預(yù)計(jì)明年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將逐步恢復(fù)常態(tài)

為準(zhǔn)確把握期貨衍生品投資脈搏，抓住商品配置布局機(jī)會(huì)，華泰期貨于12月18日舉辦“深圳·2022華泰期貨行生品策略年會(huì)”。下午的農(nóng)產(chǎn)品分論壇上，中國金融四十人論壇研究部副主任朱鶴出席論壇并以“2022年全球宏觀與通脹形勢(shì)展望”為主題發(fā)表演講。

朱鶴認(rèn)為，對(duì)于美國來說，預(yù)計(jì)2022年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無憂。Taper加速后，明年一季度為關(guān)鍵的政策信號(hào)窗口。同時(shí)他認(rèn)為，明年美國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)計(jì)主要有三個(gè)關(guān)注點(diǎn)：一是居民端消費(fèi)需求是否延續(xù)走穩(wěn)，超額儲(chǔ)蓄向消費(fèi)的轉(zhuǎn)換；二是供給端企業(yè)補(bǔ)庫意愿釋放后，供應(yīng)鏈逐步修復(fù)，企業(yè)資本擴(kuò)張情況；三是勞動(dòng)力市場(chǎng)供給持續(xù)短缺或在中長(zhǎng)期內(nèi)推升核心通脹。

“而對(duì)于中國來說，未來最主要的宏觀問題是房地產(chǎn)。”朱鶴在會(huì)上表示，過去20年中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展離不開地產(chǎn)，政府對(duì)于地產(chǎn)的調(diào)控政策也是逆周期調(diào)節(jié)政策的重要組成部分。但未來地產(chǎn)行業(yè)大邏輯已經(jīng)改變，即使政策調(diào)整也只能延緩結(jié)構(gòu)性調(diào)整速度。展望明年，預(yù)計(jì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將逐步恢復(fù)常態(tài)。在疫情疊加政策擾動(dòng)逐步減弱后，需求邏輯會(huì)發(fā)揮更大作用，PPI與CPI剪刀差會(huì)逐漸收斂至正常區(qū)間。

最后，朱鶴談到了對(duì)于人民幣匯率的理解。他表示，首先匯率形成制度是劃分不同匯率階段的關(guān)鍵；而快速積累的貿(mào)易順差是疫情以來人民幣走強(qiáng)的核心解釋；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的景氣程度是影響人民幣走勢(shì)的重要因素。