中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議透露10大信號

據(jù)新華社消息，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月8日至10日在北京舉行。

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策走向的重要風(fēng)向標(biāo)。

記者將三年來的會(huì)議重要內(nèi)容進(jìn)行梳理，用圖表的形式呈現(xiàn)，今年主要有以下變化：

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議透露十大信號

1．經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9.8%，兩年平均增長5.2%。分季度看，一季度同比增長18.3%，兩年平均增長5.0%；二季度同比增長7.9%，兩年平均增長5.5%；三季度同比增長4.9%，兩年平均增長4.9%。市場機(jī)構(gòu)有分析稱，這一增速已低于潛在經(jīng)濟(jì)增速。

回溯看，2021年第三季度實(shí)際GDP當(dāng)季同比增速為4.9%，這是1992年以來、除去2020年疫情特殊時(shí)點(diǎn)外，實(shí)際GDP當(dāng)季同比首次跌破5%，穩(wěn)增長壓力加大。

從需求端看，出口增速保持在較高水平，但消費(fèi)、投資增速均較低，而且消費(fèi)、投資增速難以明顯提振。此外由于今年一季度經(jīng)濟(jì)增速接近20%、基數(shù)較高，導(dǎo)致明年一季度面臨很大的下行壓力。

會(huì)議指出，必須看到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。世紀(jì)疫情沖擊下，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定。因此會(huì)議要求，明年要“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”、“各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策”。

2．宏觀政策要穩(wěn)健有效

面臨新的下行壓力的背景下，穩(wěn)增長的權(quán)重提升。會(huì)議指出，明年“宏觀政策要穩(wěn)健有效”。相比往年，這是一個(gè)新的提法。

“穩(wěn)健”表明高層不愿傳遞強(qiáng)刺激和大水漫灌的政策預(yù)期，避免房地產(chǎn)和地方債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)復(fù)燃；“有效”要求無論是再貸款還是專項(xiàng)債等工具，都要發(fā)揮應(yīng)有作用，前者要避免流動(dòng)性外溢到其他領(lǐng)域，后者要提高資金使用效率，避免滯留、閑置。

3．財(cái)政政策要更可持續(xù)，隱性債務(wù)管控不放松

去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，積極的財(cái)政政策要提質(zhì)增效、更可持續(xù)，保持適度支出強(qiáng)度。從實(shí)踐看，今年財(cái)政赤字率由上年的3.6%降至3.2%，專項(xiàng)債規(guī)模由3.75萬億降至3.65萬億，不再發(fā)行抗疫特別國債。

預(yù)算報(bào)告解釋稱，適度減少新增地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模主要是已發(fā)行的專項(xiàng)債券規(guī)模較大，政策效應(yīng)在今年仍會(huì)持續(xù)釋放，適當(dāng)減少新增專項(xiàng)債券規(guī)模也有利于防范地方政府法定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

在地方債額度大幅增長后，目前地方政府債務(wù)率已落入警戒區(qū)間。如根據(jù)2021年預(yù)算報(bào)告預(yù)計(jì)的相關(guān)財(cái)力數(shù)據(jù)計(jì)算，2021年綜合財(cái)力為29.7萬億，對應(yīng)的地方政府債務(wù)率已達(dá)100%，觸及預(yù)警線。在此背景下，地方債發(fā)力穩(wěn)增長需做好防風(fēng)險(xiǎn)的平衡。

此次會(huì)議提出，積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)。適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。黨政機(jī)關(guān)要堅(jiān)持過緊日子。嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律。堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。

精準(zhǔn)，意味著要通過新的減稅降費(fèi)政策，強(qiáng)化對中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、制造業(yè)的支持力度。此外，通過轉(zhuǎn)移支付支持困難地區(qū)、通過稅收政策支持特定領(lǐng)域。

“可持續(xù)”指向政府債務(wù)?！皣?yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律、堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)”意味著不會(huì)放松隱性債務(wù)監(jiān)管，因此明年融資平臺融資將繼續(xù)從嚴(yán)，不可能放松。

但由于經(jīng)濟(jì)下行壓力，需要財(cái)政政策發(fā)力，因此要“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，那么明年赤字率可能在3%-3.2%之間，專項(xiàng)債可能略高于今年的3.65萬億。

按照“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”的要求，明年專項(xiàng)債發(fā)行將前置，盡快形成實(shí)物工作量，2022年提前批專項(xiàng)債額度有望今年12月下達(dá)。

4．貨幣政策實(shí)際操作中可能略偏寬松

去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，2021年穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。合理適度指向市場流動(dòng)性水平，精準(zhǔn)則意味著貨幣政策要支持特定領(lǐng)域。

從今年央行的操作看，央行政策利率一直保持穩(wěn)定，并無降息的操作，但在今年7月、12月兩次降準(zhǔn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日今年DR007平均值為2.17%，僅低于7天逆回購利率3BP，整體上圍繞著政策利率波動(dòng)。此外，央行通過延續(xù)兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體的貨幣政策工具、創(chuàng)新碳減排支持工具等措施實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)支持特定領(lǐng)域的目標(biāo)。

此次會(huì)議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

由于要發(fā)力穩(wěn)增長，貨幣政策實(shí)際操作中可能略偏寬松，明年貨幣政策操作中不止有降準(zhǔn)可能還會(huì)有降息。

5．跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合

會(huì)議指出財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。

近年來“財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)”已有體現(xiàn)，比如地方債發(fā)行量增加，央行做好流動(dòng)性管理。

“跨周期調(diào)節(jié)”和“逆周期調(diào)節(jié)”相對應(yīng)，二者存在區(qū)別：逆周期調(diào)節(jié)，指在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)政策寬松，經(jīng)濟(jì)上行時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)政策收緊，以避免經(jīng)濟(jì)波動(dòng)太大，但往往會(huì)帶來一些副作用，比如寬松期積累泡沫化風(fēng)險(xiǎn)、收緊期風(fēng)險(xiǎn)被刺破。而跨周期調(diào)節(jié)，意味著放松時(shí)不過松，收時(shí)不過緊，把政策評估期從短期擴(kuò)展為中長期。

當(dāng)前看，明年穩(wěn)增長壓力加大，需要強(qiáng)化“逆周期調(diào)節(jié)”，但“跨周期調(diào)節(jié)”的要求下，宏觀政策不能太過寬松。

6．繼續(xù)提“房住不炒”，發(fā)力保障房建設(shè)

去年將“解決好大城市住房突出問題”單獨(dú)作為一項(xiàng)任務(wù)列出，凸顯其重要性。

此次會(huì)議提出，要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，探索新的發(fā)展模式，堅(jiān)持租購并舉，加快發(fā)展長租房市場，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

“推進(jìn)保障性住房建設(shè)”有利于對沖地產(chǎn)投資下滑壓力。“促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”，快周轉(zhuǎn)高杠桿模式顯然不是良性循環(huán)，去金融化仍是大方向。

“今年房地產(chǎn)市場疲弱，房地產(chǎn)行業(yè)資金不足、無力收儲土地，導(dǎo)致政府的賣地收入減少，又拉低了地方基建投資。”中財(cái)辦原副主任楊偉民12月2日在新浪財(cái)經(jīng)2021年會(huì)暨第14屆金麒麟論壇上楊偉民說，“今年以來固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資增幅逐月下滑，7月份房地產(chǎn)新開工施工面積出現(xiàn)負(fù)增長。深層次的原因是過去以房價(jià)為龍頭，房地產(chǎn)、金融、地方政府基建三角循環(huán)來拉動(dòng)增長的模式需要轉(zhuǎn)型，這樣一個(gè)三角循環(huán)已經(jīng)走不下去了?！?/p>

未來構(gòu)建新發(fā)展格局需要自主可控的硬科技，“房地產(chǎn)-地方政府-金融”的舊三角循環(huán)正由“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”新三角循環(huán)所替代。舊三角以間接融資為主、依賴抵押物，新三角更依賴直接融資，資本市場地位將增強(qiáng)。

7．完善金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制

由于今年名義GDP增速高于M2及社融增速，今年宏觀杠桿率呈現(xiàn)下降的趨勢。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)宏觀杠桿率為264.8%，相比去年末下降5.3個(gè)百分點(diǎn)。不過多家大型房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)違約引起市場關(guān)注，同時(shí)當(dāng)前賣地收入持續(xù)下降疊加城投融資持續(xù)收緊，市場對城投債違約的擔(dān)憂與日俱增。

此次會(huì)議提出，要正確認(rèn)識和把握防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)。要繼續(xù)按照穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈的方針，抓好風(fēng)險(xiǎn)處置工作，加強(qiáng)金融法治建設(shè)，壓實(shí)地方、金融監(jiān)管、行業(yè)主管等各方責(zé)任，壓實(shí)企業(yè)自救主體責(zé)任。要強(qiáng)化能力建設(shè)，加強(qiáng)金融監(jiān)管干部隊(duì)伍建設(shè)。化解風(fēng)險(xiǎn)要有充足資源，研究制定化解風(fēng)險(xiǎn)的政策，要廣泛配合，完善金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。

此前央行發(fā)布的《金融穩(wěn)定報(bào)告（2019）》（下稱《報(bào)告》）披露了時(shí)間表：2018年邊制訂攻堅(jiān)戰(zhàn)行動(dòng)方案，邊落實(shí)各項(xiàng)工作舉措；2019年承上啟下，全面、縱深推進(jìn)各項(xiàng)任務(wù)部署；2020年是攻堅(jiān)戰(zhàn)收官之年，力爭從基本完成風(fēng)險(xiǎn)治標(biāo)逐步向治本過渡，完成攻堅(jiān)戰(zhàn)的既定任務(wù)。

此次會(huì)議提出的理念是對過往經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，金融風(fēng)險(xiǎn)化解還將繼續(xù)，從治標(biāo)向治本轉(zhuǎn)變。

8．“雙碳”不可能畢其功于一役

去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”作為八項(xiàng)任務(wù)之一。10月24日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》正式發(fā)布。該文件作為“雙碳”“1+N”政策體系中的“1”，為“雙碳”這項(xiàng)重大工作進(jìn)行了系統(tǒng)謀劃和總體部署。

緊隨其后，10月26日國務(wù)院印發(fā)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，作為實(shí)現(xiàn)2030年前碳達(dá)峰的目標(biāo)而提出的具體行動(dòng)方案。

今年減碳與能耗雙控一度引發(fā)煤炭電力短缺與工業(yè)限產(chǎn)。此次會(huì)議提出，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，要堅(jiān)定不移推進(jìn)，但不可能畢其功于一役。預(yù)計(jì)明年能耗控制彈性增強(qiáng)、減少供給沖擊。

9．要為資本設(shè)置“紅綠燈”

去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張。今年來，相關(guān)部門陸續(xù)出臺平臺經(jīng)濟(jì)、教育培訓(xùn)、信息安全等多個(gè)領(lǐng)域監(jiān)管舉措。

今年8月召開的中央全面深化改革委員會(huì)第二十一次會(huì)議指出，針對一些平臺企業(yè)存在野蠻生長、無序擴(kuò)張等突出問題，我們加大反壟斷監(jiān)管力度，依法查處有關(guān)平臺企業(yè)壟斷和不正當(dāng)競爭行為，防止資本無序擴(kuò)張初見成效，市場公平競爭秩序穩(wěn)步向好。

此次會(huì)議提出，要正確認(rèn)識和把握資本的特性和行為規(guī)律。社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)是一個(gè)偉大創(chuàng)造，社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中必然會(huì)有各種形態(tài)的資本，要發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，同時(shí)有效控制其消極作用。要為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強(qiáng)對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長。

10．七大政策和五項(xiàng)理念

今年新聞通稿體例和往年大不一樣。往年一般是做好重點(diǎn)工作，今年則提到七大政策：

一是宏觀政策要穩(wěn)健有效；

二是微觀政策要持續(xù)激發(fā)市場主體活力；

三是結(jié)構(gòu)政策要著力暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)；

四是科技政策要扎實(shí)落地；

五是改革開放政策要激活發(fā)展動(dòng)力；

六是區(qū)域政策要增強(qiáng)發(fā)展的平衡性協(xié)調(diào)性；

七是社會(huì)政策要兜住兜牢民生底線。

以及五項(xiàng)理念：

要正確認(rèn)識和把握實(shí)現(xiàn)共同富裕的戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)踐途徑；

要正確認(rèn)識和把握資本的特性和行為規(guī)律；

要正確認(rèn)識和把握初級產(chǎn)品供給保障；

要正確認(rèn)識和把握防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)；

要正確認(rèn)識和把握碳達(dá)峰碳中和。