房企造車(chē)局：自我救贖還是黃粱一夢(mèng)？

近日，雅居樂(lè)領(lǐng)投威馬汽車(chē)加碼新勢(shì)力再次引發(fā)了“房企造車(chē)”的熱議。前有恒大造車(chē)、萬(wàn)達(dá)牽手紅旗，加上雅居樂(lè)入股威馬，已經(jīng)陸續(xù)有超過(guò)10家房企入局汽車(chē)領(lǐng)域。

在房企融資趨緊、房地產(chǎn)市場(chǎng)下行的當(dāng)下，越來(lái)越多的房企在“錢(qián)緊”的情況下依然不惜重金入局造車(chē)，這背后的驅(qū)動(dòng)力是什么？房企入局造車(chē)，收獲幾何？

直接造車(chē)還是財(cái)務(wù)投資者？

實(shí)際上，雅居樂(lè)早早就盯上了威馬汽車(chē)。去年9月，雅居樂(lè)就已經(jīng)出現(xiàn)在威馬汽車(chē)100億元D輪融資名單上，這輪融資由上汽集團(tuán)、上海國(guó)資投資平臺(tái)等聯(lián)合領(lǐng)投，雅居樂(lè)也“悄然”出現(xiàn)在名單上。而在今年11月，雅居樂(lè)的動(dòng)作更加高調(diào)，由悄然地參投者變成了領(lǐng)投方。

根據(jù)雅居樂(lè)近日發(fā)布的公告，其與威馬汽車(chē)簽訂D輪優(yōu)先股購(gòu)買(mǎi)協(xié)議聯(lián)合協(xié)議，以1.4億美元的現(xiàn)金代價(jià)認(rèn)購(gòu)?fù)R汽車(chē)已發(fā)行股份；另外，雅居樂(lè)通過(guò)簽訂期權(quán)協(xié)議，將雅居樂(lè)所持有的約7.94億股力世紀(jì)作為交換股份從而獲得威馬汽車(chē)的股份，截至目前，雅居樂(lè)將一共擁有威馬汽車(chē)4.58%股權(quán)。

與恒大等房企入局新能源汽車(chē)不同的是，雅居樂(lè)并非直接造車(chē)，不參與威馬汽車(chē)日常的經(jīng)營(yíng)和管理，更強(qiáng)調(diào)的是股權(quán)層面的財(cái)務(wù)投資。也就是說(shuō)，雅居樂(lè)在威馬汽車(chē)D2輪融資中大舉介入，意欲在威馬汽車(chē)上市后分一杯羹。

此外，雅居樂(lè)和威馬汽車(chē)還簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在品牌、銷(xiāo)售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、充電設(shè)施布局、汽車(chē)金融、供應(yīng)鏈金融、售后服務(wù)等方面進(jìn)行深度合作。

在房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策加碼、資金鏈趨緊之下，部分房企為何還熱衷于布局汽車(chē)領(lǐng)域呢？對(duì)此，IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示：“房企造車(chē)背后驅(qū)動(dòng)力主要是需要在房地產(chǎn)主業(yè)之外尋找第二增長(zhǎng)曲線，因?yàn)榉科竺黠@感覺(jué)到房地產(chǎn)天花板的趨近以及集中單一主業(yè)對(duì)于企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。而汽車(chē)作為最大的工業(yè)行業(yè)，無(wú)論是從行業(yè)體量還是長(zhǎng)期發(fā)展的角度都比較看好，而且從資金密集型的行業(yè)特征而言，與房地產(chǎn)有著天然的契合性，這也是眾多房企紛紛造車(chē)的主要原因。”

另?yè)?jù)克而瑞地產(chǎn)的梳理，目前房企入局新能源汽車(chē)領(lǐng)域的方式有三種。第一種是“整車(chē)生產(chǎn)與研發(fā)”為核心的企業(yè)，這類(lèi)模式代表有恒大、寶能、華夏幸福，主要特點(diǎn)是業(yè)務(wù)廣泛、涵蓋新能源汽車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈的上下游業(yè)務(wù)，包括零部件制造、銷(xiāo)售租賃、無(wú)人駕駛技術(shù)研發(fā)和共享出行等業(yè)務(wù)；第二種為重點(diǎn)關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈，這類(lèi)模式的代表有雅居樂(lè)；第三種為側(cè)重于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，這類(lèi)模式的代表是碧桂園的順德新能源汽車(chē)小鎮(zhèn)。

中途退場(chǎng)還是加碼增持？

在房地產(chǎn)主業(yè)爆雷之后，曾經(jīng)“最能賣(mài)房子”的恒大集團(tuán)宣布在10年內(nèi)實(shí)現(xiàn)由房地產(chǎn)業(yè)向新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型。如果恒大能脫胎換骨，徹底成為一家新能源汽車(chē)為主的公司，可謂實(shí)現(xiàn)“徹底轉(zhuǎn)型”，成為首家從賣(mài)房實(shí)現(xiàn)到賣(mài)車(chē)轉(zhuǎn)型的房企。但是，從目前恒大深陷債務(wù)泥潭、前途未卜的情況看，這一轉(zhuǎn)型尚存在愿景之中。

而此前較早布局新能源汽車(chē)的華夏幸福、寶能集團(tuán)，它們的“造車(chē)夢(mèng)”也黯然收?qǐng)觥?017年，華夏幸福董事長(zhǎng)王文學(xué)個(gè)人出資3.3億元購(gòu)買(mǎi)了合眾新能源53.4%股份，成為合眾新能源董事長(zhǎng)，華夏幸福實(shí)際上也成為合眾新能源最大股東。而正當(dāng)王文學(xué)孵化的新能源汽車(chē)“哪吒”要橫空出世的時(shí)候，2018年，華夏幸福的主業(yè)房地產(chǎn)銷(xiāo)售不佳陷入資金危局，此后合眾新能源法人也悄然變更，王文學(xué)轟轟烈烈的“造車(chē)夢(mèng)”就這樣破滅了。

寶能集團(tuán)的“造車(chē)夢(mèng)”也堪稱宏大，自從2017年收購(gòu)成立寶能汽車(chē)集團(tuán)后，接著入主觀致汽車(chē)。此后，寶能集團(tuán)倒是借由造車(chē)基地的風(fēng)口在各地拿下不少土地項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，寶能旗下造車(chē)基地及項(xiàng)目占地約9000畝。但是，隨著寶能陷入資金鏈危機(jī)，觀致汽車(chē)的前途也急轉(zhuǎn)直下。

目前看來(lái)，房企直接造車(chē)的模式鮮有成功的案例，而且重金造車(chē)反而成為房企現(xiàn)金流的拖累。以恒大造車(chē)為例，據(jù)公開(kāi)報(bào)道，恒大造車(chē)在今年3月就已經(jīng)累計(jì)投入474億元。

相比于直接造車(chē)的難度，越來(lái)越多房企選擇曲線投資，繞道戰(zhàn)略合作企圖在新能源汽車(chē)的風(fēng)口分一杯羹。柏文喜分析稱：“從房企介入造車(chē)的兩個(gè)路徑來(lái)看，我認(rèn)為財(cái)務(wù)投資比直接造車(chē)會(huì)更加安全和容易成功，因?yàn)槠?chē)行業(yè)是一個(gè)技術(shù)密集和技術(shù)迭代很快的行業(yè)，而且汽車(chē)銷(xiāo)售與賣(mài)房子完全不同，房企直接造車(chē)，加入一個(gè)完全陌生的領(lǐng)域面臨的不可知因素和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)太多，還不如采取合作造車(chē)的搭車(chē)模式，自己只充當(dāng)一個(gè)財(cái)務(wù)投資者更加安全?！?/p>

對(duì)于后來(lái)的雅居樂(lè)來(lái)講，即便是投資新能源汽車(chē)作為“幕后投資者”也依然是一個(gè)未知的局面。目前，房地產(chǎn)行業(yè)步入“寒冬”，雅居樂(lè)也面臨著美元債到期的壓力。在房地產(chǎn)主業(yè)面臨生存壓力的時(shí)候，雅居樂(lè)選擇在威馬汽車(chē)IPO前夜擔(dān)當(dāng)領(lǐng)投人，能否賭贏呢？