調(diào)價窗口期提前半月打開 水泥行業(yè)下半年如何走？

從今年5月開始進入持續(xù)下跌通道的水泥價格，終于進入反彈周期。在7月底筑底之后，水泥價格企穩(wěn)并持續(xù)上行。8月17日，全國水泥價格指數(shù)（CEMPI）報收146.04。

與之相伴隨的是，全國多個地區(qū)水泥企業(yè)紛紛發(fā)布公告，上調(diào)水泥出廠價格。記者梳理發(fā)現(xiàn)，華東、西南市場上調(diào)幅度最高。廣西南寧、玉林等地區(qū)自7月底以來已上調(diào)2次水泥價格，累計漲幅達(dá)100元/噸。四川南充地區(qū)、云南大理地區(qū)部分水泥品牌價格上漲50元/噸。

業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時表示，8月份是水泥行業(yè)傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)換過渡月份，水泥企業(yè)通常會進入調(diào)價窗口。但是今年受錯峰、限電、原燃材料價格上漲、需求向好等因素帶動，調(diào)價窗口期提前到8月初，即水泥價格提前了半個月就開始上漲。

多位分析人士預(yù)計，水泥價格在8月企穩(wěn)后會逐步展開反彈，行情在10月、11月進入需求旺季后會出現(xiàn)一波上漲。上述人士表示，“今年上半年上升較快的煤炭成本和低位運行的水泥價格，吃掉了部分企業(yè)的部分利潤空間，導(dǎo)致行業(yè)盈利能力有所下降。隨著水泥價格進入上升通道，預(yù)計下半年水泥行業(yè)盈利空間有所改善”。

隨著多地一系列重大項目的密集開工，以及錯峰、局部限電等供給側(cè)約束，8月以來，前期水泥價格回落幅度較大的區(qū)域，開始反彈，開啟上升節(jié)奏。

7月31日，安徽集中開工重大項目227個，總投資達(dá)到1064億元。傳導(dǎo)到上游市場的表現(xiàn)就是，安徽、江蘇等地水泥價格最先調(diào)價，上調(diào)幅度在20-30元/噸。

相比之下，華東、西南等地上調(diào)幅度更為明顯。8月15日，貴州省水泥工業(yè)協(xié)會發(fā)布公告，要求三季度錯峰生產(chǎn)30天。疊加貴州地區(qū)限電影響，為提升盈利，貴州省內(nèi)大部分地區(qū)主要廠家提前就上調(diào)了水泥價格，上調(diào)幅度每噸30到60元不等。

同樣的場景也出現(xiàn)在山東。更早的7月30日，山東省水泥行業(yè)協(xié)會即發(fā)布公告，要求8月11日至8月30日，山東省水泥熟料企業(yè)的熟料生產(chǎn)線將陸續(xù)實行為期二十天的錯峰生產(chǎn)。與此同時，山東省有720個重大項目集中開工，總投資4328億元，單體平均投資超過6億元。8月11日開始，山東地區(qū)部分水泥廠家通知各品種水泥價格上調(diào)，漲幅在30元/噸。

在廣西的南寧、崇左、玉林、貴港、北海等地區(qū)，繼7月底至8月初上調(diào)水泥價50元/噸后，8月11日起部分主要廠家繼續(xù)通知大幅上調(diào)水泥價格50元/噸，2次上調(diào)后累計漲幅已達(dá)100元/噸。

影響水泥價格的另一個因素也發(fā)生了改變。往年相對低價的進口水泥熟料會給沿海市場價格上漲造成一定抑制作用，但是今年不斷上漲的航運價格，使得水泥熟料進口量增速放緩，難以形成對市場價格的沖擊。

據(jù)另一分析人士介紹，我國水泥熟料進口80%來自于越南。今年受疫情影響國際航運價格快速上漲，由越南運至我國東部沿海的海運費由2.2美元/噸上漲至最高5.4美元/噸，創(chuàng)10年來新高。受此影響，今年上半年進口水泥熟料到岸價格同比上漲22%，進口量同比增加11%，相較于前兩年上半年150%和22%的增速明顯放緩。

而今年5月工信部、國家發(fā)改委等七部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于提升水泥產(chǎn)品質(zhì)量規(guī)范水泥市場秩序的意見》，也增大了海外企業(yè)向我國出口水泥熟料的國際貿(mào)易風(fēng)險與成本。他認(rèn)為，中短期會加強出口商的觀望情緒，限制我國進口水泥規(guī)模的進一步擴大，預(yù)計今年進口水泥不會構(gòu)成需求回暖后沿海水泥市場價格上漲的阻力因素。

不過，上半年高位運行的煤炭成本和低位運行的水泥價格，已經(jīng)讓多家水泥上市企業(yè)感受到壓力。水泥大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，水泥平均價格為461.3元/噸，較去年同期基本持平，但動力煤平均價816.5元/噸，較去年同期542.8元/噸漲了50.4%。受此影響，今年上半年全國水泥行業(yè)實現(xiàn)銷售收入4836億元，同比增長13.2%，實現(xiàn)利潤730億元，同比下降7.2%。

這一影響在已經(jīng)公布期中成績單的水泥上市公司中也表現(xiàn)明顯。華潤水泥剛剛公布的半年報顯示，今年上半年，華潤水泥營業(yè)額167.8億元，同比增長19.5%，同期盈利30.2億元，同比下降13.3%。

對于利潤下滑的原因，華潤水泥在半年報中表示，今年以來，粵東區(qū)域市場水泥價格繼續(xù)低位運行，受大宗商品價格持續(xù)上漲導(dǎo)致部分已開工項目施工放緩，并疊加房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控影響，水泥需求提前回落，導(dǎo)致水泥價格自5月中下旬開始見頂回落。

報告期內(nèi)，該公司水泥平均銷售價格較上年同期下降了12.13%。受煤炭價格上漲的影響，公司水泥平均銷售成本較上年同期上升了3.06%，疊加影響下使得公司綜合毛利率下降，水泥產(chǎn)品盈利水平下滑。

另一水泥企業(yè)塔牌集團也遭遇到同樣的問題。半年報顯示，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.34億元，同比增長29.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.15億元，同比下降0.46%。該公司水泥平均銷售價格同比下降12.13%，但是得益于文福萬噸線項目二期產(chǎn)能的完全釋放，疊加上年同期基數(shù)較低影響，水泥產(chǎn)銷量大幅增長49.39%，抵銷了水泥價格大幅下降的影響。

不過，接受記者采訪的多位分析人士認(rèn)為，穩(wěn)定的需求對今年下半年水泥價格回升構(gòu)成支撐。預(yù)計8月下旬或月底，市場將逐步走出淡季，下游需求將會有明顯提升，后期水泥價格將會呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢為主。預(yù)計水泥價格在10月、11月進入需求旺季后會出現(xiàn)一波反彈上漲行情，同時緩解水泥企業(yè)的盈利壓力。

不過，水泥大數(shù)據(jù)研究院李坤明認(rèn)為，總體來看，基建投資加速推進，水泥產(chǎn)量保持增長；水泥價格先抑后揚，有望超越去年同期。但是，成本持續(xù)攀升，利潤仍將下滑。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，進入8月份以來，除少數(shù)長期協(xié)議煤價之外，大部分煤企的坑口煤價已漲到每噸800-900元的歷史高位區(qū)間，而港口煤價因為疊加運費等因素漲幅更大。