華泰證券：維持中國建材買入評級 目標價9.6港元

華泰證券發(fā)布研究報告稱，維持中國建材（03323）“買入”評級，預(yù)測2022-24年EPS為1.2/1.72/1.85元，目標價9.6港元，因噸毛利仍在低位，4Q22盈利的可預(yù)測性相對較弱。公司發(fā)布盈警，預(yù)計1-9月中國會計準則下歸屬于母公司凈利潤同比-50%左右，隱含3Q22單季度歸母凈利約10.4億元，同比-80%。

報告中稱，扣除公允價值變動損益、減值撥備以及資產(chǎn)處置收益等因素后，公司核心凈利潤同比降幅或?qū)⒏鼮榫徍停?60%~-70%），但仍較上半年（-33%）有所擴大，主因：1．水泥價格在5-7月逐月下降，3Q22水泥噸毛利同比降幅擴大。2．玻纖價格3Q22加速回落，同比由漲轉(zhuǎn)跌。雖然盈利仍承壓，該行預(yù)計最險的難關(guān)可能已經(jīng)渡過，伴隨行業(yè)旺季到來和更積極的穩(wěn)增長政策實施，需求有望逐步企穩(wěn)，帶動盈利修復(fù)。

該行預(yù)計，公司4Q22噸毛利有望較3Q22實現(xiàn)溫和的邊際修復(fù)，但依然處于低位，4Q22盈利可預(yù)測性相對較弱。該行預(yù)計2023年水泥需求有望實現(xiàn)弱復(fù)蘇，供需有望實現(xiàn)階段性再平衡，帶動水泥價格上漲。另考慮到更高的經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿，預(yù)測在水泥價格修復(fù)的背景下，公司2023年盈利修復(fù)的彈性相對同行有望更為強勁。