又一個100億：中國建材打造北方水泥

　　繼斥資百億打造南方水泥之后，中國建材集團再施資本運作妙手。

　　近日，中國建材集團與唐山市簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，計劃在2010年以前投資100億元，整合唐山及周邊地區(qū)建材產(chǎn)業(yè)。在合作協(xié)議中，雙方同意以唐山市屬水泥企業(yè)和唐山地區(qū)新型干法水泥企業(yè)為主體，3年內(nèi)將北方水泥公司打造成為營業(yè)收入超百億元的、北方地區(qū)水泥行業(yè)的旗艦企業(yè)。

　　另一位水泥業(yè)內(nèi)資深人士則認為，北方水泥的出世或許比組建南方水泥意義影響更為巨大，如果中國建材能與冀東水泥合作，將實現(xiàn)從資本運作到企業(yè)經(jīng)營管理全方位的強強聯(lián)合。

　　在接受記者采訪時，中國建材集團主管新聞宣傳的甘志平女士表示，北方水泥目前還只是簽署了一個框架協(xié)議，至于具體的重組路徑還沒有明確的思路。但另據(jù)記者了解，北方水泥的操作手法將仿效早先成立的南方水泥。

　　又一個100億

　　有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，才剛剛打造完南方水泥有限公司，多方籌集起來南方水泥首期的35億元款項，北方水泥的100億元將從何而來？

　　銀河證券分析師洪亮介紹，既然北方水泥的運作方法與南北方水泥異曲同工，不妨從南方水泥的資金來源來分析。

　　在南方水泥首期35億元的注冊資本中，中國建材出資26.25億元，持股75%，浙江邦達投資限公司占12.5%，江西水泥出資1.4億元，占4%，尖峰集團和湖南省國資委各出資1.05億元，占3%，北京華辰世紀投資限公司占2.5%。

　　而中國建材方面的出資則主要來自于H股配售和發(fā)行債券兩個方面。今年8月9日，中國建材(HK3323)閃電配售1.5億H股大獲成功，占其已發(fā)行H股的6.19%，發(fā)行后公司的股本為22.08億股，募集資金27億港幣。更早前的2007年4月9日，中國建材股份限公司還以4.32%的年利率發(fā)行10年期的公司債券，籌得資金10個億。

　　短期內(nèi)再次通過資本市場融資顯然有些困難，東方證券羅果向記者表示，剛增發(fā)完畢，再次募集資金需要間隔一定的時間。整個過程會比較漫長，沒有想象中的容易。而另一位不愿意透露姓名的分析師則向記者表示，此次的100億元可能會由撮合這樁姻緣的國資委和唐山市政府設(shè)法解決。

　　冀東水泥進退兩難

　　業(yè)內(nèi)人士分析，既然北方水泥圈定以唐山為基地，背后的潛臺詞勢必要將總部位于唐山的冀東水泥收歸旗下。

　　簽字儀式上，河北省委常委、唐山市委書記趙勇表示，冀東水泥是唐山市的優(yōu)秀企業(yè)，但還不夠強大，需要與國內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)聯(lián)合起來，共同占領(lǐng)國內(nèi)外更多的市場份額。

　　為此，記者致電冀東水泥董秘辦，相關(guān)人士向記者表示，此次簽約是唐山市政府與中國建材方面一手推進的，冀東水泥事前對此并不知情，公司的高層也并沒有參與此次簽約。對于記者關(guān)于公司日后是否會進入北方水泥的提問，相關(guān)人士表示推測為時尚早，目前公司沒有這方面的計劃。

　　不過，天同證券一位分析師表示，北方水泥的思路模式會稍微有所不同，協(xié)議透露的內(nèi)容是重點整合唐山市屬的水泥企業(yè)和散亂的新型干法水泥生產(chǎn)線，但“項莊舞劍，意在沛公”，當未來區(qū)內(nèi)所有的小水泥被中國建材整合完畢后，唯一的上市公司冀東水泥的歸屬則不言自明。

　　然而，某位接近冀東水泥的人士透露，此次北方水泥的出世，卻使冀東水泥陷入“腳踩兩只船”的尷尬境地。

　　早前的6月份，冀東水泥曾發(fā)布公告，其股東大會通過了公司的增發(fā)方案，公司擬向機構(gòu)投資者增發(fā)25000萬股，發(fā)行的對象為除控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)以外的特定對象，所募資金將用于馬蹄山日產(chǎn)4500噸新型干法熟料水泥生產(chǎn)線帶余熱發(fā)電等10個項目建設(shè)。

　　冀東方面的人士向記者證實，國內(nèi)水泥行業(yè)的龍頭海螺水泥很早就對此表示了興趣，并在詢價的對象之列；而另有知情人士表示，海螺水泥參與冀東增發(fā)的事情已經(jīng)基本敲定，冀東水泥將給海螺水泥2000萬股左右的份額。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士分析，冀東方面的本意是借定向增發(fā)之機與海螺聯(lián)手，為下一步的戰(zhàn)略擴張做準備，重點是推進遼寧地區(qū)的產(chǎn)能；而海螺的本意是借機殺入華北市場，為和中國建材將來的正面交鋒培養(yǎng)一個得力助手。

　　曾經(jīng)前往冀東水泥調(diào)研的某上海券商分析師表示，冀東的老總和董秘都曾先后表態(tài)，海螺水泥很適合做冀東水泥的戰(zhàn)略投資者。

　　高速擴張懸疑待解

　　業(yè)內(nèi)人士看來，“中央軍”中國建材的高速擴張，無疑將對于水泥行業(yè)的龍頭海螺水泥產(chǎn)生一定的沖擊。

　　根據(jù)中國水泥工業(yè)協(xié)會相關(guān)人士的計算，早一步成立的南方水泥的產(chǎn)能接近1億噸，而海螺水泥的產(chǎn)能在1.2億噸左右，兩者之間的差距在逐步縮?。荒媳狈剿嗟倪b相呼應，對于海螺水泥將構(gòu)成夾擊之勢。

　　不過，海螺方面的人士卻在特意回避這一話題，海螺水泥的證券事務代表楊開發(fā)向記者表示，中國建材的強勢出擊有利于水泥產(chǎn)業(yè)集中度的提高，以華東市場為例，當?shù)氐乃嘈枨罅繛?億噸，而中國建材和海螺水泥加起來的總產(chǎn)量不過八千萬噸而已，廣闊的市場空間使目前大集團還不會為爭奪市場份額而爭得魚死網(wǎng)破。

　　此外，業(yè)內(nèi)還有一種聲音，中國建材擴張?zhí)^“兇猛”，由此可能導致一系列問題隨之產(chǎn)生，而海螺水泥的擴張模式則相對較為成熟。

　　平安證券分析師王昕向記者表示，中國建材收購了一系列資產(chǎn)質(zhì)量不高、負債累累的小水泥企業(yè)，因此不得不為小企業(yè)的負債埋單；而且，將為數(shù)眾多的小水泥企業(yè)整合到一個聯(lián)合體中，如何將自身的文化和管理理念根植貫徹是一個需要切實面對的問題。

　　水泥行業(yè)另一位不愿意透露姓名的資深人士也向記者表示，業(yè)內(nèi)一部分人士并不看好中國建材在水泥業(yè)“高歌猛進”的前景，此前中國建材的水泥業(yè)務基本是通過旗下的中聯(lián)水泥推進，而中聯(lián)水泥在山東水泥市場的區(qū)域競爭中長期受制于山水集團而廣受詬病，而南方水泥從某種意義上說目前仍只是一個松散的聯(lián)合體。

　　對于來自業(yè)界的種種質(zhì)疑，中國建材方面的人士并沒有給予正面的回應。但據(jù)記者了解，其對于旗下眾多企業(yè)的整合方案正在制定論證當中。