比擬的競(jìng)爭力。鑒于公司快速的規(guī)模擴(kuò)張能力和卓越的成本優(yōu)勢(shì)，國元證券給予公司中長期“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　分析師指出，受固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速下滑和房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)不景氣的影響，在未來一年左右時(shí)間里，水泥行業(yè)正處于步入周期性谷底的過程中，盈利水平將逐步下降。隨著近期國家為擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)以及各地落后產(chǎn)能淘汰進(jìn)程加快，預(yù)計(jì)到2009年底、2010年初行業(yè)盈利能力將逐步好轉(zhuǎn)。

　　公司主要從事水泥及商品熟料的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)銷量連續(xù)11年位居全國第一，是國內(nèi)水泥行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭老大。公司自成立之日起，一直堅(jiān)定實(shí)施產(chǎn)能擴(kuò)張戰(zhàn)略，最大限度地挖掘規(guī)模效應(yīng)，其產(chǎn)能擴(kuò)張的形式主要以新建產(chǎn)能為主。截至07年底，公司熟料和水泥產(chǎn)能分別達(dá)到6900萬噸和8100萬噸。08年上半年，公司在A股增發(fā)成功，共募集資金凈額112.82億元，預(yù)計(jì)08年年底在華東新增產(chǎn)能1200萬噸，華南新增產(chǎn)能1000萬噸。

　　公司在華東市場(chǎng)的“T”型戰(zhàn)略獲得成功后，正逐步向中南、西南區(qū)域進(jìn)行大縱深穿插，迅速搶占淮河-秦嶺以南的空白市場(chǎng)。公司正在由一個(gè)區(qū)域性龍頭演變?yōu)橐粋€(gè)全國性龍頭企業(yè)。

　　分析師同時(shí)提醒，由于目前行業(yè)成為熱點(diǎn)，目標(biāo)價(jià)已基本實(shí)現(xiàn)，而行業(yè)拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，上漲空間不大，需要注意投資風(fēng)險(xiǎn)。