企業(yè)并購持續(xù)活躍 資源橫向整合加速

今年以來，我國企業(yè)并購重組表現(xiàn)活躍。據(jù)同花順統(tǒng)計，截至3月3日，年內(nèi)并購案例數(shù)量已達到1160個，金額為2543億元，其中與上市公司有關(guān)的并購案例為640個。業(yè)內(nèi)人士表示，2021年企業(yè)整體并購規(guī)模仍將繼續(xù)保持增長。

并購總價值同比增長53%

3月2日晚，A股上市公司天山股份發(fā)布公告稱，擬采用發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式向中國建材等26名交易方購買中聯(lián)水泥100%股權(quán)、南方水泥99.9274%股權(quán)、西南水泥95.7166%股權(quán)及中材水泥100%股權(quán)等資產(chǎn)，為此需要支付的對價高達981.42億元。而市場也對這一消息有所反應，截至3月3日收盤，天山股份收報18.01元，上漲6.63%。

如果此次天山股份的重組方案能順利通過并實施，或?qū)⒊蔀锳股史上第二大并購重組案，而天山股份也成為今年第7個推出百億級別并購計劃的上市公司。同花順數(shù)據(jù)顯示，除天山股份外，今年以來還有海信家電、沙鋼股份、新奧股份等6家上市公司陸續(xù)公布了超百億元的并購案例，標的總價值從164億元到214億元不等。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2020年全年，國內(nèi)上市公司僅誕生了9個百億以上的并購計劃。

自去年至今，我國企業(yè)在并購重組領(lǐng)域表現(xiàn)持續(xù)活躍。普華永道在日前發(fā)布的《2020年中國企業(yè)并購市場回顧與前瞻》報告中指出，2020年中國的并購活動交易金額增長了30%，達到7338億美元，是自2016年以來的最高水平。據(jù)同花順統(tǒng)計，截至3月3日，今年以來我國企業(yè)并購案例數(shù)量（含非上市公司、含跨境并購）已達到1160次，金額為2543億元。去年同期，我國企業(yè)并購案例數(shù)和總價值分別為1172次和1666億元。相比之下，盡管今年以來數(shù)量與去年同期基本保持一致，但并購總價值同比卻顯著增長53%。

在今年以來的1160次并購案例中，上市公司相關(guān)案例占到近六成。同花順數(shù)據(jù)顯示，以最新公告日為統(tǒng)計依據(jù)，截至3月3日，與A股上市公司有關(guān)的并購案例（已剔除失敗案例，下同）為640個，其中已完成的有202個，剩余七成仍在進行中。

“通過并購重組，可以有效優(yōu)化資源配置，提升資源利用效率，同時優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)?！敝袊髽I(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國對記者表示，上市公司一方面可以通過并購重組剝離低效無效資產(chǎn)，置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；另一方面，可以借助并購重組，快速做大企業(yè)規(guī)模，提升市場份額，強化對市場的影響力、控制力。

從行業(yè)來看，醫(yī)藥生物、計算機、化工等重資產(chǎn)領(lǐng)域的并購案例數(shù)量位居前三位，分別為101個，99個和88個。除此之外，機械設(shè)備和傳媒領(lǐng)域的并購案例也在80個以上。此外，盡管房地產(chǎn)行業(yè)并購案例數(shù)并不突出，但涉及金額卻占據(jù)了年內(nèi)各并購案例的四分之一。

橫向整合并購進程提速

今年以來，行業(yè)橫向整合并購案例頻出。除天山股份斥巨資橫向并購水泥產(chǎn)業(yè)外，此前的2月25日晚間，藍光發(fā)展和港股碧桂園服務(wù)先后發(fā)布公告，宣布碧桂園服務(wù)擬48.46億元現(xiàn)金收購藍光嘉寶服務(wù)64.62%股份。據(jù)同花順統(tǒng)計，截至3月3日，今年以來企業(yè)并購中的橫向整合案例數(shù)已經(jīng)達到359例，占比近30%，遠高出縱向整合、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等目的。

允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對記者表示，橫向并購，即產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購屬于資本市場相對鼓勵的方向，有助于促進上市公司規(guī)模增長，提升其在產(chǎn)業(yè)鏈的地位。隨著橫向并購的持續(xù)，頭部企業(yè)市場份額提升，行業(yè)的集中度和抗風險能力也會隨之提升。不過，他也指出，這種情況下新增企業(yè)的發(fā)展可能會受到一些限制。

劉興國則進一步指出，產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的并購重組，有助于提高產(chǎn)業(yè)鏈的韌性、穩(wěn)定性與安全性；這種基于產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系的并購重組，可促進協(xié)同效應的形成與發(fā)揮，從而提升產(chǎn)業(yè)鏈整體效率。

展望2021年，業(yè)內(nèi)人士預計，在全面注冊制即將到來之際，隨著國有企業(yè)改革以及產(chǎn)業(yè)升級戰(zhàn)略的推進，2021年我國整體并購規(guī)模仍會繼續(xù)增長，且質(zhì)量有望獲得進一步提升。“全面注冊制的推動對并購有積極意義?！鄙赉y萬國證券研究所首席市場專家桂浩明表示，注冊制條件下，對兼并收購的管制可能會更為寬松，容忍度提高，而企業(yè)估值等方面則更加市場化，使得并購操作在彈性增加的同時獲得進一步規(guī)范，對于市場更有積極意義。