水泥行業(yè)龍頭為何頻頻出手“買買買”？

12月15日，冀東水泥發(fā)布公告，公司通過(guò)公開摘牌的方式受讓華潤(rùn)水泥持有的福龍水泥72%股權(quán)，標(biāo)的股權(quán)交易總價(jià)格為3.47億元。此次交易完成后，公司持有福龍水泥的股權(quán)由28%增加至100%。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，海螺水泥、華潤(rùn)水泥、冀東水泥等行業(yè)龍頭均涉及到跨集團(tuán)的水泥企業(yè)收購(gòu)、并購(gòu)案中。有行業(yè)分析人士向記者表示，在雙碳目標(biāo)壓力之下，今年這一輪收購(gòu)、并購(gòu)浪潮更考驗(yàn)企業(yè)的資本實(shí)力，所以出資方、收購(gòu)方均是水泥行業(yè)龍頭企業(yè)。

提升產(chǎn)能集中度

對(duì)于此次收購(gòu)，冀東水泥表示，福龍水泥擁有完整的水泥熟料生產(chǎn)線，裝備和工藝水平比較先進(jìn)，擁有資源品位較好的石灰石礦山，周邊輔材豐富，生產(chǎn)成本在區(qū)域處于領(lǐng)先水平，本次交易有利于優(yōu)化山西區(qū)域的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，將提升公司在山西省的市場(chǎng)份額和集中度。

這是今年內(nèi)冀東水泥第二筆公開的山西省內(nèi)收并購(gòu)交易。今年8月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局反壟斷局披露，唐山冀東水泥股份有限公司與臺(tái)泥（英德）水泥有限公司收購(gòu)代縣宏威水泥有限責(zé)任公司部分資產(chǎn)案獲批準(zhǔn)。

資料顯示，代縣宏威水泥曾于2013年投資4.7億元建成一條新型干法水泥生產(chǎn)線，日產(chǎn)4500噸熟料(帶余熱發(fā)電)，年產(chǎn)200萬(wàn)噸水泥，是在淘汰落后產(chǎn)能的基礎(chǔ)上進(jìn)行技術(shù)改造的水泥生產(chǎn)線。

中國(guó)水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年山西熟料年產(chǎn)能合計(jì)6192.56萬(wàn)噸，產(chǎn)能集中度僅32.54%，集中度較低。冀東水泥的一系列收購(gòu)舉動(dòng)，也將有利于山西水泥市場(chǎng)集中度的提升。

今年12月1日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局反壟斷局還發(fā)布了華潤(rùn)水泥投資有限公司收購(gòu)湖南良田水泥有限公司股權(quán)案公示信息。根據(jù)公示，華潤(rùn)水泥擬收購(gòu)湖南鼎天經(jīng)貿(mào)集團(tuán)有限公司以及六名自然人股東持有的湖南良田水泥有限公司共計(jì)51%股權(quán)。交易完成后，目標(biāo)公司將由華潤(rùn)水泥單獨(dú)控制。

這一舉動(dòng)也被市場(chǎng)解讀為，華潤(rùn)水泥進(jìn)入湖南市場(chǎng)邁出關(guān)鍵一步。目前，華潤(rùn)水泥在湖南地區(qū)尚無(wú)熟料和水泥生產(chǎn)基地，未來(lái)華潤(rùn)水泥或?qū)⒁源藶槠鯔C(jī)，進(jìn)一步開拓湖南市場(chǎng)，增強(qiáng)在中南市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。此外還有傳聞，除了良田水泥以外，華潤(rùn)水泥在湖南還計(jì)劃收購(gòu)更多水泥生產(chǎn)線，并已經(jīng)在陸續(xù)接觸中。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，政策的收緊提高了企業(yè)通過(guò)產(chǎn)能置換建生產(chǎn)線的成本，相比之下，收購(gòu)、并購(gòu)的成本更低，并且迅速地幫助企業(yè)開辟新市場(chǎng)。今年8月1日，工信部修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》開始實(shí)施。相比于2017年版本，今年修訂內(nèi)容包括對(duì)置換比例和置換范圍做出調(diào)整，整體對(duì)水泥新增產(chǎn)能的管控進(jìn)一步趨嚴(yán)。

關(guān)注供給端機(jī)會(huì)

除了“買買買”，水泥行業(yè)大企業(yè)之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合重組也掀起新高潮。

12月11日，中國(guó)建材集團(tuán)有限公司在北京召開大會(huì)，該公司旗下的水泥板塊業(yè)務(wù)整合取得階段性成果。天山股份在上演“蛇吞象”之后，一躍成為全球最大的水泥企業(yè)，市值也躍升至千億元以上。

中國(guó)水泥協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)李琛表示，近五年，水泥行業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國(guó)企改革的雙重推動(dòng)下，行業(yè)逐步加快兼并重組，全國(guó)范圍內(nèi)大企業(yè)之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合重組完成后，提高區(qū)域產(chǎn)業(yè)集中度開始布局，這也滿足當(dāng)?shù)貙?duì)碳達(dá)峰的要求?！邦A(yù)計(jì)以地域?yàn)橹鞯募娌⒅亟M以及大集團(tuán)內(nèi)部同業(yè)整合可能會(huì)掀起新高潮”。

2020年水泥行業(yè)二氧化碳排放占整個(gè)建材行業(yè)比重達(dá)83%，是排放量最大的子行業(yè)，減排壓力大。

業(yè)內(nèi)人士表示，2022年水泥行業(yè)有望納入全國(guó)碳交易市場(chǎng)，參考前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，配額計(jì)算方法可能以基準(zhǔn)線法為主，意味著產(chǎn)能利用率高、排放更低的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更大，小企業(yè)被迫減產(chǎn)或購(gòu)買碳匯。從全國(guó)7個(gè)地方試點(diǎn)運(yùn)行情況看，近兩年加權(quán)平均碳價(jià)約在40元/噸左右，而海外碳配額價(jià)格已高達(dá)50-60歐元/噸，且碳配額逐年收緊，小企業(yè)迫于成本壓力或?qū)⒓涌斐銮?，利好龍頭份額提升，進(jìn)一步增強(qiáng)區(qū)域話語(yǔ)權(quán)。

今年下半年，水泥行業(yè)面臨不小的挑戰(zhàn)。盡管水泥價(jià)格在10月初摸高超過(guò)2019年底和2020年初的歷史高位，但受制于煤炭成本上行、限電雙控等因素影響，前三季度，多家水泥上市企業(yè)的營(yíng)收、利潤(rùn)同比均出現(xiàn)下滑。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局剛剛發(fā)布的11月份規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)情況顯示，今年11月份規(guī)模以上水泥產(chǎn)量19958萬(wàn)噸，同比減少18.6%；1—11月份規(guī)模以上水泥產(chǎn)量217260萬(wàn)噸，同比減少0.2%。

上述人士表示，近期召開的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性 ，且提到“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，有助于提振水泥需求端預(yù)期 ，2022年基建端有望結(jié)構(gòu)性回暖 ，年初或迎來(lái)開門紅。在雙碳雙控背景下，供給端改善空間更大，未來(lái)行業(yè)關(guān)注點(diǎn)將聚焦于供給端改變帶來(lái)的機(jī)會(huì)。