*ST雙馬：定向增發(fā)立足災(zāi)后重建

　　*ST雙馬董事會(huì)決議公告稱，公司擬以7.61元/股定向增發(fā)4億股收購(gòu)拉法基中國(guó)持有的都江堰拉法基50%股權(quán)，注入資產(chǎn)預(yù)估值約為30億元。按照股權(quán)比例計(jì)算，預(yù)計(jì)目標(biāo)資產(chǎn)2008年-2010年可分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2億元、2.5億元、3.5億元。若實(shí)際盈利數(shù)低于利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)，拉法基中國(guó)承諾對(duì)公司以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)償。

　　點(diǎn)評(píng)：*ST雙馬是一家位于四川的水泥生產(chǎn)企業(yè)，其目前共有8條生產(chǎn)線。在不久前的汶川地震中，公司的江油工廠遭到一定程度損壞。國(guó)際建材巨頭拉法基在入駐*ST雙馬后，曾表示未來(lái)將把擁有的拉法基都江堰水泥有限公司50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給*ST雙馬。而此次收購(gòu)都江堰拉法基50%股權(quán)無(wú)疑將極大改變公司在震后的困境。據(jù)了解，都江堰拉法基的主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷售水泥產(chǎn)品，銷售區(qū)域集中在成都地區(qū)。目前，都江堰拉法基擁有一期、二期兩條水泥生產(chǎn)線，總計(jì)年產(chǎn)水泥320萬(wàn)噸，公司計(jì)劃今年新建一條水泥生產(chǎn)線（三期生產(chǎn)線），生產(chǎn)能力預(yù)計(jì)為年產(chǎn)水泥200萬(wàn)噸，目前已開(kāi)始進(jìn)行場(chǎng)地平整等前期準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)在2010年3月可建成使用。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的《2007-2010年全國(guó)分省市淘汰落后水泥能力計(jì)劃表》，2007年成都地區(qū)淘汰了接近1，000萬(wàn)噸的落后水泥產(chǎn)能，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)水泥的供需缺口非常明顯，而汶川大地震后的災(zāi)后重建進(jìn)一步拉大了水泥市場(chǎng)的需求。我們認(rèn)為，此次收購(gòu)都江堰拉法基50%的股權(quán)，可以進(jìn)一步強(qiáng)化公司在四川省內(nèi)的市場(chǎng)地位，擴(kuò)大公司的銷售覆蓋面，增強(qiáng)公司盈利增長(zhǎng)潛力和可持續(xù)發(fā)展能力。此外，需要注意的是，公司還獲批在江油、天全、安縣、宜賓、寧南地區(qū)建設(shè)5條新生產(chǎn)線，并在申請(qǐng)廣元等地建設(shè)新的生產(chǎn)線。

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