今年綠債規(guī)?？蛇_8000億！交易商協(xié)會明確碳中和債相關(guān)機制

2021年即將成為中國綠色債券爆發(fā)的大年，碳中和債券迎來黃金發(fā)展機遇期。

在今年2月9日在綠色債務(wù)融資工具項下創(chuàng)新推出碳中和債之后，中國銀行間市場交易商協(xié)會3月18日發(fā)布《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機制的通知》（下稱“《通知》”）進一步明確了碳中和債相關(guān)機制。

《通知》對碳中和債的定義、資金用途、項目遴選、信息披露、存續(xù)期等方面進行了明確。該交易商協(xié)會鼓勵企業(yè)發(fā)行中長期債務(wù)融資工具品種，為了支持企業(yè)發(fā)行碳中和債，還為碳中和債的注冊評議開辟了綠色通道。

近年來，中國綠色債券規(guī)模穩(wěn)步增長，截至2020年末余額8132億元，全球排名第二位。據(jù)中金公司預(yù)計，我國2021年綠色債券發(fā)行規(guī)?；?qū)⑦_到5000億-8000億元，創(chuàng)歷年之最，占全球發(fā)行規(guī)模的比重也有望躍升至20%-25%。

多名接受21世紀經(jīng)濟報道采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，《通知》的發(fā)布會讓碳中和債券的發(fā)行更規(guī)范，恰逢黃金發(fā)展機遇期，金融機構(gòu)應(yīng)大力發(fā)展減排效益綠色項目。

綠色債券“升級版”

中國銀行間市場交易商協(xié)會在《通知》中明確，碳中和債屬于綠色債務(wù)融資工具的子品種，是指募集資金專項用于具有碳減排效益的綠色項目的債務(wù)融資工具。

2021年政府工作報告提到“設(shè)立碳減排支持工具”，綠色債券正是碳減排支持工具之一，而碳中和債則被認為是專項精準的碳減排支持工具，是綠色債券的“升級版”。

“碳中和債券是傳統(tǒng)金融市場上能產(chǎn)生精準指向的金融工具，能發(fā)揮更明顯的減排的作用?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室副主任、上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛從需求端和供給端對碳中和債進行分析認為，碳中和債今年將會井噴。

作為綠色債券“升級版”，與此前的綠色債券相比，碳中和債的資金用途和目標更為明確，但發(fā)行更為嚴格，發(fā)行前需要第三方機構(gòu)進行評估認證；碳中和債要求定期進行信息披露，資金使用透明度更高。

《通知》規(guī)定，碳中和債要設(shè)立資金監(jiān)管賬戶。在募集資金用途方面，碳中和債項目資金應(yīng)全部專項用于清潔能源、清潔交通、可持續(xù)建筑、工業(yè)低碳改造等綠色項目的建設(shè)、運營、收購及償還綠色項目的有息債務(wù)。在信息披露方面，應(yīng)定期披露綠色低碳項目進展以及項目產(chǎn)生的碳減排效益。

安永會計師事務(wù)所亞太區(qū)金融服務(wù)可持續(xù)發(fā)展主管、大中華區(qū)金融服務(wù)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展合伙人李菁對21世紀經(jīng)濟報道表示，本次《通知》的出臺，讓金融機構(gòu)更明確了哪些行業(yè)的綠色項目具有碳減排效益，從大力支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持碳中和目標實現(xiàn)的路徑上，有了更明確的方向。當然，大家對于碳交易市場關(guān)注更多的是配額交易和CCER中國自愿核證減排量的交易，而這類交易主要來自八大控排行業(yè)，包括石化、化工、電力、煤炭、鋼鐵、建材、有色、航空，這些行業(yè)都是高碳行業(yè)。這些行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，減污降耗，是確保碳中和目標實現(xiàn)的重中之重。

李菁提醒，特別需要注意的是，由于碳中和債是需要量化碳減排效益的，因此專業(yè)第三方認證機構(gòu)就減排效益進行的債券發(fā)行前認證和債券存續(xù)期的年度發(fā)行后認證非常關(guān)鍵，要確保項目的運營和管理合規(guī)，且實現(xiàn)預(yù)期的碳減排效益。針對重點項目，在存續(xù)期采取抽樣現(xiàn)場踏勘，能有效認證環(huán)境效益，增強投資者信心，滿足信息披露的監(jiān)管要求。

實際上，今年年初碳中和債發(fā)行已拉開序幕。2月9日，南方電網(wǎng)、三峽集團、華能國際(600011,股吧)、國家電投集團、四川機場集團、雅礱江水電6家企業(yè)注冊的首批碳中和債成功發(fā)行，發(fā)行金額合計64億元。上交所、深交所分別于2021年2月25日、2021年3月5日也推出碳中和公司債券。截至目前，國內(nèi)已有23只碳中和債發(fā)行，規(guī)模合計259.14億元。

商道融綠董事長、聯(lián)合國環(huán)境署金融倡議UNEPI中國顧問郭沛源也認為，金融監(jiān)管大力推動碳中和債對于金融機構(gòu)來說是巨大機遇，能夠很大程度地參與到碳中和債券的發(fā)行、投資和承銷環(huán)節(jié)。

“跟綠色債券一樣，金融機構(gòu)特別是商業(yè)銀行在綠色債券的市場當中通常會有三個角色：第一個角色是債券發(fā)行人，可發(fā)行綠色金融券；第二個角色是債券投資人，可以通過購買債券進行配置資產(chǎn)；第三個角色是債券承銷商，商業(yè)銀行的投資部門可以開展債券承銷業(yè)務(wù)?！惫嬖凑f。

綠債如何與碳排放權(quán)交易關(guān)聯(lián)

碳中和債相關(guān)機制得到明確，不得不令人把注意力再次投向今年6月即將上線運行的全國碳排放權(quán)交易市場。

據(jù)了解，目前，全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)已平穩(wěn)試運行。系統(tǒng)滿足競價交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、有償競買等主要交易模式，支持碳交易、CCER（中國核證自愿減排量）、用能權(quán)、排污權(quán)市場等多市場、多品種、多交易模式的靈活擴展。

中國投資協(xié)會咨詢委產(chǎn)融平臺綠創(chuàng)中心副主任郭海飛告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，碳中和綠色債券與碳排放權(quán)交易雖然都屬于綠色金融的重要組成部分，但不同的是碳中和債目前僅局限于銀行間市場交易商協(xié)會負責(zé)受理監(jiān)管的綠色債務(wù)融資工具的創(chuàng)新產(chǎn)品，而國家發(fā)展改革委負責(zé)審批監(jiān)管的綠色企業(yè)債券和證監(jiān)會負責(zé)審批管理的綠色公司債券尚無碳中和概念債券。

在交易的場所方面兩者也有不同，碳中和債上市交易的場所以銀行間債券市場為主，而全國碳排放權(quán)市場由上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所負責(zé)交易，湖北碳排放權(quán)交易中心負責(zé)注冊登記，與銀行間債券市場分屬于不同的交易場所，另外雙方買家也不盡相同，碳中和債主要的買家是銀行等金融機構(gòu)，而碳交易的買家是碳排放超標的企業(yè)。

同為綠色金融的重要組成部分，兩者如何產(chǎn)生關(guān)聯(lián)共同實現(xiàn)碳中和目標？

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉對21世紀經(jīng)濟報道表示，銀行間市場是傳統(tǒng)的金融市場，碳交易市場是新興的創(chuàng)新型的市場，排放權(quán)的交易標的是不一樣的。不過，銀行間市場的投資者主要是銀行等金融機構(gòu)，在碳排放權(quán)市場上，金融機構(gòu)也是主要參與者。

“雖然它們屬于不同的金融工具，兩者交易屬性、產(chǎn)權(quán)屬性都很不一樣，但是兩個市場之間具有金融創(chuàng)新空間?！惫嬖磁e例說，比如債券可以設(shè)計成浮動收益的，一部分是固定利率的回報，一部分是浮動的利率回報。那么浮動的利率與未來的碳市場掛鉤，這個叫碳市場連接債券。早在2014年，浦發(fā)銀行(600000,股吧)承銷中廣核集團的債券就是這樣安排的，所以兩者的金融創(chuàng)新空間值得期待。

在綠色債券發(fā)展初期，創(chuàng)新值得期待，也需做好相關(guān)的政策、規(guī)則和約束機制以打牢基礎(chǔ)。對此，李菁表示，非常期待監(jiān)管機構(gòu)能就轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品和工具出臺相關(guān)配套措施，例如轉(zhuǎn)型債券等，出臺相關(guān)指引，明確目錄分類、邊界界定，并依據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，定期調(diào)整相關(guān)閾值。只有“綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展”和“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型”雙管齊下，才能確保我國碳達峰、碳中和目標的順利實現(xiàn)。