太行水泥：運行平穩(wěn)靜待資產(chǎn)注入
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太行水泥近期內(nèi)沒有在建、規(guī)劃項目，因此08年業(yè)績的增長主要來源于生產(chǎn)效率的提高、費用控制、價格提升和資源稅補貼的增加。據(jù)了解，目前公司窯運轉(zhuǎn)率在90%以上，進一步提升的空間有限；在成本上漲的壓力下，價格提升對業(yè)績的增厚并不明顯。太行水泥未來業(yè)績的主要增長點在于金隅集團水泥資產(chǎn)的整合，但是我們無法預(yù)知金隅集團水泥資產(chǎn)的注入規(guī)模和時點，因此在盈利預(yù)測中不予考慮。
預(yù)計公司08-09年EPS分別為0.15元、0.20元，動態(tài)市盈率分別為36倍、27倍，部分反應(yīng)了資產(chǎn)注入的預(yù)期。首次給予公司“中性”評級。
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