建材需求進(jìn)入旺季 水泥價格開始走強(qiáng)

    第一季度因建設(shè)施工處于淡季、春節(jié)長假及企業(yè)檢修等因素，水泥需求相對也處于淡季。進(jìn)入4月份后，隨著天氣轉(zhuǎn)暖建筑施工啟動引致水泥需求增加，價格開始季度性復(fù)蘇。其深刻背景是行業(yè)整體供需結(jié)構(gòu)逐步好轉(zhuǎn)，支撐了這種季節(jié)性價格復(fù)蘇。
　　
　　水泥價格保持升勢
　　
　　從季節(jié)性需求的直觀角度來理解，由于天氣影響，加上長假及企業(yè)檢修等因素，一季度一般是水泥需求的淡季。進(jìn)入4月份后，水泥產(chǎn)銷率環(huán)比回升到106%，季節(jié)性水泥需求增加開始逐步消化第一季度的庫存，月度庫存率下降到22%，季節(jié)性的供需結(jié)構(gòu)緩解拉動水泥價格回升。同時水泥行業(yè)整體供需結(jié)構(gòu)逐步好轉(zhuǎn)，支撐了這種正常的季節(jié)性價格波動。
　　
　　4月份，我國水泥價格同比上升3.6%，環(huán)比回升1.3%，仍處于自2006年初以來價格同比上升通道。事實上，這種季節(jié)性的價格回升是大趨勢中的一段而已，未來2～3年水泥行業(yè)仍將受益供需和結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善而保持上升趨勢。其中，落后產(chǎn)能淘汰的時間與新型干法水泥建設(shè)的時間及數(shù)量相匹配，是行業(yè)景氣持續(xù)的關(guān)鍵前提，因此價格才具有逐步回升的供需關(guān)系改善基礎(chǔ)。
　　
　　兩三年內(nèi)價格仍將走強(qiáng)
　　
　　從需求角度看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新農(nóng)村建設(shè)、工業(yè)及房地產(chǎn)投資對水泥的需求比例為3∶3:4，國家宏觀調(diào)控將會影響工業(yè)及房地產(chǎn)投資建設(shè)，但對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新農(nóng)村建設(shè)仍保持鼓勵支持態(tài)度。
　　
　　2007年1～4月，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長25.5%，略低于去年同期的29.6%，但高于2006年全年的24.5%。其中，房地產(chǎn)投資增長27.4%，略高于去年同期21.3%和2006年全年的21.8%。
　　
　　專家預(yù)計，需求保持較快增長是水泥價格復(fù)蘇的根本，未來2～3年我國的固定資產(chǎn)投資增速仍將維持20%～25%水平，因此水泥需求保持較快增長的內(nèi)在動力不會發(fā)生根本性的變化。同時，未來2～3年內(nèi)，我國水泥行業(yè)產(chǎn)能利用率將上升到90%左右，高于2003～2006年水平，這將有效的支撐水泥價格走強(qiáng)。
　　
　　從水泥供給角度來看，在水泥需求保持穩(wěn)定較快增長的同時，水泥供給的速度和數(shù)量就成為影響水泥價格變動的關(guān)鍵變量。
　　
　　根據(jù)以往的數(shù)據(jù)，2003～2004年水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資加快，直接導(dǎo)致水泥產(chǎn)能大幅增加拉低了水泥價格。而近3年來水泥產(chǎn)能增速趨緩，也就構(gòu)成水泥價格復(fù)蘇的直接推動因素。
　　
　　產(chǎn)能適當(dāng)富余是常態(tài)
　　
　　專家指出，產(chǎn)能增長可以理解為新增需求增長和填補(bǔ)淘汰落后產(chǎn)能所引致，增速趨緩則是因為價格下滑降低了投資者進(jìn)入市場的期望。因此，新增需求和淘汰落后留出的市場空缺，決定了新增產(chǎn)能的最大可容規(guī)模，若低于這個量供需結(jié)構(gòu)將得到持續(xù)改善。
　　
　　2007年1～3月，水泥投資比去年同期增長了39.38%，水泥行業(yè)投資開始反轉(zhuǎn)增長。業(yè)內(nèi)人士指出，2006年水泥行業(yè)利潤大幅增長，是驅(qū)動水泥投資增加的主要原因。但從根本原因上看，驅(qū)動投資增長的本質(zhì)因素是需求保持穩(wěn)定快速增長和國家落后產(chǎn)能淘汰力度加大，增強(qiáng)了水泥行業(yè)投資的欲望。
　　
　　需要特別指出的是，水泥生產(chǎn)能力略大于市場需求可能會是一種常態(tài)，或者是一種合理的現(xiàn)象，主要的原因有兩方面：一方面，市場對水泥的需求呈現(xiàn)出剛性的特征，未來市場需求總會適度增長，保持適當(dāng)?shù)母挥喈a(chǎn)能是滿足未來市場需求的必要條件，有利于保證未來的供需平衡；另一方面，在一年中不同的季節(jié)水泥需求旺淡季非常明顯，而水泥又不能長期儲存，生產(chǎn)能力是以最大月份來設(shè)計的，造成年生產(chǎn)能力大于生產(chǎn)量。
　　
　　水泥行業(yè)區(qū)域性特征明顯
　　
　　除供需關(guān)系影響水泥價格外，水泥行業(yè)市場競爭結(jié)構(gòu)同樣對水泥價格的走向起著不可估量的作用。之前水泥價格低迷，除因水泥供大于求之外，行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多、缺乏價格控制者是另外一個重要因素。
　　
　　根據(jù)相關(guān)規(guī)劃，到2010年我國前10大、50大水泥企業(yè)生產(chǎn)集中度將分別提高到30%、50%，企業(yè)數(shù)量將減少到3500多家。隨著企業(yè)集中度提升，競爭程度緩解，特別是優(yōu)勢企業(yè)在區(qū)域內(nèi)價格影響力的上升，將對未來水泥價格的逐步復(fù)蘇形成良好的支撐。
　　
　　由于運(yùn)輸半徑小和儲存時間短，水泥行業(yè)呈現(xiàn)出更多的區(qū)域性特征。水泥企業(yè)實現(xiàn)做大的途徑主要通過異地建立產(chǎn)能來實現(xiàn)，因此區(qū)域的水泥消費(fèi)容量就決定了企業(yè)做大的規(guī)模和成長性，而區(qū)域淘汰落后產(chǎn)能的比例和數(shù)量也就預(yù)示著新型干法的建設(shè)空間。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于海螺水泥經(jīng)營區(qū)域主要在華東和華南，冀東水泥經(jīng)營區(qū)域主要在華北和東北，華新水泥經(jīng)營區(qū)域主要在中南地區(qū)，因此這三家企業(yè)的經(jīng)營區(qū)域具有較高容量和成長性。
　　
　　從一段時間以來我國幾個區(qū)域的水泥價格走勢來看，除華北地區(qū)外其他5個區(qū)域水泥價格環(huán)比回升，而全國6個區(qū)域中僅有中、西南地區(qū)價格同比回落。值得關(guān)注的是，華東地區(qū)2006年和2007年一季度水泥行業(yè)投資分別降低19%、14%，其中江蘇、浙江2007年一季度水泥投資分別降低56%、54%。業(yè)內(nèi)人士指出，水泥行業(yè)投資降低明顯緩解了當(dāng)?shù)貐^(qū)域的水泥供需關(guān)系，隨落后產(chǎn)能逐步退出市場，水泥價格將緩慢復(fù)蘇。
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