水泥行業(yè)：需求高速增長一去不返

　　在固定資產(chǎn)投資增速放緩已成市場共識的今天，對于水泥行業(yè)的前景市場上出現(xiàn)了極大的分歧。以水泥行業(yè)領(lǐng)頭羊海螺水泥（600585）為例，七八兩月基金整體凈賣出海螺水泥超過15億元。而在基金看空的同時，QFII卻對其積極增倉，七八兩月QFII席位共計(jì)凈買入9億元。

　　面對市場上空多雙方的強(qiáng)烈分歧，中國水泥協(xié)會會長雷前治表示,期待水泥需求仍舊維持每年兩位數(shù)的增幅已不現(xiàn)實(shí)，今后中國水泥需求將呈低速持續(xù)增長的態(tài)勢。

　　增幅放緩已成定局

　　7月份，全國固定資產(chǎn)投資名義增速為27.3%，較去年同期增長了0.7%，如果考慮到去年以來的價格上漲因素，實(shí)際的增速則呈下降趨勢。反觀與固定資產(chǎn)投資有著顯著相關(guān)性的水泥行業(yè)，截至7月份，全國共生產(chǎn)水泥7.67億噸，累計(jì)同增8.3%，增速進(jìn)一步回落，7月份產(chǎn)量環(huán)比降幅為9.4%，降幅較去年同期有所擴(kuò)大。

　　面對水泥行業(yè)的增速放緩，雷前治認(rèn)為，增速回落是正常的。數(shù)據(jù)顯示，隨著我國工業(yè)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，萬元固定資產(chǎn)投資對水泥的需求量也在逐年下降。1991年萬元固定資產(chǎn)投資對水泥的需求量為10噸以上，到了2006年該數(shù)字僅為1.3噸，而2006年上海地區(qū)萬元固定資產(chǎn)投資對水泥的需求量則僅為0.49噸。這一數(shù)字在2007年更是進(jìn)一步下滑。雷前治認(rèn)為，萬元固定資產(chǎn)投資對水泥需求量的下降是水泥需求增速放緩的主要原因。他預(yù)計(jì)，今后萬元固定資產(chǎn)投資對水泥的需求量還將進(jìn)一步下降。

　　根據(jù)水泥協(xié)會對各省水泥需求的統(tǒng)計(jì)得出結(jié)論——華東及沿海地區(qū)已率先出現(xiàn)低速增長甚至低速回落，中部地區(qū)的增速也會在較高的水平上逐年降低，西部地區(qū)、環(huán)渤海及黑龍江等地將出現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。

　　以上海為例，2007年上海的水泥需求已經(jīng)下滑3%，2008年上半年回落幅度則達(dá)到7.8%。

　　另外，水泥需求總量基數(shù)的擴(kuò)大，也是需求增速放緩的一大原因?！斑^去那種水泥需求動輒出現(xiàn)兩位數(shù)增長的年代一去不復(fù)返了?！崩浊爸芜@樣告訴記者。

　　明年將現(xiàn)增速波谷

　　面對這樣的市場環(huán)境，今年前7個月，全國水泥產(chǎn)能投資增速仍達(dá)到了67%-68%。市場人士擔(dān)心，2007年650億的水泥投資總量，在2008年上半年530億的水泥投資量在2009年集中釋放，這將給水泥市場帶來極大的供需災(zāi)難。今年水泥行業(yè)所津津樂道的轉(zhuǎn)價能力，在明年很有可能蕩然無存。

　　對此，中國水泥協(xié)會回應(yīng)道，根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2008年-2009年全國新增產(chǎn)能大概在2億噸左右，而硬性淘汰的立窯生產(chǎn)能力也幾乎在2億噸上下，故水泥產(chǎn)能并不會出現(xiàn)爆發(fā)性增長。而連續(xù)兩年的巨額水泥投資則有很大一部分是水泥企業(yè)投向余熱發(fā)電的費(fèi)用，與擴(kuò)產(chǎn)無關(guān)。

　　即便如此，雷前治對2009年上半年的水泥市場預(yù)期顯得格外謹(jǐn)慎?！?009年應(yīng)該是水泥行業(yè)波動式增長的一個波谷。”他表示，單純從供需關(guān)系角度來講，2009年需求量增速繼續(xù)放緩，而實(shí)際產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)大已是不爭的事實(shí)，對于行業(yè)集中度較低的地區(qū)，2009年確實(shí)是一個困難期。[Page]

　　華東投資風(fēng)險最低

　　“如果需求一旦下行或放緩，企業(yè)就會面臨利潤縮減甚至滅頂之災(zāi)，那么歐美發(fā)達(dá)國家的水泥企業(yè)早就死了?！笔袌錾详P(guān)于水泥業(yè)供需關(guān)系的將直接影響企業(yè)利潤的說法，雷前治認(rèn)為，在這樣的市場環(huán)境下考驗(yàn)的將是企業(yè)控制產(chǎn)能利用率的能力。

　　據(jù)了解，國外水泥企業(yè)的產(chǎn)能利用率普遍在80%左右，為的就是通過調(diào)節(jié)產(chǎn)量維持合理利潤；而國內(nèi)水泥企業(yè)的產(chǎn)能利用率則普遍超過100%。在這方面，華東地區(qū)已經(jīng)做出了很好的示范，在今年上半年上海水泥需求下降7.8%的情況下，華東水泥價格依然上漲70元/噸，上半年噸水泥利潤已做到與去年全年持平，達(dá)到12元以上。根本原因就在于中國建材對浙江一帶水泥企業(yè)的整合，通過控制產(chǎn)能利用率，為該地區(qū)水泥企業(yè)贏得了話語權(quán)。

　　雷前治認(rèn)為，正因?yàn)槿A東及沿海地區(qū)水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的歷程及積累起來的豐富經(jīng)驗(yàn)對全國的示范作用越來越明顯，必將率先實(shí)現(xiàn)水泥工業(yè)現(xiàn)代化，因此，該區(qū)域才是水泥投資風(fēng)險最小的地方。而從目前各省的水泥競爭格局來看，河南、湖南、湖北等地2009年之后很有可能步浙江后塵，成為全國水泥價格的“鍋底”。

　　需求拐點(diǎn)遠(yuǎn)未來到

　　雖然需求增速放緩，但中國水泥協(xié)會方面認(rèn)為，需求從增長變?yōu)榛芈涞墓拯c(diǎn)會出現(xiàn)在2018-2020年，也就是說，水泥行業(yè)仍有10年以上的增長期。

　　以美國、日本等8個發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，人均累計(jì)水泥消費(fèi)量在達(dá)到14-16噸時，需求開始回落。而由于中國與國外的水泥標(biāo)準(zhǔn)存在差異，折算成中國的人均累計(jì)水泥消費(fèi)量頂峰應(yīng)該在22-24噸。

　　以臺灣地區(qū)為例，經(jīng)歷了33年的時間（1994年）人均累計(jì)水泥消費(fèi)量達(dá)到頂峰的16.5噸，而直到2006年大陸人均累計(jì)水泥消費(fèi)量則只有8.15噸，2007年末這一數(shù)字達(dá)到9噸以上，預(yù)計(jì)2008年末將突破10噸。以每年人均水泥消費(fèi)量1噸的發(fā)展速度計(jì)算，要達(dá)到22-24噸的累計(jì)消費(fèi)量則還要走至少10年的時間。

　　再加上目前國內(nèi)水泥價格與其他建筑材料的比價不合理，以及國內(nèi)國外水泥市場存在著巨大差價，水泥協(xié)會預(yù)計(jì)，未來10年的國內(nèi)需求增長，將帶動國內(nèi)目前40美元/噸的水泥價格逐漸追平國際市場80美元/噸的水泥平均價格。

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