水泥板塊：綜合盈利能力有待提高

　　上周繼續(xù)下跌的大市中，熱點(diǎn)匱乏，但少數(shù)水泥板塊公司一度受到資金追捧。與眾多績優(yōu)板塊相比，水泥板塊一季度業(yè)績喜少憂多，雖有部分企業(yè)減少了虧損，但整體而言依舊乏善可陳。其中，巢東股份(600318)虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大，一季度凈利潤為-1044萬元；福建水泥(600802)一季度業(yè)績更令人大跌眼鏡，由去年盈利1200萬元滑落至今年一季度的虧損1332萬元。

　　但也有個(gè)別企業(yè)業(yè)績上升，如海螺水泥(600585)業(yè)績一季度凈利潤上升114%，達(dá)近4.5億元；天?；?000965)一季度凈利潤由去年的虧損到今年的1700萬元。

　　整體而言，對(duì)于水泥板塊來說，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)多不理想，其毛利率與凈利潤相差很大。其中，祁連山(600720)的一季度毛利率高達(dá)30%以上，僅從數(shù)據(jù)來看，絕對(duì)算得上市場中的高盈利公司，然而其凈利潤卻只有-0.52%；天山股份(000877)的毛利潤也有接近15%，但其凈利率卻為-10%。一家公司的毛利率高，說明公司的主業(yè)經(jīng)營能力不弱，但其凈利率低，則說明綜合盈利能力不高，其巨大差異說明公司在中間環(huán)節(jié)上的費(fèi)用不少。

　　費(fèi)用支出分流主業(yè)收入

　　究其原因，費(fèi)用支出方面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的大幅增加分流了公司的主營收入。以天山股份為例，其2008年一季度主業(yè)收入有超過40%的增長，主業(yè)利潤也有超15%的增長，但其主業(yè)利潤僅為4200萬元上下，同期的管理費(fèi)用就達(dá)2862萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)3519萬元，導(dǎo)致最后凈利潤虧損近3000萬元。

　　無獨(dú)有偶，上周被資金追捧的祁連山一季度主業(yè)利潤僅為6896萬元，管理費(fèi)用卻高達(dá)4530萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到了2216萬元，導(dǎo)致最后凈利潤虧損告終。

　　由此說明，整個(gè)水泥板塊的綜合管理仍存在不小的問題，投資價(jià)值較之藍(lán)籌板塊仍有相當(dāng)距離。投資者從中篩選，需要謹(jǐn)慎。