福建水泥：成本壓力大公司出現(xiàn)虧損

　　成本壓力大，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損

　　上半年，公司生產(chǎn)水泥194.94萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.89%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60065.11萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)4.53%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1266.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-135.01%，實(shí)現(xiàn)每股收益-0.03元。

　　受煤、電、石膏等原燃材料價(jià)格大幅上漲影響，公司毛利率由2007年度的29.98%下降至21.39%，下降8.59個(gè)百分點(diǎn)；與此同時(shí)，紙袋、運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲，生產(chǎn)設(shè)備大修，貸款利率上升等因素促使公司的期間費(fèi)用率由去年的22.73%上升至25.50%。

　　市場(chǎng)趨勢(shì)將延續(xù)，前景不容樂(lè)觀

　　福建省城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資下滑導(dǎo)致需求放緩，水泥投資過(guò)熱導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇以及煤炭高位運(yùn)行促使成本壓力增大，水泥行業(yè)不利趨勢(shì)在短期內(nèi)難以改變，下半年公司業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)2008-2010年的EPS分別為-0.05元、0.02元、0.09元，調(diào)整合理價(jià)值至5.0元，維持“持有”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　煤炭等原材料價(jià)格上漲，需求下降，投資過(guò)熱。