工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)加快恢復(fù)，2021年有望大幅增長(zhǎng)

在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求穩(wěn)定恢復(fù)、同期基數(shù)較低以及“就地過(guò)年”等因素共同作用下，我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)加快恢復(fù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1至2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)11140.1億元，同比增長(zhǎng)1.79倍，比2019年1至2月份增長(zhǎng)72.1%，兩年平均增長(zhǎng)31.2%。專(zhuān)家預(yù)計(jì)，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，2021年我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

四重因素助推工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)加快恢復(fù)

“1至2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比錄得高增速，符合我們的預(yù)期?！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)鄭后成說(shuō)。

他認(rèn)為，推動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅上漲的原因主要有四個(gè)方面：

一是工業(yè)生產(chǎn)快速增長(zhǎng)。在海外旺盛需求、“就地過(guò)年”政策的推動(dòng)下，1至2月工業(yè)增加值同比增速達(dá)35.1%，漲幅較前值上行超過(guò)32個(gè)百分點(diǎn)。

二是工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格上漲。受大宗商品漲價(jià)帶動(dòng)，1至2月PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)）累計(jì)同比增長(zhǎng)1.0%，增幅較前值上行2.8個(gè)百分點(diǎn)。

三是工業(yè)企業(yè)盈利能力提升。在“減稅降費(fèi)讓利”政策的推動(dòng)下，1至2月工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率達(dá)6.60%，較前值上行0.52個(gè)百分點(diǎn)，較2020年同期大幅上行3.06個(gè)百分點(diǎn)。

四是低基數(shù)效應(yīng)拉動(dòng)。在新冠肺炎疫情沖擊下，2020年1至2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降38.3%。2021年1至2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比基數(shù)較低，抬升了同比增速。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹當(dāng)日對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)的解讀，也印證了鄭后成的判斷。

朱虹認(rèn)為，低基數(shù)疊加“就地過(guò)年”推動(dòng)利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。而低基數(shù)不只出現(xiàn)在2020年，2019年1至2月份，我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降14.0%，也進(jìn)一步拉低了基數(shù)。

為剔除疫情對(duì)數(shù)據(jù)的影響，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局以2019年相應(yīng)同期數(shù)為基數(shù)，采用幾何平均的方法計(jì)算出兩年平均增速，力求真實(shí)反映工業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)情況。

數(shù)據(jù)顯示，1至2月份，我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)兩年平均增長(zhǎng)31.2%。這表明，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)了去年下半年以來(lái)的較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)范圍顯著擴(kuò)大

在工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額強(qiáng)勢(shì)上漲的同時(shí)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)范圍也在顯著擴(kuò)大，呈現(xiàn)出全面向好趨勢(shì)。

首先，從行業(yè)層面看，我國(guó)九成以上工業(yè)行業(yè)利潤(rùn)已實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，近六成行業(yè)利潤(rùn)翻倍。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1至2月份，在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，38個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增加，行業(yè)增長(zhǎng)面超過(guò)九成。其中，有24個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速超過(guò)100%。從兩年平均看，有32個(gè)行業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)面達(dá)78.0%。

其中，裝備和高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)漲勢(shì)尤其強(qiáng)勁，1至2月份，同比分別增長(zhǎng)7.07倍和3.08倍，兩年平均增速分別達(dá)55.3%、60.2%。專(zhuān)家認(rèn)為，這反映出新動(dòng)能對(duì)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁支撐作用。

此外，原材料制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增勢(shì)良好。1至2月份，原材料制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.46倍，兩年平均增長(zhǎng)46.4%?！笆墚a(chǎn)品價(jià)格上漲、成本為低價(jià)庫(kù)存原材料等因素推動(dòng)，相關(guān)行業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率明顯上升。”朱虹說(shuō)。

但原材料價(jià)格上漲的負(fù)面影響也不應(yīng)忽視?！?月份，我們對(duì)制造業(yè)企業(yè)的調(diào)查顯示，反映原材料成本高的企業(yè)比重為53.6%，為2018年以來(lái)最高點(diǎn)?！敝袊?guó)物流信息中心研究員文韜表示。

從企業(yè)層面看，利潤(rùn)修復(fù)范圍擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)也有所體現(xiàn)。朱虹介紹，1至2月，規(guī)模以上工業(yè)虧損企業(yè)虧損額同比減少28.6%，減虧明顯。2月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損面為27.1%，同比縮小9.0個(gè)百分點(diǎn)。在去年同期虧損企業(yè)中，有47.2%的企業(yè)今年1至2月份實(shí)現(xiàn)盈利，拉動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)96.1個(gè)百分點(diǎn)，扭虧企業(yè)拉動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)突出。

2021年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望大幅增長(zhǎng)

展望未來(lái)，從短期看，鄭后成認(rèn)為，3月份，前期助推工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的因素，仍將繼續(xù)發(fā)揮作用，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將保持高增速。

從2021年全年來(lái)看，“我們認(rèn)為工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大概率實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)正增長(zhǎng)。”鄭后成說(shuō)，做出這一判斷的依據(jù)有以下四點(diǎn)：

一是在全球需求修復(fù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的背景下，2021年工業(yè)增加值增速有望維持在較高水平。

二是考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，全球逆周期調(diào)節(jié)政策尚未退出，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)1年之內(nèi)加息概率不大，預(yù)計(jì)2021年P(guān)PI單月同比增速的中樞大概率上移。

三是全國(guó)財(cái)政工作視頻會(huì)議提出“持續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)”，再加上貨幣政策“不急轉(zhuǎn)彎”，預(yù)計(jì)2021年工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率有支撐。

四是2020年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比基數(shù)較低。

“參考2010年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比走勢(shì)的經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)2021年全年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比大概率高于20.0%?！编嵑蟪杀硎?。

“2021年將是工業(yè)企業(yè)盈利大年。”民生證券首席宏觀(guān)分析師解運(yùn)亮認(rèn)為。

在他來(lái)看，2021年，終端消費(fèi)的復(fù)蘇，也有利于工業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

2020年由于疫情原因，居民防御性?xún)?chǔ)蓄意愿明顯上升。央行調(diào)查報(bào)告顯示，2020年1至4季度，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占比分別為53.0%、52.9%、50.4%、51.4%，明顯高于2010年至2019年的均值44.1%。

“后期隨著疫情繼續(xù)受控，居民的儲(chǔ)蓄意愿有望回落，終端需求崛起，有利于下游工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)提升?！苯膺\(yùn)亮說(shuō)。