市場對緊縮政策并不在意！水泥行業(yè)進(jìn)大升周期

    港股承接外圍高開239點(diǎn)后升幅擴(kuò)大，午后更創(chuàng)21585歷史新高，全日以接近最高位收市，收報21582，升565點(diǎn)，成交突破千億元，達(dá)1000.74億元，創(chuàng)港股史上單日最高成交紀(jì)錄。近期港股升勢主要因炒A、H折讓、紅籌及國企回歸A股、保險業(yè)QDII以及特區(qū)政府回歸十周年，這次升勢得到資金流入所支持，可望反復(fù)挑戰(zhàn)22000點(diǎn)水平。

    市場對于緊縮政策并不在意，中資地產(chǎn)股及建筑相關(guān)股份都在大幅造好，大概是認(rèn)為內(nèi)地房產(chǎn)市場會繼股市后再度飆升，故經(jīng)營水泥產(chǎn)銷股份亦被搶高。

      臺泥私有嘉新有協(xié)同效應(yīng)

      水泥業(yè)進(jìn)入了大升周期，行業(yè)復(fù)蘇狀況更優(yōu)于預(yù)期，然而水泥股可看高一線。隨著并購重組的步伐加快以及價值重估，水泥板塊面臨著極大的發(fā)展機(jī)遇，相信今后盈利增長會較其它資源類股份更強(qiáng)，投資者可繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。

      其中，嘉新水泥(0699)剛獲臺泥國際(1136)提私有化，收購合并后，集團(tuán)將分別成為華東及華南長江及珠江三角洲地區(qū)主要的水泥生產(chǎn)商之一，提升業(yè)務(wù)規(guī)模并提高知名度及鞏固策略地位，同時亦可產(chǎn)生協(xié)同效益，現(xiàn)水平可加以留意。

      嘉泥為內(nèi)地最早進(jìn)入中國設(shè)廠的水泥廠，目前在大陸產(chǎn)量為390萬公噸，其中供應(yīng)外銷250萬公噸，占6成以上的產(chǎn)能。估計在新增的深水碼頭投入使用后，其碼頭年吞吐能力將增加1倍，達(dá)到800萬噸以上。此外，江蘇聯(lián)合水泥的碼頭，預(yù)計在08年8月正式完工啟用，外銷出口能力將大幅提升。

      更值得留意的是，由于臺灣已沒有生產(chǎn)廠的嘉泥，之前已將高雄、岡山、桃園等土地資產(chǎn)，全數(shù)轉(zhuǎn)入「嘉新資產(chǎn)管理開發(fā)股份有限公司」粗略估計，這些尚未資產(chǎn)重估的土地開發(fā)利益，至少在50億元以上。除此之外，嘉泥所擁有的臺北清真寺土地，屬于一級古跡，無法改建，因此政府給予補(bǔ)償，具2千多建坪的容積移轉(zhuǎn)權(quán)，未來如出售給需要的建商，獲利至少6億元，加上日前已經(jīng)處分中和「漢偉信息大樓」，提供給兆豐國際商銀發(fā)行Reits，預(yù)估可獲利1億元，并可在今年入帳，對嘉泥今年業(yè)績將有極大幫助。

      以昨日收市價2.3元計算，嘉泥市值23億元，以其去年純利651.7萬美元，大幅增長62倍，市盈率約52倍，于同類股份中相對較高，惟市場預(yù)測其07年純利可增長至8500萬至9000萬港元，市盈率即可降至27.5倍左右，不妨考慮趁低收集，可望挑戰(zhàn)3元水平。

      高盛：湖南有色目標(biāo)6.2元

      至于，湖南有色(2626)股價于高位6元，連跌2個月，累計跌幅達(dá)三成，至上周五終止跌回升，重返20天線之上，昨日更一舉升穿100天阻力，全日升幅達(dá)11%，成交量多達(dá)1.42億股。

      高盛指出，內(nèi)地政府于去年底以避免浪費(fèi)資源為理由，迫令關(guān)閉部分內(nèi)地小型的鎢礦，預(yù)期內(nèi)地政府將要求國內(nèi)大型的鎢礦商收購該等被關(guān)閉的鎢礦，令湖南有色受惠。湖南有色08年巿盈率較環(huán)球同業(yè)折讓約9%，其股價在過去三個月亦跑輸國企指數(shù)約28%，故現(xiàn)調(diào)高其評級至「買入」，目標(biāo)價由5.7元調(diào)升至6.2元，反映現(xiàn)價5.16元，上升空間有20%。