碧桂園要約回購(gòu)近7億美元票據(jù) 房企有望順利渡過(guò)償債高峰

6月15日晚，碧桂園發(fā)布最新公告稱(chēng)，公司對(duì)2022年7月到期的4.75%票據(jù)提呈要約回購(gòu)，以票據(jù)每1000美元、本金額1000美元的購(gòu)買(mǎi)價(jià)現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其任何及全部尚未贖回票據(jù)。

碧桂園方面表示，公司已提前做好本次要約回購(gòu)資金的劃付安排。公司將繼續(xù)監(jiān)察市場(chǎng)情況，不排除未來(lái)結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)情況及公司自身情況進(jìn)行其他主動(dòng)債務(wù)管理，包括要約回購(gòu)或二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)等。

對(duì)此，分析人士認(rèn)為，開(kāi)展要約回購(gòu)是更具效率、更為透明的主動(dòng)債務(wù)管理方式，有助于公司進(jìn)一步優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，此舉也能提振投資者對(duì)行業(yè)以及優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企的信心。

而隨著近期穩(wěn)地產(chǎn)政策信號(hào)明確釋放，融資環(huán)境逐步回暖，包括碧桂園在內(nèi)的龍頭房企積極償債發(fā)揮“示范作用”，下半年地產(chǎn)行業(yè)整體有望掀起一波償債高峰。

主動(dòng)債務(wù)管理凸顯“底氣”

碧桂園最新公告顯示，此次提呈要約回購(gòu)的票據(jù)總規(guī)模為7億美元，目前仍在市場(chǎng)流通的票據(jù)本金額為6.83億美元，本次要約期限截止到2022年6月22日下午4點(diǎn)（倫敦時(shí)間）。公司將使用內(nèi)部資金為要約提供資金，要約的預(yù)期結(jié)算日期為2022年6月24日或前后。

采取要約回購(gòu)這一主動(dòng)債務(wù)管理方式，也反映了這家民營(yíng)龍頭房企多年穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的“底氣”。最新財(cái)報(bào)顯示，截至2021年底，公司現(xiàn)金余額達(dá)1813億元；總借貸余額下降至3179億元，其中短期債務(wù)的占比降至24.9%；凈負(fù)債率僅45.4%；現(xiàn)金短債比約2.3倍。

在持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，保障現(xiàn)金流充裕的同時(shí)，碧桂園也始終保持著融資渠道的多元暢通。自2021年12月以來(lái)，公司在境內(nèi)外成功發(fā)行了公司債、供應(yīng)鏈ABS、境外融資等多筆覆蓋不同場(chǎng)所、不同產(chǎn)品的直接融資，并于今年3月1日，獲取了銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)50億中期票據(jù)的發(fā)行額度。

值得關(guān)注的是，5月20日晚間，碧桂園對(duì)外宣布，已完成2022年第一期公司債券“22碧地01”的簿記建檔工作，該筆債券發(fā)行規(guī)模5億元人民幣，票面利率4.5%。

這是民營(yíng)房企中首批帶有信用保護(hù)工具并成功發(fā)行的境內(nèi)信用債，此前，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)3家民營(yíng)房企被監(jiān)管機(jī)構(gòu)選定進(jìn)入示范性發(fā)債序列。

對(duì)此，分析人士認(rèn)為，碧桂園被選定為示范房企，率先試水通過(guò)“債券發(fā)行+信用保護(hù)”的方案進(jìn)行融資，毫無(wú)疑問(wèn)體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企基本面以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的認(rèn)可。

償債高峰來(lái)臨融資環(huán)境趨暖

據(jù)第三方機(jī)構(gòu)克而瑞最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份至7月份，200家核心房企境內(nèi)外債務(wù)到期規(guī)模約1755億元，約占下半年到期量的61%。其中民營(yíng)房企還債壓力尤甚，近兩月整體到期債務(wù)約1178億元，占總規(guī)模的67%。

不過(guò)，近期政策暖風(fēng)頻吹，中共中央政治局會(huì)議多次涉及房地產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容，強(qiáng)調(diào)有效管控重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策、支持剛性和改善性住房需求，優(yōu)化商品房預(yù)售資金監(jiān)管等。

房企融資環(huán)境也呈現(xiàn)回暖之勢(shì)。前述房企債券融資首次啟用信用保護(hù)工具即被業(yè)界視作監(jiān)管層支持穩(wěn)定房企融資、提振市場(chǎng)信心的明確信號(hào)。分析人士認(rèn)為，信用保護(hù)合約是拓展民營(yíng)企業(yè)融資途徑、緩解民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題的創(chuàng)新性舉措，證券公司等賣(mài)方以自身信用直接對(duì)參考債務(wù)進(jìn)行信用增進(jìn)，有助于提升企業(yè)債券融資能力。

來(lái)自中指研究院的數(shù)據(jù)顯示，受政策鼓勵(lì)影響，房企信用債規(guī)模5月份同、環(huán)比均有顯著上升，也是自2021年四季度行業(yè)融資環(huán)境收緊以來(lái)，信用債首次同環(huán)比均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而民企債券發(fā)行再次回暖是其中的重要因素。5月單月，龍湖、碧桂園、美的、新城等民企采用信用保護(hù)工具，共發(fā)行4筆債券，實(shí)現(xiàn)融資30億元，同時(shí)有多家民企表示開(kāi)始籌備發(fā)行工作。

隨著地產(chǎn)市場(chǎng)的大概率回暖，融資環(huán)境的改善，資金鏈壓力緩解，房企有望順利應(yīng)對(duì)本輪償債高峰。事實(shí)上，除了此次碧桂園采取主動(dòng)債務(wù)管理方式提呈要約回購(gòu)票據(jù)，近期也已有包括南山集團(tuán)、首開(kāi)股份、越秀集團(tuán)等在內(nèi)的多家上市房企密集披露融資計(jì)劃，融資主要用于償還到期債務(wù)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

記者從碧桂園方了解到，本次償付完成后，公司年內(nèi)已無(wú)到期美元債。