“準財政”工具擴容 基建增速超10%可期

隨著近期國務(wù)院常務(wù)會議的部署，被稱為“準財政”的政策性開發(fā)性金融工具已擴容至6000億以上，重大項目資本金得到進一步保障；與此同時，投向延展、投資主體增加，分析預(yù)計資金或于9月底前全部落地，屆時，基建投資有望繼續(xù)保持較快增長，受訪專家指出，三季度基建投資增速中樞將在10%以上。

金融工具擴容

劈開資本金枷鎖助開工

人民銀行副行長劉國強在近日召開的國務(wù)院政策例行吹風會上表示，人民銀行支持開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行用以補充重大項目資本金而設(shè)立的首批3000億運營金融工具，已于8月26日投放完畢，支持重大項目超過900個。

8月24日，國常會決定增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度。額度擴容的同時，政策性開發(fā)性金融工具的支持范圍也在進一步擴大。8月31日，國常會表示要將老舊小區(qū)改造、省級高速公路等納入政策性開發(fā)性金融工具支持領(lǐng)域；將上半年開工項目新增納入支持范圍，對之前符合條件但因額度限制未投放項目自動納入支持。

更早以前，8月18日召開的國常會就提出要大力建設(shè)充電樁，政策性開發(fā)性金融工具予以支持。

綜合國開行和農(nóng)發(fā)行已投項目來看，首批3000億元政策性開發(fā)性金融工具主要投向包括收費公路、農(nóng)林水利、鐵路、市政產(chǎn)業(yè)園、能源等。中信證券宏觀經(jīng)濟首席分析師程強指出，投向范圍的擴大，將為第二批3000億元落地提供充分的項目方向，有望在9月底前全部落地項目上。

事實上，疏通基建投資的資本金堵點始終是擴大有效投資的重要舉措，而“準財政”的持續(xù)加力將有效配合地方政府專項債券一同拉動基建投資。

財政部數(shù)據(jù)顯示，全國地方政府新增專項債券已累計發(fā)行3.47萬億元。國常會還在近日部署5000億元專項債限額。但招商銀行首席經(jīng)濟學家丁安華近日指出，專項債的撥付進度弱于預(yù)期，形成實物工作量不足。

中國社科院金融研究所副所長張明認為，專項債迄今未得到充分使用的原因之一在于其不能用作基建項目的資本金，“而當前大多數(shù)地方政府財政資金捉襟見肘，很難拿出額外的錢來充當資本金?！?/p>

農(nóng)發(fā)行數(shù)據(jù)顯示，其首批投放的900億資金共支持500余個項目，可拉動項目總投資超萬億元。華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜分析，拉動的萬億投資與900億元資金比值，對應(yīng)11倍撬動，有效彌補資本金缺口。

形成基建實物工作量

仍是關(guān)鍵

證券時報記者注意到，以農(nóng)發(fā)行為例，自8月20日首批投放結(jié)束以來，農(nóng)發(fā)行行長湛東升已分別會見河南、內(nèi)蒙古、江西、貴州四省區(qū)負責人，商談內(nèi)容均為運用政策性金融工具支持地方經(jīng)濟社會發(fā)展。

金融活水持續(xù)潤澤，各地積極對接項目資金投放的同時，也在搶抓項目施工建設(shè)。

比如，新疆發(fā)改委最新數(shù)據(jù)顯示，8月份全區(qū)7964個投資規(guī)模500萬元以上在建項目，施工強度保持在疫情前正常施工強度的89%左右；同時擬在三季度末完成全年投資工作量的75%以上，確保全年固定資產(chǎn)投資突破9000億元。河南則表示，從現(xiàn)在起到今年底，要在全省開展穩(wěn)經(jīng)濟重大項目集中攻堅行動。

部分省份還明確指向具體的“補短板、調(diào)結(jié)構(gòu)”領(lǐng)域——四川9月1日省政府常務(wù)會議指出，要加快建設(shè)電源電網(wǎng)項目，力爭9月底集中開工一批；廣東9月5日印發(fā)《關(guān)于印發(fā)廣東省進一步促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長若干措施的通知》，明確表示，要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施重大項目建設(shè)，其中，今年要推動建設(shè)5G基站5.2萬座。

搶抓項目開工建設(shè)背后，事實上是在落實近期穩(wěn)增長政策始終強調(diào)的“在三季度形成更多實物工作量”。

中國水泥協(xié)會副秘書長、數(shù)字水泥網(wǎng)總裁陳柏林對證券時報記者表示，僅從水泥行業(yè)來看，基建項目對需求提振有帶動作用。“金九銀十，環(huán)比看需求肯定是改善的?！标惏亓种赋?。但他認為力度仍不足夠，當前，表現(xiàn)較好區(qū)域的企業(yè)水泥發(fā)貨率為70%~80%。一方面，在水泥需求結(jié)構(gòu)中，基建占比并不算高；另一方面，新項目落地傳導(dǎo)至水泥仍需一定周期。

對此，財信研究院副院長伍超明向證券時報記者表示，除了項目端和資金端有充足保障外，國常會最新提出的19項接續(xù)政策更重落實，“預(yù)計國務(wù)院督查行動有望推動接續(xù)政策加快落地見效，促進基建領(lǐng)域資金加快向?qū)嵨锕ぷ髁哭D(zhuǎn)化?！彼A(yù)計，三季度基建投資增速中樞在10%以上。

具體到8月來看，民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬等人預(yù)計，基建投資增速將由7.4%回升至8.0%左右。在專項債8月底前使用完畢、開發(fā)性政策性金融工具相繼落地的背景下，基建投資仍保持較快增長。