四川雙馬“戴帽”是黎明前的黑暗？

　　一般而言，“戴帽”前突擊扭虧在證券市場屢見不鮮。然而這次，四川雙馬“反彈琵琶”，選擇了在“戴帽”后發(fā)布預盈公告。

　　4月30日，剛剛被特別處理的四川雙馬發(fā)布業(yè)績公告，預計2008年中期將實現(xiàn)利潤2000余萬元，而此前一天，四川雙馬剛剛因連續(xù)在2006、2007年度虧損被特別處理。

　　因歷史虧損“戴帽”4月29日，比原計劃推遲一天后，四川雙馬公布了2007年度報告。年報顯示，2007年，四川雙馬全年巨虧3.2億余元，每股虧損0.9891元，每股凈資產(chǎn)為-0.0098元。由于2006年已經(jīng)虧損，年報公布之日成了四川雙馬“戴帽”之日，根據(jù)交易所規(guī)定，4月30日起，四川雙馬股票被特別處理，股票簡稱也變?yōu)?ST雙馬。

　　反觀其主要原因，四川雙馬主要是因既往虧損而“戴帽”，此前，四川雙馬一度盈利乏力。既往資料顯示，四川雙馬2004到2006年凈利潤分別為-7821.22萬元、854.22萬元、-4942.19萬元。

　　然而，從數(shù)據(jù)上看，2007年度，四川雙馬在世界水泥巨頭拉法基正式入主后，虧損額增加了7倍以上。

　　“地球人都知道，為了日后的輕裝上陣，在2007會計年度，四川雙馬剛剛大幅計提，此次‘戴帽’只是例行程序，”某證券營業(yè)部一分析人士一語指出了四川雙馬虧損背后的玄機。

　　年初，四川雙馬召開股東大會，審議了關于公司計提固定資產(chǎn)減值準備、存貨跌價準備等七項議案，此次四川雙馬的計提金額合計超過2.9億元。同時，四川雙馬還變更了應收賬款的壞賬準備計提方法，這一變更又使四川雙馬2007年利潤減少約1082萬元。

　　兩次扭虧內涵有別實際上，就在四川雙馬此次公布2007年度年報的當天，四川雙馬2008年一季度季報也同時出爐。2008年一季度，主要財務指標顯示，一季度，四川雙馬已經(jīng)成功扭虧，實現(xiàn)每股收益0.03元，每股凈資產(chǎn)為0.0156元。

　　值得投資者欣喜的是，與年報一同公布的季報和2008年中期業(yè)績預期。四川雙馬表示，由于主要是宜賓公司生產(chǎn)經(jīng)營正常，產(chǎn)銷量增大，且市場情況良好，水泥市場價格上升，以及四川雙馬在實際控制人變更為拉法基后，公司成本降低，預計2008年1至6月累計凈利潤為盈利，預計凈利潤約為19537300元。

　　時機不同，與第一次相比，這也是三年來四川雙馬第二次扭虧。2005年，四川雙馬在特別處理前曾實現(xiàn)一次火線扭虧。當年，四川雙馬在2004年巨虧8000萬元之后，主營業(yè)務收入39359.59萬元，成功脫逃特別處理的“大棒”。

　　資產(chǎn)注入進入兌現(xiàn)期實際上，市場人士認為，四川雙馬2007年計提巨虧，2008年隨即實現(xiàn)盈利,意味著大股東此前承諾的資產(chǎn)注入將進入實施階段，“這可以看作是拉法基實施資產(chǎn)整合前的清理門戶，2008年四川雙馬業(yè)績增長應該可以預期?！笔袌龇治鋈耸空J為，拉法基已是其實際控制人，此次計提巨額減值準備的主要目的可以看作是主動剝離不良資產(chǎn)，為拉法基入主掃清財務障礙，并為公司重組后的運營打基礎，此次扭虧和2005年的火線扭虧則有天壤之別。

　　而拉法基曾在四川雙馬股權分置改革時作出了資產(chǎn)注入承諾。彼時，拉法基稱，將在兩年內將其擁有的拉法基都江堰水泥有限公司50%股權以合法方式轉讓給四川雙馬。

　　與此同時，被認為前奏的是，四川省國投產(chǎn)權交易中心公告此前稱，四川省國有資產(chǎn)投資管理有限責任公司擬將其持有的四川雙馬宜賓水泥制造有限公司6.67%股權對外公開轉讓，意向轉讓價格定為1500萬元。

　　根據(jù)四川省國投產(chǎn)權交易中心受委托公開發(fā)布的轉讓信息，四川雙馬宜賓水泥制造有限公司位于四川省宜賓市珙縣巡場鎮(zhèn)，由四川雙馬水泥股份有限公司與四川省國資公司于2002年共同出資組建，注冊資金為15000萬元，四川省國資公司出資1000萬元占雙馬宜賓6.67%股權，四川雙馬水泥股份有限公司出資14000萬元占雙馬宜賓93.33%股權。

　　分析人士認為，不排除這是有關方面對拉法基資產(chǎn)整合的支持，拉法基會隨時出手將宜賓雙馬全部納入帳下。除此之外，拉法基在四川雙馬股改時還表示，三年內，根據(jù)實際情況按市場利率以股東借款方式或其它方式支持公司投資2至3億元人民幣，對四川雙馬的濕法生產(chǎn)線進行技術改造，根據(jù)市場狀況按市場利率以股東借款方式或其它方式支持上市公司在其相關子公司所屬范圍內增建新型干法生產(chǎn)線，同時將通過各種方式避免與上市公司產(chǎn)生同業(yè)競爭等。

　　據(jù)悉，現(xiàn)對大股東拉法基而言，目前，在四川擁有都江堰、廣安、綿陽、宜賓等生產(chǎn)線，在重慶分別有分布在重慶南岸、合川、江津、永川和涪陵等地的生產(chǎn)線。此外，拉法基在貴州、云南亦有多條生產(chǎn)線。