需求轉(zhuǎn)淡，動煤價格開始下跌模式？

上周動力煤市場采購需求有所下降，價格運行承壓。CCTD監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前港口5500大卡動力煤主流報價較高位已經(jīng)回落50元/噸以上，價格下跌后下游詢盤略有增加。產(chǎn)地價格雖然以穩(wěn)為主，但是煤礦銷售情況較前期走弱，部分標(biāo)桿煤礦率先下調(diào)10-20元/噸。分析來看，進入7月份后，煤礦生產(chǎn)將陸續(xù)恢復(fù)正常，實際需求若沒有超預(yù)期表現(xiàn)，供應(yīng)緊張的局面將得到邊際改善，動力煤價格有回調(diào)需求。

從煤炭供給來看，有望明顯增加。從國內(nèi)生產(chǎn)情況來看，“七一”已過，煤礦生產(chǎn)將逐漸步入正軌，加之經(jīng)過六月份嚴格的安全檢查后，安全生產(chǎn)形勢好轉(zhuǎn)，在保供政策、高煤價以及旺季消費需求的綜合影響下，煤礦開工率有望升至高位水平。據(jù)CCTD調(diào)研，從7月1號下午起，產(chǎn)地煤礦已經(jīng)陸續(xù)開始恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計到5號左右能夠達到6月上旬的開工率水平。另外，保供政策繼續(xù)有實質(zhì)性舉動，近期鄂爾多斯一些煤礦臨時用地獲得批復(fù)，榆林地區(qū)部分國有大礦之前因安全隱患停產(chǎn)的礦井也有望重新啟動，共涉及產(chǎn)能4000萬噸以上，這些產(chǎn)能有望在中后期逐漸釋放。進口煤方面，7月、8月一般是進口煤到貨的高峰期，預(yù)計7月份進口煤量在2600萬噸左右，另有市場傳言說下半年會部分放開進口額度管控，也有利于增加進口量，進一步補充國內(nèi)煤炭供應(yīng)。

從煤炭需求來看，可能會低于預(yù)期。一是最新發(fā)布的6月制造業(yè)PMI指數(shù)50.9，較上月回落0.1，表明經(jīng)濟增速有放緩的跡象，市場對“迎峰度夏+經(jīng)濟擴張”下煤炭消費能夠繼續(xù)維持較高增速水平持謹慎態(tài)度。二是終端庫存持續(xù)上升。截止6月底，沿海八省動力煤終端用戶庫存升至2600萬噸上方，較5月底增長8.7%，雖然依然低于往年同期水平，但是已經(jīng)基本運行在安全庫存之上。三是水電進入發(fā)力期。7月份水電產(chǎn)量一般是全年最高值，從近3年的數(shù)據(jù)來看，均較6月份產(chǎn)量環(huán)比提升20%以上。雖然今年來水情況一般，但是由于白鶴灘水電站投入運行，因此增長情況仍較為樂觀。四是水泥企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行夏季錯峰生產(chǎn)，從涉及的區(qū)域和產(chǎn)能情況看超出市場預(yù)期，對市場煤的需求支撐減弱。

綜合來看，7月將進入“迎峰度夏”高峰期，煤炭消費保持高位水平，但是在供需關(guān)系持續(xù)改善下，終端議價能力將得到提升，若需求未出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)，動力煤價格有望理性回落。