海螺水泥100億布陣西南

　　5月12日下午2時28分，四川汶川發(fā)生里氏8級地震。據(jù)中國水泥協(xié)會消息，汶川附近部分水泥廠受災(zāi)，尤其是都江堰拉法基、四川雙馬部分設(shè)備受損，已于震后停產(chǎn)。

　　就在地震發(fā)生的幾個小時前，海螺水泥(600585.SH)戲劇性地以通訊表決方式通過了包括四川、重慶、云南在內(nèi)6個地區(qū)的項目投資決議。總投資達(dá)100億左右。

　　在該投資決議公告的同一天也即14日，海螺水泥的另一個114億的增發(fā)公告同時出爐。

　　海螺水泥董事長郭文叁曾表示， 2008年將是水泥行業(yè)的一個關(guān)鍵時期。此次投資和增發(fā)公告，意味著郭文叁“十一五”“再造一個海螺”的步伐在2008年加速。

　　進軍西南

　　根據(jù)該投資決議，海螺水泥將在四川省達(dá)州市、重慶市忠縣和貴州省遵義市分別規(guī)劃建設(shè)3條、4條、2條日產(chǎn)4500噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線。首期建設(shè)其中4條，投資金額約為27.5億元人民幣。

　　該決議還涉及湖南、湖北、廣東3個項目6條生產(chǎn)線的規(guī)劃。此前，海螺水泥的生產(chǎn)線主要分布華東、華南8省一市，尚未涉足西南市場。

　　根據(jù)海螺水泥提供的數(shù)字，2007 年，按產(chǎn)量計算，其華東、華南市場占有率分別達(dá)到約16%和10%，是兩地高標(biāo)號水泥及商品熟料的主要供應(yīng)商。

　　“相比華東、華南兩地，西南水泥市場規(guī)模較小，但卻是全國利潤最豐厚的水泥市場之一?！睒I(yè)內(nèi)人士分析。

　　資料顯示，四川、貴州水泥價格穩(wěn)定在400元/噸；其中四川保持在500元/噸以上；云南價格去年走低后，在年末又回到400元/噸；一直處于低位的重慶，去年價格有了突破，挑戰(zhàn)400元/噸。

　　同期，水泥價格在占據(jù)中國市場40%分額的華東地區(qū)還不到300元/噸。

　　“除了利潤，西南市場對海螺水泥還有兩個吸引力?！睒I(yè)內(nèi)人士分析，海螺在華東市場取得優(yōu)勢地位后，在華南市場得益于便利的交通發(fā)展很快，但便利的交通也為臺灣水泥和華潤水泥提供了成長機會。在華南地區(qū)，海螺水泥與臺泥和華潤已成三足鼎立之勢。而西南市場地區(qū)之間相對封閉，很容易形成強大的控制力。另一方面，西南市場適合新建生產(chǎn)線，海螺一向喜歡新建線而不是收購。

　　海螺水泥對西南市場的興趣并非始于汶川地震，“2007年我們開始考察西南市場。”海螺水泥證券事務(wù)部相關(guān)人士告訴記者。但汶川的地震無疑將進一步增強四川地區(qū)的水泥市場的吸引力。

　　華泰證券分析認(rèn)為，災(zāi)區(qū)的重建將加劇水泥市場的供求失衡程度，很可能導(dǎo)致水泥價格上漲。

　　據(jù)悉，四川水泥行業(yè)落后產(chǎn)能比例較大，2007年，新干法水泥產(chǎn)量占33%，低于全國55%的水平。去年年底，成都關(guān)閉了44條立窯生產(chǎn)線，900萬噸落后產(chǎn)能出局，已造成供需關(guān)系緊張。

　　交手拉法基

　　事實上，西南市場一向是世界水泥巨頭拉法基的優(yōu)勢區(qū)域。

　　2005年8月，拉法基在中國與瑞安建業(yè)合資成立了拉法基瑞安水泥有限公司，一舉成為中國西南地區(qū)水泥業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)；隨后收購四川雙馬，成為區(qū)域霸主，在西南地區(qū)的市場份額上升至20%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，西南地區(qū)水泥價格居全國首位的原因除供求關(guān)系外，與拉法基在西南地區(qū)的控制力強也有關(guān)系。

　　雖然拉法基偏安一隅，但當(dāng)前，拉法基瑞安在中國已擁有20家水泥廠，水泥年產(chǎn)量達(dá)2100萬噸，僅次于海螺水泥。

　　海螺水泥進軍西南市場意味著，兩大從未交過手的水泥巨頭在疆域上已成犬牙交錯之勢。

　　根據(jù)海螺水泥西南項目的地域分析，項目建成后，海螺與拉法基正面交鋒的地域較少，只有貴州遵義一地。

　　據(jù)公開資料，拉法基在四川擁有5條生產(chǎn)線，分別在都江堰、廣安、綿陽和宜賓；重慶地區(qū)的4條生產(chǎn)線在南岸、合川和江津，永川、涪陵和江津再建三條生產(chǎn)線；在遵義、黔西南和六盤水已擁有三條生產(chǎn)線，在遵義將再建一條新線。

　　國金證券水泥行業(yè)分析師賀國文認(rèn)為，西南地區(qū)的水泥市場空間很大，海螺的進入短期內(nèi)不會對拉法基造成很大的影響，“這兩家企業(yè)都是水泥行業(yè)的巨頭，不會惡性競爭，最有可能的是主導(dǎo)不同的局部區(qū)域。同時，西南地區(qū)的水泥價格在近期內(nèi)仍然會維持高位?！?

　　“我們僅與當(dāng)?shù)卣灦送顿Y協(xié)議，具體的項目情況和我們在當(dāng)?shù)厮苷莆盏馁Y源還不能透露?！焙Ｂ菟鄬ξ髂享椖克陨跎?，但該賀國文認(rèn)為，以海螺的在華東、華南地區(qū)的戰(zhàn)績和其本身的實力，掌握西南地區(qū)的礦產(chǎn)和物流資源，在西南市場有所作為并非難事。

　　鞏固華東、華南

　　“開拓新市場，僅是海螺水泥擴張的一個方面，繼續(xù)鞏固華東、華南市場，以及結(jié)構(gòu)調(diào)整、循環(huán)經(jīng)濟項目等內(nèi)涵式增長也在海螺的規(guī)劃之內(nèi)?！边@幾方面的內(nèi)容在海螺水泥的增發(fā)公告上均有體現(xiàn)。

　　16日的增發(fā)是海螺水泥五年來募集資金最多的一次增發(fā)。2003年海螺水泥H股增發(fā)募集資金凈額為人民幣61762萬元，2007年海螺水泥向海螺集團定向增發(fā)募集資金302643500元。

　　據(jù)公司公告，本次募集資金中約62億元投向10個結(jié)構(gòu)調(diào)整、新型產(chǎn)能類項目，約33億元投向18個循環(huán)經(jīng)濟、余熱發(fā)電類項目。

　　10個項目中，7個分布在華南地區(qū)，3個在華東。截至去年年底，除北流二期水泥熟料項目尚未開工外，其他9個項目已有不同程度的建設(shè)。

　　海螺水泥認(rèn)為，本次結(jié)構(gòu)調(diào)整、新型產(chǎn)能類項目投資計劃實施完畢達(dá)產(chǎn)后，公司的生產(chǎn)銷售規(guī)模、市場開拓能力等將得到較大幅度的提高，而發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟類項目實施完畢后，將進一步降低公司的生產(chǎn)成本，從而大幅提高公司的盈利能力。

　　“在余熱發(fā)電方面，海螺水泥一直走在行業(yè)的前面，僅此一項，就令海螺水泥在成本上具有優(yōu)勢?！睒I(yè)內(nèi)人士的觀點得到海螺水泥公告的印證。

　　此次增發(fā)公告稱，公司從2006 年下半年開始大力發(fā)展余熱發(fā)電，余熱發(fā)電可提供生產(chǎn)熟料大約60%的電力，配套余熱發(fā)電設(shè)備的生產(chǎn)線噸熟料生產(chǎn)成本會下降15元/噸，可使綜合成本下降約10%。

　　同時，此次股票發(fā)行后，海螺水泥的凈資產(chǎn)和每股凈資產(chǎn)均將大幅度提高。本次股票發(fā)行的募集資金到位后，靜態(tài)計算公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)將由2007年12月31日的62.80%下降到45%左右。